21世纪经济报道记者雷晨 北京报道
近日，云服务上市公司青云科技（688316.SH）收到最大客户A公司提前终止通知，A公司欲以8月31日为退订日提前终止原合同，并期望尽快签订提前终止协议，但双方尚未就终止协议条款达成一致。
这不仅给青云科技的营收带来压力，同时也给公司算力服务转型泼了一盆冷水。
据了解，二者在算力领域合同金额颇为可观。但如今，随着算力市场变化，特别是英伟达显卡价格较年初大幅下滑，合作也出现变故。
青云科技预计，原合同大概率终止，公司将与客户积极沟通以达成一致，若签署终止协议会对经营业绩有影响，不过强调此为日常经营合同，终止不影响正常生产经营、发展战略及经营规划。
第一大客户提解约
青云科技于2012年4月正式创立，从公有云起家，自2014年开始布局混合云市场。2021年3月登陆上交所科创板，被称为“混合云第一股”。
所谓混合云，是指用户同时使用公有云和私有云的模式。一方面，用户在本地数据中心搭建私有云，处理大部分业务并存储核心数据；另一方面，用户通过网络获取公有云服务，满足峰值时期的IT资源需求。
当前，公司业务主要分为云产品和云服务两大部分。
2023年以来，公司重点发展AI算力云服务业务。其布局算力的背景是：自2023年起，伴随AI算力需求呈爆炸式增长态势，算力租赁板块逐步发展壮大。
传统云服务提供商、拥有IDC建设运营能力的央国企、具备IDC建设运营相关能力的民企以及跨界企业，纷纷涌入算力租赁赛道。
2023年，鸿博股份、高新发展、莲花控股、锦鸡股份等公司纷纷宣布跨界算力租赁。
今年以来，宁夏建材、旋极信息、科华数据、农尚环境、协创数据、纵横通信、大名城、锦龙股份、凤凰传媒、华铁应急、福鞍股份、中辰股份、艾布鲁等多家上市公司相继入局。
同花顺数据显示，截至11月27日，算力租赁概念股已经多达109家。
如今，青云科技的云服务收入占比已超过云产品，2024年上半年度收入占比为50.48%，同比提升5.31个百分点。
公司的AI算力业务从通用算力延伸至AI智算等先进算力管理领域，通过AI智算平台向客户提供AI算力及AI算力调度能力，包括算力管理与调度、算力资源整合与管理、多样异构算力支持等。
而青云科技AI算力云服务的主要产业合作方，便是A公司。
2023年，双方签订算力服务器的购销合同及补充协议涉及的合同金额为1.3965亿元（含税）。
今年1月3日，公司披露，其控股子公司青云智算与A公司签订了《GPU算力服务协议》，合同费用总额为1.7亿元，服务期4年，采用分期预付费模式，主要交易内容为青云智算向客户提供一定数量的GPU算力服务及存储。
双方后续还签署了《补充协议》，增加了一定数量的存储及带宽，合同总额增加至1.75亿元。
今年上半年，A公司已经跃升为青云科技第一大客户，公司对其销售金额为2265.19万元，销售占比达到15.71%。
截至今年8月底，青云科技已披露涉及算力服务和算力服务器的相关销售合同金额约4.8亿元。以此计算，仅A公司就占据六成份额。
截至目前，青云科技根据协议约定，已向A公司交付了GPU算力服务、存储及带宽，后者已向公司支付款项3059.56万元。
由此计算，二者1.75亿合同的履约率不足五分之一。
算力转型遇挑战
开源证券分析师指出，狭义上讲，算力租赁特指面向确定性的客户需求采用类似“项目制”“合同制”的方式进行算力建设和方案集成，但最终不转让算力资源所有权而是对客户进行租赁计费的模式。
“从技术的实现角度来看，算力租赁本身并没有什么特殊性，同样是经由云平台构建来向客户提供云上的弹性算力服务，但并不都等同于算力租赁，因为后者更多体现为算力云的一种特殊商业模式。”研报称。
记者了解到，青云科技不仅做算力租赁的生意，也将原有的软件能力加入其中。
其中，AI算力云服务为针对具有稳定数字化需求的价值企业客户，通过公有云方式为其提供GPU资源租赁服务、交付AI智算服务、模型服务等，客户可选择直接租赁公司既有部署的青云GPU算力资源（算力资源由公司拥有），并按资源量及使用时长付费，或可选择在其自有的算力资源上部署青云AI智算云平台（算力资源由客户拥有），并对外售卖进行分成。
AI智算云产品则是以软件形态交付的AI算力调度产品，当前商业模式是订阅模式，向客户提供打包产品和服务，客户按订阅期支付订阅费用。公司表示，后续考虑拓展以License形式向客户一次性售卖。
销售收入方面，算力云服务2024年上半年的销售收入为2359.51万元。
行业参与者众多，青云科技虽然较早寻得商业化路径，但算力收入未来能否保持增长，仍要打上一个问号。
记者从业内人士处了解到，青云科技与A公司合作进行不到一年就横生变故，核心原因或与算力降价有关。
由于GPU服务器更新迭代较快，从事算力服务业务的公司，面临客户在合同存续内因追求更高性价比AI算力资源而出现违约的风险。
二者前述合同签署于今年年初，恰好是英伟达算力紧缺之际，而如今算力价格较年初高点已经大幅下滑。
据公开信息，近期英伟达的核心产品H100和4090的租赁价格较年初近乎“腰斩”。
有资深财务人士告诉记者，对于青云科技而言，与第一大客户“分手”影响不容小觑。首先，在营收方面，将面临巨大的缺口。该客户的业务量占比较大，一旦合作终止，短期内若是未能找到同等规模的替代客户，将导致营收缩水。
财务数据显示，在2019年至2024年上半年期间，青云科技一直处于亏损状态，净亏损额虽然有所收窄，但营收也在下滑。
2024年前三季度，公司营收约2.14亿元，同比减少16.74%；归属于上市公司股东的净利润为亏损约6276万元。
“再者，从企业转型战略来看，青云科技正处于向AI算力云服务业务转型的关键时期，需要大量的资金与资源投入，而大客户流失所带来的财务压力可能会使转型进程受阻。”该人士分析道。
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