二代接班迎考 石药集团深度调整
一个月内，石药集团再现高管变动。石药集团近日公告称，执行董事王怀玉因已达退休年龄正式辞任。近两年来，石药集团高管团队持续动荡。此前，全球研发总裁刘勇军任职仅三个月便离任，潘卫东辞去执行董事职务，原CEO张翠龙也退居二线。就在一个月前，执行总裁、全球首席医学官黑永疆离职创业的消息再次引发关注。而一系列变动，正值石药集团创始人之子蔡磊正式接任CEO之际。此番，这位在石药体系任职二十余年的老将离任，为刚刚经历人事巨震的石药集团再添变数。
人事动荡之外，蔡磊接班面临的深层挑战在于石药集团承压的业绩。在核心产品降价压力下，2025年，该公司营收260.06亿元，同比下滑10.4%；净利润38.82亿元，同比下降10.3%。这也是石药集团连续第三年净利润下滑。为摆脱对传统仿制药的依赖，石药集团大幅加码创新药，研发投入增至58.09亿元，并推进多项对外授权合作。人事震荡、业绩失速、转型阵痛，石药集团正经历一场深度调整。
多位核心老将出走
公告显示，王怀玉因已达退休年龄辞任执行董事职务，其在石药体系二十余年的职业生涯正式画上句号。
公开资料显示，2000年，王怀玉正式加盟石药体系，先后任职石药集团多家下属核心子公司的管理岗位。2010年，王怀玉获董事会聘任，升任石药集团执行董事，进入公司核心管理层，履职时间长达16年。2024年，王怀玉辞去石药集团控股上市平台新诺威董事一职，为其最终退休埋下伏笔。
王怀玉的离任，只是石药集团近两年高管动荡的缩影之一。北京商报记者梳理公开信息发现，自2024年下半年起，石药集团核心管理层经历密集调整，多位核心骨干相继离开。2024年底，执行总裁、全球研发总裁刘勇军履职仅三个月便仓促离职，引发市场对研发战略稳定性的质疑；2025年11月，新诺威原董事长潘卫东因个人事务辞任石药集团执行董事；12月，执掌公司日常运营多年的原CEO张翠龙退居二线，仅保留执行董事职务，石药集团创始人之子蔡磊正式接棒，出任董事会副主席、执行董事、首席执行官及授权代表，完成核心权力交接。
人事风波并未就此停息。2026年5月，石药集团执行总裁、全球首席医学官黑永疆的离职消息再次引发关注。这位专注创新药研发领域多年的行业老将选择离职创业，成立生物医药公司。
一系列密集人事变动，正值石药集团“创二代”蔡磊接班之际。蔡磊拥有北京师范大学生物化学学士学位、新加坡国立大学博士学位，2014年加入石药后长期负责海外研发与销售相关业务，具备国际化视野与专业背景。
然而，在蔡磊接班之际，多位深耕行业多年、熟悉内部体系的老将离场，无疑增加了管理衔接的难度。北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇告诉北京商报记者，高管更迭是石药集团新老交替的集中体现。战略层面，企业“仿制药转型创新药、深耕国际化”的核心路线在创始人时期便已确立，整体方向不会动摇，但全球研发、医学等方面核心负责人短期内接连变动，会造成创新管线推进、海外临床布局节奏放缓，战略落地执行亦将受到阶段性影响。团队层面，短期内易引发中层观望情绪，创新板块人才稳定性承压。
就相关问题，北京商报记者向石药集团发去采访函，但截至发稿，未获得回复。
净利三连降
人事震荡之外，蔡磊接班所面对的最棘手课题，是石药集团承压的业绩基本面。
2025年，石药集团营收260.06亿元，同比下降10.4%；归母净利润38.82亿元，同比下降10.3%。营收和净利润同步下降超10%，下滑态势明显。
拉长时间线看，自2023年起，石药集团的业绩增长动能已明显不足。2023年，该公司总营收314.5亿元，同比微增1.7%，净利润为58.73亿元，同比下降3.6%；2024年，营收进一步下滑至290.09亿元，同比下降7.8%，净利润43.28亿元，同比骤降26.3%。至此，石药集团已连续三年净利润下滑。
业绩持续失速，核心原因在于传统仿制药业务受政策冲击，价格下行，利润空间被大幅压缩。作为石药集团业绩基本盘的成药业务，2025年收入205.84亿元，同比下降13.3%。分板块看，神经系统、抗感染、心血管、消化代谢板块分别下滑19%、18.7%、11.8%、10.2%；抗肿瘤板块，受多美素价格大幅下调及津优力销售收入回落影响，更是重挫50%。仅呼吸系统及其他领域实现增长。
毛利率的持续走低，进一步印证了石药集团传统业务的盈利困境。财报数据显示，2023年，石药集团毛利率为70.5%，同比下降1.4个百分点；2024年，毛利率再度下降0.5个百分点；2025年，整体毛利率为65.6%，同比下降4.4个百分点，核心产品价格下行导致利润被持续稀释。
成药业务断崖式下滑的同时，原料药等传统优势板块也未能为业绩托底。2025年，石药集团原料药业务收入36.57亿元，同比微增2.1%；功能食品及其他业务17.65亿元，同比微增4.5%，难以弥补成药业务的缺口。
创新药尚未接棒先成重负
在业绩滑坡压力下，石药集团已将筹码大幅押注于创新转型。
蔡磊接棒后，石药集团在研发投入上的力度进一步加大。2025年，该公司研发费用达58.09亿元，同比增长11.9%，占成药业务收入的比例高达28.2%，研发强度逼近头部创新药企；2026年一季度，研发费用继续增至14.03亿元，同比增长7.7%，研发投入持续保持较高强度。2025年财报显示，石药集团共有200余项在研创新药和创新制剂，并有160余个临床试验正在推进中。
为加速创新成果转化，石药集团大力推进对外授权合作，实现管线价值兑现。2025年，该公司已完成5项对外授权项目，合同累计金额达282.1亿美元。同时，石药集团推动子公司新诺威赴港上市，冲刺“A+H”两地上市，拓宽融资渠道，为创新研发提供持续资金支持。
然而，对外授权的收益并不稳定。2026年一季度，由于授权费用由去年同期的7.18亿元骤减至1.46亿元，石药集团营收同比减少7.8%，净利润同比大幅下降41.8%。
更深层次的挑战来自创新药行业本身。一方面，创新药研发成功率低、周期长，多数管线尚未进入收获期，短期内难以贡献足够收入，而高额研发投入进一步加剧了业绩压力；另一方面，ADC、GLP-1等热门赛道国内外行业龙头扎堆布局，竞争日趋白热化，临床推进与商业化落地均面临诸多不确定性。
医药行业分析师朱明军认为，石药集团向创新药企转型的战略方向符合行业趋势。高比例的研发投入、与海外药企达成的百亿级技术合作、多款核心管线进入关键临床阶段，这些动作说明公司正在从仿制药思维向创新药思维转变。但二代接班人面临的最大挑战，不是战略蓝图怎么写，而是如何把蓝图变成执行力。
邓勇进一步表示，对于二代掌舵人而言，最大挑战是多重矛盾的平衡。一是资本市场短期业绩要求与创新长期高投入之间的矛盾，既要守住当下利润，又不能缩减研发投入；二是家族企业传承与现代化职业管理体系的融合，在高管频繁流动的背景下，稳定核心人才、理顺治理结构难度加大；三是资源分配难题，需要持续维护萎缩的传统现金业务，同时全力扶持创新新赛道，稍有偏差便会影响企业整体发展节奏。
记者 王寅浩 宋雨盈
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