泡泡玛特王牌IP降温：LABUBU新品常规款破发跳水 隐藏款溢价缩水至5倍
记者 徐赐豪
泡泡玛特旗下王牌头部IP LABUBU“复古理发店”系列盲盒昨晚(25日)正式开启线上发售。作为曾经的潮玩顶流，LABUBU系列向来以发售即秒空、二级市场大幅溢价的强势行情著称，然而本次新品却一改往日盛况，多款常规款式上市后迅速跌破官方发行价，出现罕见的破发现象。
据了解，本次“复古理发店”系列盲盒规格与定价延续了今年3月热度颇高的三丽鸥联名系列标准，单盒售价159元，整套整盒定价954元，全套包含7款角色，由6款常规款与1款隐藏款构成。
从发售情况来看，新品首发阶段虽短暂售罄，但品牌随即开启补货通道，彻底终结了以往LABUBU新品“一票难求”的抢购局面。消费者无需卡点蹲守、排队抢购，发售后续可随时直接下单，入手门槛大幅降低。
资深潮玩爱好者小胡对此感触颇深，他表示本次新品发售体验与一年前截然不同。此前LABUBU 3.0系列发售时，即便消费者精准掐点抢购也常常一无所获，二级市场所有款式均存在不同程度溢价，隐藏款价格更是被炒至离谱高位。而本次“复古理发店”系列不仅购买渠道宽松，大量拆盒常规款以低于原价的价格流通，市场热度落差极为明显。
二级市场价格数据直观印证了顶流IP的行情分化。根据《科创板日报》记者得物App查询的价格曲线，截至6月26日8时，该系列唯一隐藏款“迷雾白噪音”仍保持较高溢价，市场成交价从159元的原价攀升至879元，涨幅超5倍，是全系列商业价值最高的单品。但纵向对比来看，该溢价水平已大幅缩水，远不及此前“前方高能”系列隐藏款近25倍的溢价空间。
值得注意的是，多款常规款迎来价格跳水、甚至破发。记者在得物、闲鱼等二手平台看到“雨过天晴”“浅蓝序曲”等热门款式在发售半小时内，成交价便跌至百元以内，最大降幅超30%，打破了LABUBU常规款长期保值的市场固有认知。
作为泡泡玛特的营收支柱，LABUBU所属的THE MONSTERS系列是品牌绝对的业绩基本盘。数据显示，2025年THE MONSTERS系列营收高达141.6亿元，占泡泡玛特总营收的38.2%，单一IP撑起近四成业绩。
针对投资者关心的LABUBU 今年流量的回落。泡泡玛特首席运营官司德在最新的业绩会上表示，去年有大量新用户因为 LABUBU 进店，他们可能并不了解潮流玩具文化，也不熟悉其他 IP。同时，我们大量海外员工也是去年才加入公司，他们对公司的理解可能仅局限于热门 IP，甚至不如普通用户。
“在文化、用户、员工都没有足够沉淀的时候，我们迎来了销售爆发。因此在爆发期结束后，由于积累不足，流量回落和销售回撤也相对明显。这是我们当前海外生意面临的核心挑战。”司德在上述业绩会上说道，IP热度周期性波动是全球通用的商业规律，即便米老鼠、皮卡丘等顶级长青IP，也无法常年维持巅峰讨论度，相较于短期热度，庞大的粉丝基数和持续迭代的商业价值才是IP长效发展的关键。
为了突破增长瓶颈，泡泡玛特近年持续试水多元化业务。影视领域，泡泡玛特与索尼影业合作开发真人动画电影，挖掘IP影视化价值；线下消费领域，落地全新赛道，在阿那亚开设首家甜品直营店日前正式营业；游戏领域也曾积极布局，不过跨界尝试遇挫。6月12日，泡泡玛特自研手游《梦想家园》发布停运公告，宣布因运营规划调整，游戏将于2026年8月12日正式停服，相关官网及社区同步关闭，宣告本次游戏跨界试水失败。
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