21世纪经济报道记者张旭 北京报道
近日，国家统计局公布上半年经济数据。上半年社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额229034亿元，增长2.8%。同期，我国货物贸易进出口总值25.47万亿元，同比增长16.9%，历史同期首次突破25万亿元。
如何看待消费、投资、外贸“三驾马车”的发展态势？“六张网”建设将如何提振投资？如何提升居民消费能力和消费意愿？带着这些问题，21世纪经济报道记者专访了国盛证券首席经济学家熊园。
熊园表示，总体看，上半年“服务强、商品弱”的消费格局，既是短期新旧动能转换期的客观反映，也是长期消费结构转型升级的重要信号。
他预计下半年政策将继续加码，总体仍延续四大方向：增收（消费券、生育补贴等）、减负（加大保障房、公共教育投入等）、吸引外需（入境游、文娱产品出口等）、优化供给（升级传统服务消费、培育新型服务消费等）。
国盛证券首席经济学家熊园，受访者供图
服务消费成内需新动力
《21世纪》：上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中商品零售增长1.1%，而服务零售额增长5.3%。如何看待“服务强、商品弱”的格局？这是短期现象还是消费结构的长期转变信号？
熊园：总体看，“服务强、商品弱”的消费格局，既是短期新旧动能转换期的客观反映，也是长期消费结构转型升级的重要信号。
短期看，商品消费的疲软背后，是“国补”政策退坡和房地产周期下行的共同作用。一方面，前期“国补”政策集中释放了汽车、家电的置换需求。随着相关补贴政策退坡，对应消费增量回落；另一方面，房地产市场仍在调整周期，直接拖累家电、家具等大宗耐用消费品。此外，资产负债表受损和收入预期走弱，导致居民预防性储蓄意愿增强，进一步削弱了商品消费。
长期看，服务占比提升是消费转型升级的必然趋势。随着收入水平提升，我国居民消费需求正由生存型、传统型、物质型向发展型、现代型、服务型转变。对比发达经济体，我国服务消费占比仍偏低，升级空间充足。后续随着优质服务供给扩容、新型消费场景涌现，服务消费将成为内需增长的新动力。
《21世纪》：6月社零同比增长1.0%，扭转了5月的下降态势。你认为下半年消费能否延续回升态势？
熊园：6月消费增速在低基数下小幅转正，但消费内生增长动能依旧偏弱。往后看，在低基数与价格修复的共同支撑下，消费回升态势有望延续。但受居民收入预期和消费意愿偏弱影响，复苏将呈现温和且分化的特征，而非全面强劲反弹。具体看，预计必选消费与服务消费延续回升，而可选消费的修复节奏，则取决于居民收入增长与消费信心修复进度。
《21世纪》：消费能力是消费的基础。从2025年底至今，中央也多次提及城乡居民增收，在增强居民消费能力和消费意愿方面有何政策建议？
熊园：让居民“敢消费、愿消费、能消费”，待发布的城乡居民增收计划是其中一环，更多需要政策协同发力。
具体看，居民消费能力和意愿取决于就业的稳定、收入的增长以及完善的社保制度，此次《扩大消费“十五五”规划》也特别提到，“多渠道增加城乡居民财产性收入”以稳预期。
后续应至少从三方面协同发力：一是坚持经济发展与就业扩大、居民增收良性互动，保持合理经济增速、优化产业结构、发展就业吸纳能力强的产业是基础；二是分类打好居民增收“组合拳”，如增加居民财产性收入，对农村居民而言需深化农村土地制度改革、盘活集体土地资源等，以分享土地增值收益，对城市居民则更多是靠金融资产增值、稳定房屋租金等；三是把握AI等新技术新业态发展机遇，当前传统就业渠道收缩、就业压力加大、收入预期较低，应积极匹配新产业需求、培育新职业新岗位，积极拓展就业“蓄水池”的深度与广度，兼顾优化人力资源质量、获取更高收入回报。
