国际原油恐慌性交易退潮 库存骤降继续推升油价
证券时报记者 魏书光
当前，国际原油市场从3月份“溢价绑架油价”的恐慌性交易，逐渐回归至基本面定价。最直观的数据表现为，纽约WTI近月期货合约升水较峰值回落约60%，国内原油期权波动率指数(VIX)自高点腰斩，同时原油期货沉淀资金规模降幅超四成。
但回归基本面定价并不代表油价必然走低。相反，美国对伊朗港口的封锁或加速全球石油库存消耗。瑞银集团认为，若海峡封锁持续至4月底，国际油价有望触及每桶130美元，全球经济衰退风险将显著上升。
恐慌性交易结束
自本轮中东冲突爆发以来，国际高油价已持续一段时间，市场关注点也从最初的“会涨到多少”，转向“高油价下哪些资产有望受益”。业内人士认为，当前原油期货价格处于高位但波动率明显回落，资金恐慌性交易阶段已基本结束。
原油市场波动率是衡量油价波动幅度的核心指标，一般通过历史波动率与隐含波动率进行观测。从隐含波动率来看，期权市场数据显示，原油期权波动率指数(VIX)在2026年3月13日触及121.27的高点；此后随着市场情绪逐步平复，截至4月15日该指数一度回落至57.70，较前期高点近乎腰斩。
以WTI原油和布伦特原油为例，3月份因霍尔木兹海峡局势紧张，原油价格单日波动幅度曾达5%―15%，年化波动率一度超过50%。但是，进入4月，随着局势相对缓和，波动率有所降低，但日波动率仍维持在2%―3%，年化波动率约30%―40%。
资金流向更为直观。在上海原油期货合约上，3月份沉淀资金大幅扩张。其中，3月9日到13日一周内，单周资金净流入规模达240亿元，单日最大资金净流入规模达83.80亿元。而接下来的一周，资金仍然持续保持净流入，沉淀资金规模在3月19日达到423.71亿元的历史新高。进入4月份之后，资金持续净流出，市场恐慌情绪明显降温，波动下降，原油合约沉淀资金也从高点回落到4月15日的253.11亿元，降幅超过40%。
原油风险溢价回吐
高盛集团最新研报认为，美伊4月初停火声明发布之后，国际原油曲线前端的风险溢价已经下降。目前霍尔木兹海峡的石油流量尚未增加，而美国的封锁措施可能会进一步挤压供应。不过，这种压力得到了一定程度的缓解。
据证券时报记者初步统计，在3月底，布伦特原油和纽约原油的风险溢价约为20―25美元/桶，期货价格逼近每桶120美元，原油现货价格一度飙升至每桶150美元。当前风险溢价水平约为5―8美元/桶，布伦特原油约为95美元/桶，美国西德克萨斯轻质原油徘徊在90美元/桶左右。当前WTI近月升水已从峰值回落约60%，原油从“溢价绑架油价”转向基本面定价。
尽管如此，原油基本面仍具备较强支撑。随着供应趋紧与高油价持续，需求抑制效应将进一步显现，美伊冲突也深刻改变了全球石油消费格局。国际能源署(IEA)预计，今年全球石油需求将每日减少8万桶，而此前预期为每日增长64万桶；其中二季度石油需求预计每日下降150万桶，为新冠疫情以来最大跌幅。
全球经济衰退风险上升
值得注意的是，由基本面定价并不意味着油价必然走低，随着美国宣布封锁霍尔木兹海峡，原油供需或进一步失衡。
法国兴业银行在策略报告中指出，美国对伊朗港口的封锁可能加速全球石油库存消耗，进一步收紧短期供应，并将市场恢复正常的预期推迟至5月中旬。过去6周，全球原油库存已大幅下降1.9亿桶至80亿桶以下；叠加美国全面封锁伊朗港口，预计全球库存每日将再减少170万桶，油市缓冲空间急剧缩小。
瑞银集团认为，即便霍尔木兹海峡重新开通，全球能源价格也可能在高位维持更长时间；而假设海峡封锁持续至4月底，油价或见130美元/桶，标普500指数或因此下跌10%至12%。
城堡投资(Citadel)创始人肯・格里芬表示，若霍尔木兹海峡封闭超过6个月，全球经济衰退将难以避免。经济衰退风险加剧，不仅会抑制需求，还将使各国央行面临艰难的决定：通胀飙升是否仅为暂时性、货币政策是否应维持现状，或是必须提高利率来稳定通胀预期。
国际货币基金组织(IMF)14日发布的最新一期《世界经济展望报告》指出，如果中长期通胀预期持续走高，恢复物价稳定必须优先于短期经济增长，为此需要快速收紧货币政策。报告将今年全球经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%。若战事及高油价持续更长时间，今年全球经济增速将降至2.5%，全球通胀率则将攀升至5.4%。在极端情况下，今年全球经济增速恐降至2%。
中新经纬2月18日电 “自然资源部”微信号18日消息，自然资源部公开通报2023年度国土变更调查专项督察发现的弄虚作假和调查不认真把关不严典型问题。 据介绍，年度国土变更调查结果中的耕地数据是耕地保护和粮食安 吃不完，根本吃不完！已经是年后的第三个工作日了。从全国各地陆续返回工位的人们，依然能回忆起被某种春节限定美食支配一整个假期的恐惧。“各省都有自己的噩梦”这个热搜年前就火了，但只有经历过“每 mRNA巨头莫德纳上季度净利暴跌85%，流感+新冠组合疫苗最快明年上市 新冠疫苗依然在影响mRNA巨头公司莫德纳的业绩，但该公司正在寻找其他增长点。 当地时间2月22日，美国疫苗公司莫德纳(Moderna，MRNA)公布2023年第 国产手机为什么一机难求 手机市场高质量供给不仅能满足不断升级的消费需求，还能激发消费升级意愿，释放新的发展动能。拥有与时俱进的创新力，培育更多新质生产力，国产手机乃至中国制造才能更有竞争力。 近日，多家 娃哈哈董事长宗庆后转入ICU救治 公司昨晚声明：目前情况稳定每经记者 黄鑫磊 叶晓丹 2月22日，杭州阴雨，气温骤降。 当日下午，有消息称杭州娃哈哈集团有限公司(以下简称娃哈哈)董事长宗庆后近日因身体不适入院治 2023年北京高精尖产业新设市场主体占比提升至66.1% 中新网北京2月22日电 (记者 吕少威)京津冀协同发展十年来，北京科技、商务、文化、信息等高精尖产业新设市场主体占比由2013年的40.7%上升至2023年的66.1%。 。本文链接：国际原油恐慌性交易退潮 库存骤降继续推升油价http://www.sushuapos.com/show-5-98648-0.html
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