21世纪经济报道记者林汉垚 见习记者冯紫彤
在银行业整体估值长期承压的背景下，2025年，农业银行以强劲表现成为市场关注的焦点。
截至2025年12月31日收盘，农业银行A股收于7.68元/股、全年累计涨幅达到53%，领涨银行板块；H股同样创下了年涨41%的优异成绩。
市值方面，截至2025年末，农业银行A+H总市值达到2.61万亿元，其中A股市值为2.45万亿元，继续保持在A股最大上市公司的地位。同期，工商银行A+H总市值达2.63万亿元、其中A股市值2.14万亿元；建设银行约为1.87万亿元，中国银行约1.70万亿元，交通银行与邮储银行总市值分别约5900亿元和6400亿元，六大行头部规模格局依然稳固。
值得关注的是，农业银行成为当前A股上市银行中唯一市净率突破1倍的银行股。其A股市净率于10月17日升至1倍以上，并于年末收盘在1倍PB。
回顾历史，自2014年以来，银行业估值普遍陷入“破净”状态。虽在2018年曾有短暂回暖，但此后多数银行股长期处于市净率低于1的区间。农行此次率先实现PB回归1倍，不仅体现其自身资产质量与盈利能力的认可，也被市场视为银行业估值系统性修复的重要信号。
股价与估值强势的背后，是农行扎实的业绩支撑。截至2025年9月末，农行实现净利润2223亿元，同比增长3.28%，增速在六大行中位居前列。其不良贷款率1.27%，拨备覆盖率达295.08%，资产质量保持稳健。在“城乡联动”的业务格局下，农行在县域金融领域的持续深耕，为其在行业分化中构筑了差异化的竞争力。
2025年的银行股市场，呈现明显的“大盘占优”风格。在利率下行、宏观不确定性犹存的背景下，利润稳定、分红可期的国有大行成为资金青睐的“压舱石”。除农行外，工商银行全年涨幅也超过21%，建设银行、中国银行股价多数时间运行在历史高位区间。市场向确定性倾斜的趋势，使得四大行集体成为年内行情的主角。
展望未来，随着经济持续复苏与政策效应释放，银行业估值体系有望逐步重构。农行能否保持领先，并带动板块走出估值低谷，将成为市场持续关注的焦点。
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