（文/霍东阳 编辑/张广凯）
2026年2月20日，泡泡玛特推出了全新IP“放学后的Merodi”，围绕校园和青春主题设计，包含12个常规款和1个隐藏款，单个盲盒售价69元，常规款的概率是1:12，隐藏款的概率是1:144。
这距离上一个新IP“Supertutu”仅两个多月。推新节奏不断加快，已成为泡泡玛特的常态。然而，当IP发布进入“快车道”，市场是否真的照单全收？
2025年12月，泡泡玛特推出了以粉嫩配色、萌系兔耳为特色的新IP Supertutu。高盛在2026年1月发布的行业追踪报告中指出，Supertutu首发系列在天猫销量仅超500件。观察者网随后查询发现，截至2月22日，该系列在天猫旗舰店的累计销量约为800件——对于一个被寄予厚望的新IP而言，这样的数字显然难言亮眼。
在社交媒体上，Supertutu的评价更是两极分化。支持者认为其“可爱到忍不住购买”，招财猫款被赞“可爱到心窝子”。但更多声音直指其“土气”“审美疲劳”“平平无奇的丑”“毫无特色”。此外，还有大量网友指出，Supertutu的粉嫩配色、萌系兔耳、少女脸谱等元素，与市面泛滥的“治愈风”潮玩高度雷同。
Supertutu的尴尬在于：它并非不合格，而是太“安全”了。安全到让人记不住。
不可否认，过去几年泡泡玛特已成功摆脱对单一IP的依赖。从早期MOLLY独撑大局，到如今THE MONSTERS（LABUBU）、SKULLPANDA、CRYBABY等13个IP营收过亿，公司构建起稳固的“IP金字塔”。
2025年上半年，共有13个IP收入过亿，其中THE MONSTERS以48.1亿元收入成为新晋“顶流”，而“星星人”加入仅一年便实现3.9亿元营收，成为增长最快的新锐IP之一。
这种“头部稳增长、腰部接热度”的接力赛，让创始人王宁有底气喊出：“孵化新IP的速度，我们比迪士尼快。”数据显示，泡泡玛特新IP的年度发布数量已从2024年的29个飙升至2026年的57个，几乎翻番。而Supertutu正是这一加速战略下的产物之一。
泡泡玛特的“造星”能力确实已形成一套工业化体系：全球超过350名合作艺术家源源不断输送灵感，内部通过“筛选-测试-放大”机制快速判断IP潜力，再辅以强大的渠道和供应链资源将其推至台前。毛绒产能同比提升10倍、全球六大基地落地，让公司具备了支撑多IP并行扩张的底气。
从商业逻辑看，加速IP发布有其合理性。潮玩IP的平均热度周期只有3-5年，MOLLY从巅峰到平淡的轨迹已经证明了这一点。通过快速推出新IP，泡泡玛特试图在LABUBU降温前找到下一个接棒者，对冲单一IP生命周期见顶的风险。
但这种策略存在根本性矛盾：稀缺性是潮玩价值的核心，而快速量产恰恰在摧毁稀缺性。
德意志银行曾在2025年用“可获得性悖论”概念警告泡泡玛特的稀缺性溢价正在消失。当LABUBU的供给被主动调控以挤压二手市场泡沫时，Supertutu却在为“卖不动”发愁——这不是供给过剩的问题，而是需求不足的问题。
更深层的变化来自消费者。Z世代对潮玩的期待已从“单纯可爱”升级为“情感共鸣+独特表达”。Supertutu的遭遇表明，当一款IP无法在第一时间形成独特记忆点时，再强大的渠道推力也难以撬动市场。
面对同质化风险，泡泡玛特并非无动于衷。其策略转向“家族化”与“故事化”——通过构建大热IP宇宙来延长生命周期。
LABUBU所在的THE MONSTERS系列正在引入ZIMOMO、MOKOKO等角色，类似迪士尼的达菲家族；2026年1月推出的十周年产品覆盖了家族10个IP成员，证明了多角色渗透的可行性。
与此同时，公司正在为多个IP制作动画短片，试图通过内容加深情感连接，一改此前对“无故事化”的追求。
两天前发布的“放学后的Merodi”，线上将在2月26日晚10点发售，线下将在2月27日开卖。
它的校园青春主题能否跳出同质化陷阱，仍有待市场检验。但Supertutu的案例已经给出了一个清晰的信号：在批量制造的IP中，不是每一个都有机会成为真正的“星”。
泡泡玛特需要证明的，不仅是它能跑得多快，更是它能跑得多远。当“爆款焦虑”逐渐被“工业化造星”的能力消解，新的挑战随之而来——在速度与深度之间，如何找到那个微妙的平衡点。
毕竟，消费者愿意为之买单的，从来不是流水线上的标准化“可爱”，而是能够触动情感的独特叙事。
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