《21世纪》：《扩大消费“十五五”规划》首次将住房消费纳入大宗耐用商品消费范畴并置于首位，释放了什么政策信号？你对下半年房地产市场走势有何判断？
熊园：《扩大消费“十五五”规划》首次将住房消费纳入大宗耐用商品消费范畴并置于首位，释放了四重政策信号。
一是明确了住房的消费属性。在“房住不炒”的定位下，推动住房回归本源，强化居住消费属性，弱化投资投机属性；二是强调住房消费的重要性。将住房列为大宗商品首位，肯定了房地产对上下游产业的牵引拉动作用，以及作为扩内需重要抓手的价值；三是指明了稳楼市与促消费的内在联系。稳住房地产市场，能有效修复家庭资产负债表，增强居民消费信心，形成楼市企稳托底消费、消费升级支撑转型的正向循环；四是坚持因城施策总基调。继续支持各地结合自身实际，调整优化房地产政策，更好满足居民刚性和改善性住房需求。
往后看，下半年房地产市场大概率仍处于“寻底”阶段，但整体量价跌幅有望逐步收窄。从上半年数据看已释放积极信号，6月份70城新房和二手房价格同比跌幅均有所收窄。值得关注的是，一线城市的二手房价格环比已连续四个月正增长，需紧盯其持续性。
投资总量渐进修复
《21世纪》：上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，但高技术产业投资同比增长4.6%，知识产权产品投资增长9.4%。如何看待投资领域的“总量降、结构优”特征，“两重”项目、“六张网”等布局能否在下半年形成有效对冲？
熊园：上半年这种“总量降、结构优”特征的背后有两方面原因。一方面，旧动能正在退潮。过去长期作为经济支柱的房地产、传统基建和低端制造等旧经济模式，对投资的拉动能力正逐步减弱，导致了投资总量的下降。另一方面，新动能蓬勃向上。新兴产业和未来产业的发展，有旺盛的投资需求，制造业企业更多聚焦新动能方向，重点进行高技术领域布局和投资，带动了高技术产业、知识产权投资高增长。这种“新强旧弱”的分化格局，在未来一段时间内仍将持续。
往后看，“两重”项目、“六张网”等基建布局，将对投资总量下降形成有效对冲，推动投资边际改善。考虑到年内财政资金并不短缺，项目端的约束才是核心瓶颈。“两重”和“六张网”等重大布局的推进，能切实解决地方“缺项目”的问题，加速基建实物工作量的形成。随着重大项目陆续启动，投资下行态势有望边际修复。但由于新经济体量短期内尚难完全弥补旧模式的下降缺口，投资总量的修复仍将是一个渐进的过程。
《21世纪》：6月新增专项债发行5078亿元，环比增长241%。下半年财政发力能否带动基建投资企稳回升？投资修复的关键掣肘在哪里？
熊园：归因看，6月基建投资延续回落，一是资金传导不畅，上半年专项债发行节奏偏缓，政策性金融工具落地进度不及预期；二是项目储备存在缺口，地方债务压力仍在，传统项目投资收益偏低，各地优质可落地项目储备不足；三是高温、强降雨等极端天气频发，打乱基建施工节奏，对投资形成短期制约。其中，项目端的约束最为核心，当务之急是加快现有政策落地、推动实物工作量形成。
政策看，6月新增专项债发行明显加快，财政资金状况初步改善。短期重心应是狠抓落实、“用好用足”存量政策，做好增量政策储备、节奏“边走边看”。
后续随着“六张网”建设、“十五五”重大项目分批启动，项目短板有望逐步缓解，财政资金持续落地，叠加极端天气季节性影响消退，基建投资应能实现温和的企稳修复。
促进贸易平衡发展
《21世纪》：上半年货物进出口总额达25.47万亿元，同比增长16.9%。当前AI算力硬件进出口增长56.6%，贡献近六成的机电产品出口增量。如何评估AI对出口结构的重塑效应，这种增长的可持续性如何？
