低估值叠加高股息驱动险企增持同业股票
本报记者 冷翠华
5月份以来，中国平安继续增持中国人寿H股股票。港交所披露易信息显示，近日中国平安买入中国人寿H股1626万股，增持后总持股数达10.44亿股，占中国人寿已发行H股的14.03%。
这是上市险企密集买入同业股票的案例之一。业内人士认为，这既是上市险企用真金白银为同行点赞，透露出看好保险行业未来发展的信号，同时也是当前环境下上市险企进行资产配置的自然选择。
从上市险企买入同业股票的情况来看，中国人寿通过旗下一款产品在2025年四季度新进成为中国平安A股第十大流通股股东，并在今年一季度继续增持中国平安A股4344.8万股股份。
同时，新华保险通过旗下两款产品账户在2025年第四季度分别新进成为中国人保A股的第五大和第六大流通股股东，并且在今年一季度继续增持中国人保A股股份。
此外，今年3月份，中国平安通过旗下子公司增持中国太保H股，增持后占中国太保已发行H股的最新比例为12.08%。
广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳对《证券日报》记者分析，上市险企增持同业股票主要原因是在低利率环境下，险资面临利差损压力，保险股具有估值低、股息高的特点，在资产特征上适合险资机构作为长期配置资产。同时，险资增持同业股票也能释放看好保险行业发展的信号。
在北京排排网保险代理有限公司深圳分公司产品经理苏晓天看来，这一轮“险企买险企”热潮的核心驱动因素是财务配置需求与行业信心、战略协同的综合考量。其中，低估值、高股息的财务配置逻辑占据主导因素。同时，险企基于对同业基本面的深度了解，买入同业股票也是对行业长期发展前景投下的信任票，并能在区域渠道、客户资源及创新业务上形成潜在的战略协同与防御效应。但与此同时，也需要警惕同业资本绑定带来的风险共振隐患。
在苏晓天看来，险企持股同业的现象增多对行业具有多维度深远影响。在股价稳定性方面，险资作为典型的长线资金，买入同业股票能有效锁定筹码，平抑市场的异常波动。从长期竞争格局来看，资本市场的合作可能推动行业从单一市场竞争向竞合模式转变，但也可能强化头部壁垒，挤压中小险企生存空间。
展望未来，张令佳认为，如果利率继续处于偏低水平、监管部门继续鼓励险资增配权益资产，且保险股估值和股息吸引力未被明显透支，预计上市险企买入同业股票的现象还会延续甚至小幅增多。
苏晓天预计，今后上市险企买入同业股票的现象仍会稳步增加。在利率中枢处于低位、优质高股息资产稀缺的背景下，险资对具备较稳回报的同业股票配置需求依然较强，且当前保险板块估值仍处历史低位，具备较高的安全边际与修复空间。不过，险企买入同业股票需要满足偿付能力要求、权益投资比例要求等监管规定，同时也要防止风险传染。预计上市险企购买保险股将在合规前提下作为常态化财务配置与战略布局的补充手段平稳推进。
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