21世纪经济报道记者王峰 北京报道 在创立整整十年后，少儿编程机构童程童美正遭遇一场关乎存亡的危机。
1月13日开始，全国多地曝出童程童美门店闭店停业，与此同时，家长无法退费、员工遭遇欠薪的消息不绝如缕。
“童程童美出现资金链断裂的风险，公司管理团队正在设法自救。”接近童程童美高层人士告诉21世纪经济报道。
童程童美是少儿编程行业的老牌头部机构。截至2024年6月底，在全国开设了221家直营门店，招收学员18.26万人。
爆雷前半个月，童程童美刚刚向SEC递交了2024年半年报。财报显示，2024年上半年净亏损1.1亿元（人民币，下同），运营现金净流出8727万元，账上现金仅剩下1.08亿元。
雪上加霜的是，2024年下半年的运营状况可能更差。童程童美2025年1月14日通报称，“我们的销售收入从（2024年）下半年开始下降浮动很大，使得我们一半的培训中心陷入了亏损。”
截至2025年1月16日，童程童美称还有128家门店正常经营，但21世纪经济报道记者获悉，其中不少门店存在欠薪、无法退费情况，且陆续开始放假，春节后能否顺利营业存在未知数。
“童程童美爆雷，暴露了全国性连锁培训机构的预付费监管难题，有关部门已经注意到相关监管举措难落实的情况。”上述人士称。
一边高速增长一边积累风险
童程童美（NASDAQ：TCTM）的前身是创办于2002年的达内科技，这是一个成人IT培训品牌，于2014年4月在纳斯达克上市。
2015年12月，达内科技踩中了风口，推出面向8至18岁学生人群的少儿编程品牌童程童美，在北京开设了首批4家门店。
当时，少儿编程赛道诞生后即快速增长。2017年7月，国务院印发《新一代人工智能发展规划》，明确提出逐步推广编程教育。仅2017年，就有12家少儿编程机构拿到了从天使轮到A轮的早期融资。到2019年上半年，又有9家公司获得融资，有的已高达亿元。
据报道，2018年市场上有超过200家少儿编程公司，2019年平均每6天就有一家少儿编程公司注册成立。
童程童美是其中的领跑者。2016年推出机器人课程，2017年推出编程思维课程，目标学员扩大到3—18岁青少年儿童。2018年，收购湖南、湖北最大的机器人编程教育服务商武汉好小子，当时，武汉好小子已有26家直营校和30多家加盟校。
连续多年，童程童美保持高速增长。从2018年到2021年，童程童美的门店数量从148家增长到238家。
资本关注到了风生水起的少儿编程赛道，巨额融资记录被不断刷新，头部机构竞争加剧。
2021年3月，核桃编程完成创行业记录的2亿美元C轮融资。而第三方预估的少儿编程赛道市场规模不过300亿元左右。
相比之下，达内科技只在2014年IPO时募资1.38亿美元，此后童程童美未能单独融资。
童程童美随后几年的激进扩张，主要使用自有资金。这埋下了隐患。
多位接近童程童美高层人士对21世纪经济报道表示，童程童美的线下扩张过于激进。少儿编程的客单价较高，童程童美学员每人每年学费高达8000元至23400元，高峰时，童程童美年收入超过14亿元。
童程童美先预收大量学费，再投入建设新的自营门店。这种模式一方面有利于在没有外部融资下快速扩张，但另一方面由于新店取得规模化收入需要一定周期，资金循环容易紧张甚至断裂。
年报显示，2021年至2023年，童程童美的运营资本赤字每年都在15亿元以上。“运营资本赤字也就是流动资产与流动负债之间的缺口，存在赤字不一定是坏事，它体现公司的资本运营效率较高，但是一旦营收增长放缓，过高的赤字就会酿成风险。”上述接近童程童美高层人士说。
黄金赛道还是内卷式竞争？
风险的信号早就出现了。2017年达内科技首次出现亏损，亏损额为14.7万元，第二年迅速扩大至5.9亿元。
更糟糕的是，达内科技2019年被曝出财务造假，重新审计后2014年至2018年虚增收入6.36亿元。相应地，2019年达内科技巨亏10.4亿元。
2020年疫情暴发，主营线下业务的达内科技遭受剧烈影响，营收出现负增长。从这时起，管理层决定聚焦市场前景更好的少儿编程业务，因此即便是在疫情期间的2021年，还是新开了2家门店，让童程童美门店数量达到最高峰的238家。
2022年的调整，一度让达内科技看到了希望。这一年，童程童美关闭21家门店，但单店学员人数持续增加，结果用更少的门店实现了13%的营收增长。这一年，达内科技连续5年亏损后扭亏为盈，净利润8523万元。
“管理层低估了疫情的冲击，判断2022年之后公司将开启新的周期，但受制于疫情，2023年1月几乎整月停课。”上述接近童程童美高层人士说。
