中新经纬3月13日电 (周奕航)每天盯盘的你，可能有这种体会：上午忙开会，中午刚想打开App看一眼，结果A股直接“午休”了；下午三点收盘还没忙完手头的工作，错过买卖时机只能拍大腿。
在实现工作日24小时交易后，近日美国纳斯达克市场又发布公告，计划推出一种新的代币化股票机制，为未来实现“全年无休”的7x24小时交易铺路。
近日，关于“延长A股交易时间”的话题引起广泛关注。A股的交易时间，是否有优化的空间？
全球交易所“卷”时长
上午9:30至11:30，13:00至15:00，全天共4小时交易时间。这套交易时间自中国证券市场创立之初，便沿用至今。
放眼全球，“延长交易时间”成为不少交易所的选择。
英国伦敦证券交易所、德国法兰克福证券交易所和泛欧证券交易所每日交易时长达8.5小时；新加坡证券交易所每日交易时长为7小时。
韩国证券交易所先是在2000年取消了“午休制”，2016年又把收盘时间延后半小时，交易时长增加至6.5小时。
香港联交所早在2011年就把交易时长从4小时延长到5小时，2012年又缩减了午间休市时间，最终定格在5.5小时。
2024年11月5日，日本东京证券交易所的收盘时间从当地时间15点延长到15点30分，股票交易时间延长至总计5.5小时。
“当前A股的交易时长为全球主流市场最短。”中央财经大学副教授刘春生指出，当前4小时交易时段与全球主要市场重叠度低，会削弱中国资产的全球定价权。
中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军向中新经纬表示，随着中国资本市场国际化程度的提升，境外机构投资者参与度持续加深，现有的交易窗口与全球资本市场的运行时间尚不能完全衔接，未能充分满足国际投资者对时间覆盖面的需求。
从13家到超过5400家
更关键的是，现在的A股早已不是当年的“小体量”。
1990年12月，深交所和上交所相继开业，当年A股共有13家上市公司。时至今日，A股早已今非昔比，日均成交额上万亿，上市公司数量已位居全球第一。
“截至2025年底，A股上市公司数量已突破5400家，投资者账户数超2.5亿，日均成交额维持在万亿级别。然而，A股每日仅4小时的实际交易时长易导致投资者因时间冲突错失交易机会。”中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔对中新经纬表示。
在刘春生看来，交易时间不足使得市场信息无法及时反映在价格中，隔夜交易可能会出现较大波动，也不利于外资顺畅配置和风险对冲。
技术的演变也正在改变传统的交易方式。“相较于过去依赖营业部网点的线下下单模式，当前以量化交易和算法驱动的智能交易技术发展迅猛，逐渐成为市场的重要力量。”赵锡军表示，这种技术驱动的交易模式天然具有全天候、无间断的运作特征，对交易时间的灵活性提出了更高的内在要求。
从A股的投资者结构来看，市场参与主体也正在变得多元化。上交所发布的新开户数据显示，2025年A股市场新开户数累计达2743.69万户，较2024年的2499.89万户同比增长9.75%。
华夏基金在2026年1月的文章中指出，从投资者结构看，年轻群体成为个人投资者增量的核心力量，35岁以下的“90后”“00后”新开户占比已超45%，成为市场不容忽视的新鲜血液。
赵锡军称，年轻一代投资者越来越倾向于通过移动智能终端自主参与交易，传统的四小时固定交易时段与他们的工作生活节奏存在一定程度的错配，许多投资者在该时段内难以便利地接入市场。
探索分步延长交易时间
延长A股交易时间，并不是新鲜话题。2023年8月，证监会明确表示，将研究适当延长A股市场、交易所债券市场的交易时间，更好满足投资交易需求。
要想延长A股交易时间，需要解决哪些困难？
葛玉翔表示，延长交易时间并非简单修改系统时钟，而是一项涉及全链条的系统工程。他指出，“核心交易系统的容量与稳定性”是首要的技术挑战，交易时间延长意味着系统需长时间保持高负载运行。现有的撮合引擎、行情分发系统是否能在高频交易中保持毫秒级低延迟且不宕机，需要极高等级的压力测试。
此外，延长交易时间还涉及清算与结算系统的重构。葛玉翔称，“日终处理窗口压缩”是最大的技术瓶颈。A股目前实行T+1交收，日终清算(包括对账、资金划付、证券过户)通常在15:00-17:00之间高强度进行。若交易延长至16:00或更晚，清算窗口将被压缩。
除了技术方面，在实际操作层面，延长A股交易时间还面临着过度交易风险加大、运营成本部分增加等问题。葛玉翔指出，在不改变涨跌停板和“T+1”交收的限制下，延长交易时间，可能会出现部分投资者频繁交易的情况，同时日内“涨停开板”的概率因延长交易时间而增加，增加部分投资者的亏损概率。
“另外，交易所、券商、基金、银行结算部门的工作人员工作时间将延长，人力成本增加；同时机房空调、电力消耗及设备折旧成本将随运行时间线性增加。”葛玉翔补充道。
南开大学金融学教授田利辉向中新经纬表示，当前A股市场仍以散户为主体，他们在信息获取、专业能力上处于弱势，交易时段延长则意味着需要投入更多精力才能跟上市场节奏，延长时间则拉大了与机构投资者之间的能力鸿沟。
田利辉进一步表示，高频交易、量化策略等机构优势将在更长的时间维度上被放大，散户的生存空间将被进一步挤压。他认为，解决上述问题，不应是延长交易时间，而是通过完善退市制度、强化信息披露、引导长期资金入市等举措，从根源上提升市场的可投资性。让市场更公平、更透明，远比让市场开得更久更重要。
葛玉翔认为，推动A股适应更高水平开放，可采取“分步走”步骤。第一阶段维持上午交易时间不变，下午收盘延后至16:00，实现与港股同步，此举技术改动最小，收益最明显(解决港股联动问题)。第二阶段上午开盘提前至9:00，或中午休市时间延长至12:00，将总时长提升至5.5―6小时，对接亚太其他市场。
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责任编辑：魏薇 李中元
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