21世纪经济报道 记者 崔文静 广州报道
“若2026年‘反内卷’政策成功推动再通胀，参照2016—2017年供给侧结构性改革的成功逻辑，企业盈利有望快速修复，从而为市场注入强劲动力。”在南方财经论坛2025年证券业年会上，方正证券首席经济学家燕翔如是表示。
燕翔首先对2026年经济走势提出“三维度”分析框架：一是“增长稳”，GDP增速将保持在稳定区间；二是“科技强”，“三新”经济占比持续提升，汽车、AI等产业在全球市场的竞争力进一步凸显；三是“内需进”，消费与投资将实现边际改善，内需将成为核心驱动力，尤其在2025年低位基础上实现显著修复。
谈及A股市场前景，燕翔从微观基础出发，指出A股盈利与PPI高度正相关这一关键规律。
他详细解释道：“5400余家A股上市公司中，制造业企业占比高达70%，大家购买的半导体、医药、军工、白酒、纺织服装等股票，归根到底都是制造业企业。再加上100多家采矿业企业，基本有4000家企业是工业企业，因此价格弹性非常大。”
数据显示，2025年10月PPI同比仍为-2.1%，上市公司盈利整体处于筑底阶段。燕翔认为，若2026年“反内卷”政策推动商品价格回升，参照2016—2017年供给侧结构性改革经验（当时全A非金融上市公司盈利增速分别达31%和34%），企业盈利将明显改善，为市场提供强劲支撑。
针对美股AI泡沫问题，燕翔分析指出标普500指数估值隐患显著，PE/PB均处于历史99分位数，整体估值高企。但他认为调整性质可能相对温和：“核心科技企业估值虽然偏高，但与2000年互联网泡沫期相比并未达到极端水平，即便回调也难以复制当年的冲击强度。”
同时，他警示需警惕“放水依赖症”的反噬风险，“金融危机后碰到的问题都用放水方式解决，这种思路可能在未来引发反噬”。
在风险预警方面，燕翔提出了“政策预期反转风险”。他解释道：“我们一直在假设，一边是美国降息，一边是中国的PPI回升。万一我们的PPI和CPI都起来了，那美国降不降息呢？ "他认为，若通胀超预期回升，与“美联储持续降息”的基准假设形成冲突，这将是2026年需要关注的风险点。
燕翔总结道，“2026年是‘十五五’开局之年，关键在于‘反内卷’政策能否成功推动再通胀进程。若PPI实现同比转正，A股将迎来类似供给侧结构性改革时期的盈利快速修复，这将是市场最重要的驱动力。投资者应重点关注价格因素对制造业企业盈利的修复作用，同时警惕政策预期反转带来的不确定性。”
据伊朗方面22日消息，伊朗驻国际海事组织代表表示， 伊朗允许非“敌方”船只通过霍尔木兹海峡，但需与伊朗就安全问题进行协调并作出相关安排 。伊朗认为，美国和以色列的侵略是波斯湾地区与 3月20日盘后晚间，舍得酒业股份有限公司（600702.SH，以下简称“舍得酒业”）披露2025年年度报告。年报显示，舍得酒业2025年实现营业收入44.19亿元，归属于上市公司股东的净利润2.23亿元。同时，舍得酒业还公告了2025年度利润分配 【免责声明】本章节评测基于公开技术资料、行业深度访谈及2026年3月最新市场实测数据。鉴于人工智能领域技术更迭极快，各厂商产品持续迭代中，请以服务商最新官方信息为准。评测力求客观，排名不分先后。进入2026年3月，全球 中新经纬3月20日电 据《华尔街日报》当地时间19日报道，沙特官员预计，如果中东地缘冲突持续，到四月底油价可能超过每桶180美元。 报道指出，虽然上述预测听起来对高度依赖石油收入的国家是个好事，但如此高的价格可能 。本文链接：方正燕翔：2026增长稳、科技强、内需进，价格回升引盈利修复http://www.sushuapos.com/show-3-161318-0.html
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