21世纪经济报道记者 唐唯珂 报道
深耕胰岛素领域十年后，华润系选择与天麦生物“分道扬镳”。
2月9日，华润医药发布公告称，其全资附属公司华润医药投资拟通过上海联合产权交易所公开挂牌，转让所持合肥天麦生物科技发展有限公司（下称“天麦生物”）约17.87%股权，挂牌底价约14.2亿元。以此计算，该笔股权对应天麦生物整体估值约80亿元。
据华润医药集团公告，若确定意向受让方，双方将订立相关协议；若期满未果，则本次公开挂牌将自动失效并终止。根据上海联合产权交易所网站，信息披露日期截止到3月13日。这意味着，留给潜在意向方的时间已经不多了。
尽管此次华润医药投资并未清仓所有股份，但华润系退意已决。目前，华润医药投资作为天麦生物第一大股东，手握20%股权。一旦这笔交易落槌，其持股将降至5.88%，彻底告别大股东之位，其附属公司（持有3.75%股权）将彻底退出。
华南某券商从业者向21世纪经济报道记者指出，从2016年战略入股携手开拓胰岛素市场，到2026年挂牌出让大部分股权，这场持续十年的合作落幕，既折射出华润系聚焦主业的资产整合逻辑，也与天麦生物核心研发管线口服胰岛素遇挫、行业竞争格局变化密切相关。
口服胰岛素折戟成关键点
华润与天麦生物的结缘，始于国内胰岛素市场的黄金发展期。2016年，国内糖尿病患者数量持续攀升，胰岛素作为核心治疗药物需求旺盛，而彼时国内市场仍以进口产品为主，本土企业的替代空间被普遍看好。正是在这一背景下，华润医药看中天麦生物在重组人胰岛素领域的技术储备，于当年11月完成战略入股，双方签署协议在重组人胰岛素技术开发、产品落地及市场开拓等领域展开深度合作。
彼时的天麦生物，已是国内胰岛素领域的重要本土玩家。
这家成立于2007年的企业，早早布局基因重组人胰岛素研发，2011年实现安徽省首批基因重组人胰岛素晶体下线，2013年建成大规模生产车间，2018年其重组人胰岛素注射液正式全国上市，成为本土胰岛素产品的重要补充。华润的入股，不仅为天麦生物带来了资本支持，更凭借其在医药流通、渠道布局上的优势，为后者产品的市场推广提供了助力。
企查查信息显示，入股后华润医药投资直接持有天麦生物20%股权，成为其第一大股东，华润医药及其子公司合计持股达23.75%。在双方合作的十年间，天麦生物逐步完善胰岛素产品布局，而华润系也借助此次投资，完成了在胰岛素生物药领域的重要布局，成为其医药版图的重要组成部分。
这场十年合作的走向发生转变，始于天麦生物核心研发管线口服胰岛素的遇挫。
作为双方合作的重要看点，天麦生物与以色列Oramed Pharmaceutical Inc.联合开发的口服胰岛素胶囊ORMD-0801，曾被寄予厚望。该产品是国内为数不多推进至上市申请阶段的口服胰岛素品种，天麦生物负责其在中国的生产、临床研究及上市后销售，若能成功获批，将填补国内口服胰岛素市场的空白。
但这一愿景最终落空。2025年12月29日，国家药监局发布公告，天麦生物参股公司合肥天汇生物提交的ORMD-0801上市申请未获批准，这也意味着其历时超十年的口服胰岛素研发以失败告终。
此前即有行业分析师向21世纪经济报道记者指出，口服胰岛素胶囊的上市折戟，不仅让天麦生物失去了核心差异化竞争优势，也让华润系对其未来发展预期产生变化，成为此次股权转让的重要导火索。
“口服胰岛素是大家梦寐以求的，它不仅会免除患者皮下注射胰岛素所带来的痛苦，并且通过肠道吸收以后直接进入到肝脏，更加符合生理状态，这样的话降糖作用更好。”中国工程院院士、上海交通大学医学院附属瑞金医院副院长宁光曾对21世纪经济报道记者表示，“但是皮下注射胰岛素正好相反，它是首先进入到周围血，然后从周围血几乎同量地进入到肝脏、肌肉和脂肪，所以，现在胰岛素的给药方法没有完全符合生理的状态，胰岛素的使用效率就不会达到最高。”