但2023年童程童美还是新开了3家门店。达内科技决定AII IN童程童美，剥离日渐萎缩的成人IT培训业务，并于2024年3月正式完成剥离，股票名称改为“童程童美”。
少儿编程确实一直有稳定的营收，但童程童美全国连锁直营模式的规模效应不佳。财报显示，在最好的季度，单店平均学员人数也仅822人，单店平均收入仅161万元。2023年，童程童美学员人数为21万人，创下历史新高，但与动辄百万学员的线上机构相比，差距巨大。
线下小班面授、公司总部直营，这有利于保证较高的教学质量，但也让童程童美背负了沉重的人力、房租等成本。
在连续4个季度没有发布财报后，童程童美近日发布了2024年半年报。财报显示，2024年上半年净亏损1.1亿元，同比扩大176%，运营现金净流出8727万元，上年同期则是净流入510万元。
截至2024年6月底，童程童美累计亏损超25亿元，运营资本赤字超16亿元，账上现金仅剩下1.08亿元，比半年前减少近一半。一个创立10年的老牌机构到了“弹尽粮绝”的地步。
2025年1月15日，即爆雷后第三天，童程童美发布了一份股票增发招股书，还在做最后的挣扎。过去一年，童程童美曾被传出寻求融资的消息，但财报显示，除了一笔1100万元的银行贷款之外没有任何资金流入。
截至1月21日收盘，童程童美股价只有0.312美元，面临“股价不足1美元”退市风险。
为什么在少儿编程这个黄金赛道，一个老牌头部机构突然爆雷？
多鲸教育研究院近日发布的《2024素质教育行业发展趋势报告》指出，目前，少儿编程市场正步入黄金发展期，有望成为素质教育领域的最大增量市场。2024年，少儿编程市场规模接近500亿元，并在国家政策支持、市场需求激增、技术创新引领及资本强力助推等多重利好因素驱动下，预计未来几年将保持高速增长态势。
猿编程创始人李翊在接受21世纪经济报道采访记者时也表示，2024年，政策提倡科学教育、科技特长生培养受重视等因素，让编程教育成为素质教育里需求相对刚性的品类。
但这个狭窄的市场已经涌入太多的玩家，目前至少有十几家头部机构，新东方、好未来等教育巨头也悉数开设编程课程。
中国民办教育协会相关负责人告诉21世纪经济报道记者，“一些教育机构没有看到经济形势对行业的影响，仍然一拥而入某些看似发展前景较好的行业，结果造成了内卷式竞争。”
全国连锁机构预付费监管难题
童程童美爆雷，再一次暴露了培训机构预付款管理的难题。
不少门店闭店后，家长反映还有大量预付费无法退回。21世纪经济报道记者获得的一份天津区域家长接龙信息显示，上百人名单中单人未消耗课时普遍在100课时以上，价值1万元以上。
有家长反映，就在爆雷前不久还购买了29888元甚至49888元的畅学卡。
童程童美财报称，其标准学费为每年8000元至人民币23400元。“但课程销售会以预付学费越多，折扣力度越大、课单价越低为由头，说服家长一次性多付款。”一名家长告诉21世纪经济报道记者。
按照教育部等部门2022年发布的《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》，培训机构不得一次性收取或以充值、次卡等形式变相收取时间跨度超过3个月或60课时的费用，且不得超过5000元。
此外，主管部门还在推动培训机构收费实行指定银行、专用账户、专款管理，要求培训机构在门店张贴当地监管账户信息及缴费入口。
“童程童美的课程销售拿着一个二维码让我缴费，说二维码就是监管账户，但爆雷后我才得知，收费二维码并非监管账户。”上述家长说。
作为全国性连锁机构，童程童美各门店收取的学费统一流入总部，这也造成一旦总部出现资金链问题，会造成大范围影响。
“童程童美爆雷，暴露了全国性连锁培训机构的预付费监管难题，有关部门已经注意到相关监管举措难落实的情况。”上述接近童程童美高层人士说。
这位人士指出，童程童美是一个老牌机构，在监管账户制度推行前就已大范围营业，因此监管账户的推行存在一定阻力和障碍。
但截至1月16日，童程童美全部221家门店中仍有128家正常经营。“这些正常经营的门店，也是监管账户落实较好的门店。”上述中国民办教育协会相关负责人说。
按照相关规定，学员学费进入监管账户后即被冻结，随着学员课程进度逐次由银行划扣给培训机构，童程童美无法提前划走监管账户中的资金。
这也给部分门店自救创造了条件，剩余学费和留存学员，更容易吸引新的投资人接盘这些门店。
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