熊园：总量看，AI算力硬件成为我国出口新的增长引擎，带动整体出口增速“上台阶”。结构看，AI算力硬件出口占比提升、传统劳动密集型产品出口占比下降，反映我国出口逐渐从“劳动密集型”转向“技术资本密集型”，并向全球价值链的中高端迈进，这是我国新质生产力发展的外化体现。
与此同时，出口重心由最终消费品逐步向中间品延伸，意味着我国正从“世界工厂”向“全球供应链枢纽”演进，不仅为世界提供终端产品，更通过技术和零部件供给深度参与国际分工协作。
AI算力硬件出口的持续性取决于全球AI产业景气度，特别是云服务商的资本开支。今年以来，微软、谷歌、Meta、亚马逊等均上调了资本开支指引，扩产意愿充足，在存储等主要瓶颈环节，已经和供应商签订了长期协议。从领先指标看，费城半导体指数领先全球半导体销售额5个月左右，预示2026年下半年全球半导体销售和我国AI出口均有望继续维持高增长。
《21世纪》：上半年进口增长22.1%，你对下半年进出口走势有何判断？“十五五”规划纲要提出贸易平衡发展，如何看待这一目标的重要意义？
熊园：下半年进出口增速预计高位小幅回落，但整体仍具备强韧性，全年有望录得两位数增长。具体看：出口方面，下半年全球AI算力需求预计依旧旺盛，驱动云服务厂商资本开支维持偏高水平，带动算力硬件出口延续高增；全球能源转型趋势叠加我国产业优势，“新三样”出口预计仍偏强；油价下跌后，我国化工产业链的替代效应减弱，化工出口增速可能回落；贸易环境扰动可能拖累劳动密集型产品出口。进口方面，下半年基数回升可能拖累进口读数，此外金价下跌可能导致黄金进口拉动减弱。
“十五五”规划纲要提出贸易平衡发展，与我国当前的经济转型阶段相适应，即着力扩大内需，完成从“世界工厂”到“世界市场+世界工厂”的角色升级。一方面，我国将继续发挥全产业链的生产优势，为国际市场提供稳定、高性价比的产品；另一方面，我国也将主动扩大对先进技术、关键设备、优质消费品的进口，服务于国内产业升级和消费升级。
（作者：张旭 编辑：陈洁）
为期40天的春运3月5日结束。记者从交通运输部获悉，2024年春运40天全社会跨区域人员流动量预计超84亿人次。其中，铁路客运量预计完成4.8亿人次；公路人员流动量预计完成78.3亿人次，其中高 21世纪经济报道记者吴文汐 北京报道 3月5日，十四届全国人大二次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。“加强生态文明建设，推进绿色低碳发展”被作为2024年的重要任务 21世纪经济报道记者 缴翼飞 北京报道3月8日，十四届全国人大二次会议第二场“部 21世纪经济报道记者 李果 北京报道全国人大代表、四川省工商联副主席王麒一直关注和关心民营经济发展。在2024年全国两会上，她就促进民营经济高质量发展提出了多条建议。在接受21世纪 21世纪经济报道记者 缴翼飞 实习生 潘晓霞 北京报道3月9日，住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大二次会议的民生主题记者会上表示，从全国城镇住房存量的更新改造需求看，房地产还是 3 月 11 日消息，睿蓝汽车日前宣布，睿蓝 7 猎光 Max 车型开启交付，售价 17.37 万元。睿蓝 7 最早于 2023 年 9 月 21 日上市，当前提供 8 款车型，官方指导价区间在 11.77 万-17.97 万元。与睿蓝 7 猎光版相比，猎光 Ma 。本文链接：专访首席经济学家熊园：预计下半年扩消费政策将继续加码http://www.sushuapos.com/show-4-24621-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
上一篇： 今年中考新出路：“第三种高中”也能考本科