21世纪经济报道记者 曹媛 深圳报道
今日早间，中国平安（601318.SH 02318.HK）发布公告称，将发行35亿美元的可转债。
记者了解到，此次拟发行的债券本金总额为35亿美元，可于条款及条件所载情形下转换为H股，不涉及该公司A股发行。
值得注意的是，假设债券已按初始转换价全部转换为转换股份，且不再发行其他股份，中国平安A股股东和H股股东的持有比例将分别将从59.10%、40.90%被稀释至57.14%、39.54%。
根据中国平安一季度财报，截至2024年3月31日，平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险核心偿付能力充足率分别达到118.8%、173.8%、206.4%、267.2%，其综合偿付能力充足率分别为206%、199.1%、296%、318.7%。
7月16日开盘后，截至发稿，中国平安（601318.SH）下跌3.2%，中国平安（02318.HK）跌幅超5%。
此次可转债仅面向专业投资者，年利率0.875%
根据公告，此次可转债上市和买卖仅面向专业投资者，不会面向香港公众人士发售。
记者了解到，中国平安发行可转债，也是基于当前发行债券融资成本较低市场背景。据公告，债券尚未偿还本金额将自2024年7月22日(包括该日)起按年利率0.875%计息，于每年1月22日和7月22日每半年按债券本金额中每100000美元以437.50美元的等额分期支付。
转换价方面，此次可转债的初始转换价为每股H股43.71港元(可予调整)。中国平安表示，转换价是经该公司和经办人于入标定价后按公平原则协商并且参照H股现行市场价格以及条款及条件(包括赎回权)后确定。
记者查询发现，初始转换价为每股H股43.71港元，较H股于7月15日在香港联交所最后收市价36.05港元/股，溢价约21.25%；较H股截至7月15日(包括该日)连续五个交易日于香港联交所平均收市价约为35.75港元/股，溢价约22.27%。
而中国平安发行此次可转债对其股权结构也有一定影响。假设债券按每股H股43.71港元的初始转换价全部转换且不再发行其他股份，则债券将可转换为约6.25股转换股份，约占中国平安现有已发行H股数目的8.39%及现有已发行股本总数的3.43%（截至2024年7月16日），以及约占中国平安于债券获全部转换后经发行转换股份后已发行H股数目的7.74%及已发行股本总数的3.32%。
还值得注意的是，公告显示，假设债券已按初始转换价全部转换为转换股份，且不再发行其他股份，中国平安A股股东和H股股东的持有比例将分别将从59.10%、40.90%被稀释至57.14%、39.54%。
在募集资金用途方面，中国平安也表示，预计债券所得款项(在扣除发行费用和开支后)净额约为34.52亿美元，按照初始转换价，每股转换股份的发行价格净额约为43.11港元。本集团拟将债券发行所得款项净额用于满足本集团未来以金融为核心的业务发展需求，用于补充本集团的资本需求;支持本集团医疗、养老新战略发展的业务需求;同时用作一般公司用途。
补充资本需求不减，上半年险企密集补血
2013年，中国平安曾公开发行面值总额260亿元可转换公司债券，期限6年，这也是我国保险业首个次级可转债发行计划。
现阶段，保险公司通过“发债+增资”方式补充资本已成常态。据统计，2023年保险公司通过“发债+增资”方式合计补充资本1422.6亿元，较2022年（453.84亿元）增长213%，资本补充规模大幅增长。
在2024年上半年，据21世纪经济报道记者不完全统计，有近20家保险机构寻求通过增资及发债方式获得资本补充，其中已有4家保险公司发行资本补充债和永续债超200亿元，另有13家保险公司披露增资计划，合计增资超70亿元。
而保险机构对资本补充热情不减背后，是显著提升的资本补充需求以及国内持续下行的发债成本等原因。
一方面，偿二代二期工程进一步加快了资本消耗，给保险机构偿付能力带来较大压力，保险公司补充资本的需求增加。
国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年末，保险公司平均综合及核心偿付能力充足率分别为196.5%、127.8%，相较2021年末分别减少35.5个、91.9个百分点，其中，财产险公司分别为236.5%和204.3%，人身险公司分别为186.2%和110.3%。
另一方面，国内发债成本也在持续下行，保险公司偏向选择发债补充资本。2023年，保险机构发行资本补充债及永续债票面利率普遍约在3.5%，而现阶段险企发行的债券票面利率已跌破2.5%。
例如，利安人寿发行的“24利安人寿资本补充债03”，其发行票面利率为2.59%；太保寿险发行的“24太保寿险永续债01”，发行票面利率为2.38%，跌破2.5%；6月21日，新华保险公告发行新华保险发行100亿元资本补充债券，首5年票面利率仅有2.27%。
在此背景下，市场利率持续走低使得发债补充资本的成本降低，更多保险公司选择发债补充资本。
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