在进入重整程序后，*ST张股（张家界，000430）二级市场股价近期经历了较大波动，从10元左右的阶段性高点逐步回落至8元区间。市场短期杀跌的背后，是投资者对重整进程的审慎观望，但综观公司披露的重整投资协议及经营方案，国有上市公司的强力背书、产业投资人的全方位赋能、本地国资的深度加持、省级层面的政策支持与公司治理的系统性优化，已共同构筑起上市公司张家界坚实的价值底座，长期投资逻辑正逐步清晰。
上市公司张家界近日陆续与电广传媒、芒果超媒、凯撒旅业等17家企业签署《重整投资协议》，17家企业将以现金方式认购公司股票，合计投资金额约15.86亿元。
产业投资人多维赋能，激活文旅核心资产价值。本次重整的核心亮点之一，是多家实力雄厚的国有上市公司深度参与，为项目注入了极强的稳定性与资源优势。作为湖南省属国有文化龙头企业，电广传媒是全国首家文化传媒上市公司，其背后依托的湖南省国有文化资产监督管理委员会，为文旅融合项目提供了坚实的政策衔接与资源协调支持。其旗下全资子公司芒果文旅作为新文旅战略核心实施主体，与同为省属国企的芒果超媒形成协同矩阵，三者均具备深厚的国有资本背景与成熟的市场化运营能力，其联合参与不仅是商业层面的投资合作，更承载着落实湖南省“加快建设世界旅游目的地”战略的重要使命。
电广传媒体系的全链条赋能，堪称大庸古城项目重生的核心引擎。三方将联合组建专业化运营公司，全程主导公司大庸古城的提质改造与市场化运营——这并非简单的资金注入，而是成熟运营模式的全维度输出。芒果文旅核心团队拥有近20年文旅项目操盘经验，从长沙世界之窗的主题化运营到圣爵菲斯酒店的高端服务体系，其成功经验将直接复制到大庸古城的业态重构中。未来，这里不仅会成为芒果系影视、综艺、短剧的专属拍摄基地，更将打造为IP转化体验高地：游客或许能在古城街巷偶遇热门综艺的实景录制，在非遗工坊参与影视同款手作体验，在网红打卡点完成从“线上粉丝”到“线下游客”的身份转换，这种“内容即旅游、体验即消费”的创新模式，将彻底改变大庸古城过往的业态格局。
科技赋能更将为项目注入未来感。电广传媒与芒果超媒在大模型、AIGC、元宇宙领域的技术积累，将转化为可触摸的旅游体验：“虚拟偶像+真人歌手”的实景演唱会将打破时空限制，VR沉浸式全景剧场将重现张家界的神话传说，AR互动导览则让古城的一砖一瓦都成为可交互的文化载体。这些创新业态紧扣湖南省“文化与科技融合”战略导向，不仅能大幅提升游客停留时间与客单价，更能精准吸引年轻消费群体与国际游客，形成与传统山水旅游的差异化竞争优势。而芒果超媒的流量加持堪称“流量变现金流”的关键：通过定制专属综艺节目、核心综艺植入、节庆IP打造等方式，大庸古城将持续获得顶级曝光资源——就像当年《亲爱的客栈》带火泸沽湖、《向往的生活》激活乡村旅游一样，芒果系的内容爆发力有望让大庸古城快速成为现象级旅游目的地，实现线上流量向线下客流的高效转化。
省级领导高度重视，政策支持为重整保驾护航。湖南省各级领导对张家界文旅产业振兴与公司重整工作给予了持续关注与大力支持，将其作为落实“三高四新”战略、打造世界旅游目的地的重要抓手。在省级层面的统筹协调下，相关部门为项目开辟了政策支持绿色通道，在文旅资源整合、项目审批、资金配套、人才引进等方面提供全方位保障。省领导多次强调，要以重整为契机，推动张家界文旅产业转型升级，充分发挥国有资本的引领作用，整合省内外优质资源，将大庸古城等核心资产打造为全省文旅融合的标杆项目，为区域经济高质量发展注入新动能。这种自上而下的政策支持与战略布局，为公司重整后的持续健康发展提供了强有力的背书。
此外，凯撒旅业、吉富清园等专业文旅机构的加入也形成协同效应。凯撒旅业将依托其丰富的上游资源与目的地运营能力，与公司在旅游产品联合开发、供应链优化、境内外客源拓展等方面开展深度合作，助力公司向“吃住行游购娱”全要素综合服务商转型；吉富清园则将输出清明上河园在文化主题公园运营的成熟经验，为景区注入文化内涵，通过品牌联动与活动共办提升重游率。多重产业资源的叠加，将彻底激活公司存量资产潜力，重塑盈利模式。
本地国资强力护航，资产注入预期明确。张家界产业投资（控股）有限公司作为市级国有独资平台（由张家界市政府国有资产监督管理委员会全资控股），此次以3.96元/股的价格受让1.09亿股，锁定36个月的长期承诺彰显对公司发展的坚定信心。根据重整协议，张家界产投将在省级战略指引与市级统筹部署下，推动市域内优质文旅资产的梳理整合，在资产权属清晰、符合监管要求的前提下，通过资产注入或深度合作等方式优化公司资产结构；同时促进旗下文旅项目与公司环保客运、杨家界索道等核心业务形成联动，通过联合营销、套票设计等方式降低获客成本，提升张家界旅游产品的整体竞争力。其在传媒、物流、贸易等领域的资源协同，将进一步降低公司运营成本，叠加地方产业政策支持与金融资源对接，为公司营造良好发展环境。
对于上市公司而言，此次重整不仅是化解债务风险的关键举措，更是在省级战略布局下实现业务转型与价值重塑的历史机遇。
潇湘晨报记者陈海钧
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