21世纪经济报道记者季媛媛
1月14日晚间，药明合联（WuXi XDC）一则盈喜公告与并购动作同时释出，引发市场关注。一方面，公司披露2025年营收同比增长超45%，毛利增长超70%，经调整净利润（不含利息收支）同比增长超45%；另一方面，公司宣布以现金要约方式收购东曜药业，后者已于2025年12月29日起停牌。
在ADC（抗体偶联药物）与相关生物偶联药物市场规模持续扩容、行业商业化拐点已至之际，头部企业围绕“产能”的竞争正加速升温。药明合联此次并购，被业内人士认为，既是自身增长需求驱动的外延式扩张，也是ADC CDMO行业进入新一轮整合与卡位阶段的标志性事件。
有券商医药行业分析师对21世纪经济报道记者表示， 从资本运作角度看，药明合联此次以现金要约收购东曜药业，是一次高度契合行业节奏的外延式扩张。东曜药业已有的生产设施、合规资质及成熟产能，能够直接转化为药明合联的可用资源，显著缩短产能爬坡时间。在当前ADC等生物偶联药物商业化进程加快、产能缺口突出的背景下，这种“即买即用”的模式极大提升了药明合联的交付能力，有助于其迅速响应国内外客户的订单需求，并在竞争激烈的CDMO市场中巩固领先地位。
“此外，收购东曜药业还将帮助药明合联拓展国内客户群，丰富项目管线，形成更强的业务协同效应。这不仅是对公司短期业绩增长的助推，也是对其长期战略护城河的加宽。”该分析师说。
为何是东曜药业？
从公开信息看，药明合联此次收购的主要目的清晰：获取在中国的额外营运产能，强化整体产能实力，同时丰富项目组合、扩大客户群。
东曜药业自身具备ADC及生物药商业化生产能力，其生产基地和合规体系相对成熟。对于药明合联而言，通过收购直接获取现成产能，远比自建产线节省时间——后者通常需要3-5年的周期，在当前行业需求快速释放的背景下，时间窗口尤为珍贵。
根据东曜药业发布的2024年度业绩报告，公司全年营收超十亿，同比增长41%。产品销售收入为人民币877,410千元，同比增长39%，这主要贡献来自于核心产品朴欣汀®（贝伐珠单抗注射液）销量的稳步增长。CDMO/CMO业务收入人民币207,133千元，同比增长47%。造血能力持续增强，经营活动现金净额连续三年持续正向，2024年达人民币116,403千元。与此同时，CDMO战略转型成果显著，自研产品销售也稳步提升。2024年首次实现扭亏为盈，全年净利润达人民币34,757千元。2024年全年新增项目58个，其中ADC项目48个，累计至153个项目。
这也是由于ADC CDMO赛道足够景气。弗若斯特沙利文数据显示，2025年全球ADC药物市场规模预计约172亿美元，2023–2032年复合年增长率（CAGR）将达30.6%，2032年有望突破1151亿美元。而全球ADC外包服务市场同样增长迅猛，预计2030年规模攀升至110亿美元，2022–2030年CAGR为28.4%。
谈及目前ADC市场布局情况，药明合联CEO李锦才博士此前对21世纪经济报道记者表示，在2022-2023年，中国ADC药物开始在全球崭露头角。自2024年起，TCE、双特异性抗体以及部分小分子药物也加入了出海行列。可以说，中国的ADC药物在全球市场占据了独特地位。从其发展历程来看，自2018年起的这波行业爆发中，中国企业较早便确立了核心地位。
“目前，整个偶联药市场仍处于持续扩张阶段。我们判断，海外市场与国内市场均会保持较高的增长速率。”李锦才说，ADC 在国内生物制药领域的占比在一定程度上高于海外，预计今年将有多款产品获批，后续还有大量研发管线。ADC 是中国企业创新能力的重要体现，由此可见，未来几年在中国上市的 ADC 药物将日益增多，且众多中国企业会持续将出海作为重要的企业发展战略。
不过，ADC CDMO行业也存在一定的核心矛盾：临床管线持续扩容与商业化产能短期不足之间的紧张关系。产能交付能力已成为企业竞争的关键壁垒，而这也是资本市场评估CDMO企业成长性的重要指标。
据公开数据，截至2025年12月底，全球获批ADC 药物达 21 款，AOC、RDC、PDC 等新型生物偶联药物快速崛起，临床后期管线日益丰富，正成为生物医药领域新增长极。
对于头部CDMO企业而言，突破产能瓶颈的路径选择直接决定市场话语权：自建产线需历经选址、建设、认证等多环节，周期通常长达3-5年，难以匹配生物偶联药赛道商业化需求的快速增长节奏。近年来，药明合联积极获取成熟的生产设施、合规体系与产能储备，以更高效的资本运作方式抢占市场先机，成为生物偶联药CDMO赛道的最优解。药明合联此次收购东曜药业，正是基于这一行业逻辑与资本效率考量，通过外延式整合实现产能的快速提升，为业绩增长注入确定性。
行业集中度加速提升
目前，药明合联、Lonza、三星生物等全球龙头在市场份额、技术积累和产能布局上处于领先地位。国内亦有多家企业布局该领域，但具备从临床到商业化全程服务能力的企业仍属少数。此次收购将进一步巩固药明合联在国内ADC CDMO领域的领导地位，并通过产能整合提升其全球竞争力。