赛道格局生变
与此同时，此次股权转让也契合华润系近年来“聚焦主业、剥离非核心资产”的整体战略。2025年以来，华润系旗下医药平台开启密集的资产瘦身行动，先后剥离了国药控股济南有限公司、三九（安国）现代中药开发有限公司、江西博雅欣和制药有限公司等多家企业的股权，转让标的既包括连续亏损的资产，也涵盖非核心业务板块。
在业内人士看来，华润医药的核心主业集中在中药、化药制剂、医药商业等领域，生物药虽为布局方向，但天麦生物在口服胰岛素折戟后，后续产品管线的成长性存疑，难以与华润系核心主业形成协同。此次挂牌转让其大部分股权，是华润系优化资产结构、集中资源发展核心业务的必然选择。
对于天麦生物而言，失去华润系这一重要股东后，其后续的资本运作、市场拓展均面临新的挑战。
目前，天麦生物的核心产品仍为重组人胰岛素注射液，而国内胰岛素市场的竞争格局已发生深刻变化：一方面，集采政策的实施让胰岛素产品价格大幅下降，行业进入微利时代；另一方面，甘李药业、通化东宝等本土龙头企业已形成完善的产品布局，跨国药企也在持续加码中国市场，天麦生物的市场竞争压力持续加大。
而华润系退出后，其在胰岛素生物药领域的布局也面临重新调整。随着此次股权转让，华润系将逐步淡出胰岛素赛道，未来其生物药布局或将更多聚焦于与核心主业协同性更强的领域。此次交易的最终落地情况，以及天麦生物能否找到新的战略投资者，将成为影响双方后续发展的重要因素。
从行业层面来看，华润系与天麦生物的“分手”，也折射出本土生物药企业发展的现实挑战。在创新药研发高投入、高风险的背景下，企业不仅需要持续的资本支持，更需要具备稳定的产品管线和商业化能力，而一旦核心研发管线遇挫，其资本价值和市场预期将受到显著影响。对于本土胰岛素企业而言，如何在集采常态化、竞争白热化的市场中找到差异化发展路径，成为亟待解决的课题。
颈椎骨质增生是颈椎退行性病变的一种，由于长期慢性磨损或者不良姿势，造成颈椎边缘的骨质被破坏，表现为骨质增生，是一种不可逆的过程。当增生的骨质压迫神经或者椎动脉，患者会产生头晕、头痛、恶心、呕吐，甚至视 腹痛、恶心有可能是蛔虫病找上门了。但也可能与饮食不当、急性胃肠炎等有关。一、是蛔虫病找上门了1.原因：蛔虫病是由感染蛔虫所引起的疾病，患者主要表现为食欲不振、腹部疼痛等症状。如果患者在日常生活中 最近半年咳嗽、咳黄痰、胸痛可能是肺癌导致的，但也可能不是肺癌。建议患者及时前往医院就诊，在医生指导下完善相关检查，并进行针对性治疗。一、是肺癌的情况如果患者的病情比较严重，而且没有得到积极有效的治 肝癌手术两年复发了，通常还可以进行治疗。建议患者及时就医，在医生的指导下选择合适的治疗方法，以控制病情进展。肝癌手术是临床上治疗肝癌的重要手段之一，通过手术切除病灶可以达到根治的效果。但肝癌具有易 痔疮手术半月后有点痒，可能是由于伤口恢复期、肛门括约肌痉挛、局部感染等原因所导致。建议患者及时就医，在医生的指导下进行治疗。1、伤口恢复期：痔疮手术半月后，由于伤口还没有完全愈合，可能会出现瘙痒的症 在拔牙过程中，如果出现嘴角裂开的情况，这被称为“口角撕裂”。这种情况通常是由于医生或患者没有正确地控制张嘴运动或者使用不当的力量造成的。下面是一些可能有用的建议：1.保持冷静：不要过于紧张和焦虑。这 。
本文链接：口服胰岛素折戟后缘尽：华润系14.2亿挂牌转让天麦生物股权http://www.sushuapos.com/show-9-78541-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。