21世纪经济报道记者 叶麦穗 黄金杀疯了！由于地缘冲突有进一步加剧的风险，1月29日，黄金亚洲时间开盘不久就开始狂飙，盘中最高触及5598.75美元/盎司（截至北京时间12点，下同），今年以来的涨幅已经逼近30%，此前多数机构机构认为2026年，黄金的涨幅在15%到30%之间，结果不到一个月的时间，黄金已经要完成任务。
地缘摩擦升级 黄金“高烧”
在全球地缘政治紧张局势加剧的情况下，黄金价格近期几乎没有放缓的迹象。据新华社报道，美国总统特朗普28日早些时候称，一支庞大的舰队正前往伊朗，希望伊朗能够迅速坐到谈判桌前，并就一项“对各方都有利的协议”进行谈判。他还强调，伊朗不能拥有核武器。这一表态令市场担忧美国对伊朗可能开展军事行动，增加了市场对实物资产和避险资产的需求。
与此同时，当地时间1月28日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间。
会议纪要显示，现有指标表明，就业增长仍处于低位，失业率已显现出趋于稳定的迹象。通胀水平仍处于较高水平。委员会致力于实现最大就业和长期通胀率达到2%的目标。经济前景的不确定性仍然很高。委员会密切关注其双重使命面临的风险。为支持其目标，美联储决定将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间。
具体表决细节显示，美联储以10票赞成、2票反对的结果，决定将基准利率维持在3.5%至3.75%区间。美联储理事沃勒以及米兰投下反对票，主张降息25个基点。
广东黄金协会的首席分析师朱志刚对记者表示，现在黄金的上涨已经不能用过去的逻辑来套用，在惯性的作用下，黄金一路狂涨，显然已经超过多数分析师的预测，目前对于黄金的投资策略是跟随，而不是判断拐点。他认为，目前全球地缘冲突不断，这对黄金的影响是第一要素，在这个趋势没有改变前，黄金的上升通道不会被破坏。
金价猛涨，也引起了交易所的关注。1月28日晚间，上海期货交易所发布通知，自2026年1月30日（星期五）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%；白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%。
除了交易所之外，银行也对黄金的风险进行了修订。
1月26日，农业银行在官网发布关于存金通黄金积存业务增加风险承受能力测评要求的公告。公告显示，该行将对个人客户参与存金通黄金积存交易增加风险承受能力测评准入。自2026年1月30日起，个人客户办理存金通黄金积存业务（包括存金通1号、2号）签约、买入、定投三类业务时，需在业务申请办理渠道，按该行统一的风险测评问卷进行风险承受能力评估、取得谨慎型及以上的评估结果，已有前述评估结果且在有效期内的无需重测。
在此基础上，农业银行公告还提示，已签约客户的卖出、提货，有效期内定投计划的执行和终止，以及解约等操作，不受上述条件的限制。而在此前，工商银行也已经对投资风险进行了升级。
黄金回收业务增多
黄金价格不断刷新新高，黄金回收业务暴增，在广东深圳水贝市场一家从事黄金回收的门店内，不时有消费者前来出售黄金。工作人员介绍，面对金价飙涨，不少手里有黄金的消费者选择把黄金变现，这让他们的回收量大幅增加。黄金回收业务也吸引了二手交易平台加入。一家专门从事数码产品回收业务的二手交易平台，2025年下半年也开始布局黄金回收业务，他们的黄金回收业务在近期也创下了新高。
全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓已经高达 1089.96吨，也创出新高，今年以来已经增仓近20吨。
渣打银行全球大宗商品研究主管苏基·库珀（Suki Cooper）在其最新的贵金属报告中表示，黄金前所未有的涨势持续得到基本面因素的支撑。
“本月（截至1月20日），战术投资者增加了对黄金的敞口，但其增速并未与价格上涨同步，”她分析道，“过去两周，基金净多头仓位增加了1.49万手，这主要源于新建立的多头头寸（1.48万手），而在报告期内金价上涨了约300美元/盎司。通常，金价每上涨100美元/盎司会伴随约6万手的仓位变动，这表明当前可能有其他因素在起作用。虽然传统宏观驱动因素的作用正在减弱，但结构性驱动因素却在增强。对美联储独立性及货币政策可能转向宽松的日益担忧、不断升级的地缘风险，以及重燃的贸易与关税忧虑，很可能正推动资金——尤其是由零售投资者引领的资金——更快地配置于黄金。在我们看来，战术性买入并非此轮涨势的引擎；相反，由结构性变化驱动的买入仍是关键所在。”
库珀补充说，投机性持仓占未平仓合约的百分比仍处于26.4%的高位，但仍远低于47.9%的历史峰值，这表明市场持仓状况并未显得过度扩张。
高盛最新报告已经将今年底黄金价格预测由每盎司4900美元上调至5400美元，因私人投资者及央行的需求不断增强。高盛预计，今年各国央行每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，ETF所购买的黄金规模也会增加，进一步推升估值。
华西证券最新研报预测，2026年金价涨幅或介于10%—35%，而杰富瑞集团更是喊出6600美元/盎司的惊人目标。
欧洲资管巨头东方汇理资产管理公司1月27日称，随着美国与其他国家日渐疏远，促使许多投资者减持美元资产并转投黄金，金价有望继续上涨。东方汇理首席投资官Vincent Mortier表示，美国的巨额赤字和美联储未来政策的不确定性，也是推动资金转向黄金、远离美元的原因之一。
Mortier表示，黄金的多数需求来自机构投资者，例如央行和主权财富基金。Mortier称，目前尚无充分理由投资其他主要货币。
周一突破每盎司5000美元大关后，金价周二迈向七连涨。过去12个月，金价已累计飙升85%。
加拿大皇家银行表示，黄金仍有“上涨空间”；认为金价有潜力达到7100美元/盎司。
世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯表示，展望2026年，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。一方面，地缘经济不确定性依然高企，美元或将延续弱势，投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑。另一方面，全球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。
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