前述分析师也指出，药明合联并购东曜药业，预计将产生以下几方面影响：产能快速释放。并购有助于药明合联在较短时间内缓解产能压力，承接更多中后期及商业化项目，支撑业绩持续高增长；客户与项目协同。双方客户群和项目管线有望形成互补，增强客户黏性与项目流转效率；行业整合信号凸显。头部企业通过并购整合扩大规模效应，中小型CDMO企业可能面临更大竞争压力，行业集中度有望进一步提升；资本市场关注点转移。投资者或将更加关注企业的产能储备与交付确定性，而不仅仅是营收增速。
尽管药明合联已在产能布局上占得先机，但要持续保持行业领导地位，还需在诸多方向实现突破。首先，在技术平台迭代与创新层面，ADC技术仍在快速演进，下一代定点偶联、新型载荷、连接子技术等创新需要CDMO企业持续投入研发，构建差异化能力；其次，全球化运营与本地化服务层面，全球生物药研发多极化趋势下，如何在美国、欧洲、亚洲等关键市场提供符合当地监管要求的高质量服务，成为头部企业的必修课；再者，供应链自主与稳定性层面，ADC涉及抗体、连接子、毒素等高门槛物料，建立可靠、成本可控的供应链体系至关重要；此外，多元化偶联药物能力扩展层面，除ADC外，AOC（抗体寡核苷酸偶联物）、RDC（放射性偶联药物）、PDC（多肽偶联药物）等新兴领域正在崛起，提前布局有望打开新的增长空间。
在第44届摩根大通医疗健康大会上，李博士强调，2025年是药明合联持续领跑的一年。在业务成果方面，李博士提到，2025年药明合联全球客户数已超630家，其中，2024年全球收入排名前20的制药公司中有14家已选择药明合联作为其信赖的合作伙伴；iCMC项目总数达 252 个，其中包括18个PPQ项目和1个商业化项目，累计赋能客户递交超120个IND申请。在国际化布局方面，全球运营网络不断完善，从研发到生产，从国内到国外，战略布局覆盖中国无锡、上海、江阴、合肥及新加坡等多个区域。
“药明合联之所以能持续赢得全球客户与项目，核心在于其稳健的CRDMO商业模式和‘赋能-跟随-赢得’分子战略，实现了从药物发现到商业化生产的无缝衔接。”李锦才介绍，截至2025年底，公司累计开展1039个发现阶段项目、252个iCMC项目，其中包括18个PPQ项目和1个商业化项目，有70个项目成功从发现阶段推进至iCMC阶段。
药明合联此次收购，是ADC CDMO行业进入规模化、集约化发展阶段的一个缩影。在行业高景气度背景下，产能紧缺虽是阶段性挑战，却也成为头部企业拉开身位、构筑壁垒的战略机遇。未来几年，随着更多企业产能陆续投放，行业供需矛盾有望逐步缓解，竞争重点将从“有没有产能”转向“产能效率高不高、技术强不强、服务好不好”。药明合联通过“收购+扩建”组合拳抢先卡位，已占得先机，但其能否将产能优势转化为持续的技术领导力与客户认可度，仍待观察。
对于整个行业而言，这场产能突围战才刚刚开始。在资本助推与技术驱动的双重逻辑下，ADC CDMO赛道注定将成为生物医药领域最具活力与变数的战场之一。
有时头晕可能是由于生理性因素导致的，也有可能是颈椎病、高血压等疾病引起的。建议患者及时前往医院就诊，在医生指导下进行治疗。一、生理性因素1.睡眠不足：如果长期熬夜或者精神压力过大，可能会导致大脑过度 肝癌病人现已扩散全身，通常指出现肝内转移或远处转移的情况，此时病情已进入晚期阶段。治疗上以姑息性治疗为主，包括药物治疗、放射治疗、介入治疗、手术治疗等。1、药物治疗：肝癌病人出现肝内转移或远处转移 早期肺结核病患者如果只是偶尔抽烟，一般没有明显的影响。但如果长期大量抽烟，则可能会对病情恢复造成不利影响。一、没有影响的情况若患者仅是偶尔少量地抽烟，并不会导致身体出现不适症状，也不会影响到疾病的 通常情况下，两种药物不可以一起吃。因为患者在服药期间应避免多种药物一同使用，以免产生不良反应。1、头孢克肟胶囊：该药物属于抗生素类药物，在临床上主要用于治疗敏感菌引起的上呼吸道感染以及下呼吸道感染 耳鸣是一种常见的症状，是指在没有外界声源的情况下患者主观感受到耳朵里有声音的现象。通常情况下，如果出现持续时间较长、伴随其他不适的症状时需要及时就医治疗。1、药物治疗：对于突发性耳聋引起的耳鸣，可 地中海贫血是一种遗传性疾病，主要由于珠蛋白肽链合成障碍或完全缺失所导致。根据病情严重程度不同，可分为重型、中间型和轻型三种类型。1、轻型：患者一般无明显症状，仅在体检时发现血红蛋白降低的情况，并且通 。本文链接：收购东曜药业：药明合联ADC CDMO迎产能突围战http://www.sushuapos.com/show-9-78439-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
上一篇： 现场直击丨第六批医用耗材国采今日天津开标