南方财经记者 翁榕涛
近日，随着新董事长上任，加上二级市场整体交投情绪火热，ST长园（600525.SH）股价表现一改此前的下行趋势，出现连续上涨。
数据显示，ST长园股价从2025年12月31日的收盘价3.47元/股，一路上涨到1月22日收盘时的4.63元/股，在短短的22天左右，累计涨幅接近33%，当前总市值约为61亿元左右。
然而，与股价短期异动形成鲜明对比的是，ST长园的基本面仍存在一些风险因素。
最新的业绩预告显示，ST长园2025年度归母净利润预亏至少10亿。同时，年报审计仍存变数、证监会立案调查等多重风险因素，正在考验着市场的乐观预期。在新管理层带来的想象空间背后，公司面临的经营与合规压力仍需理性审视。
新董事长上任 为市场带来乐观预期
回溯ST长园近期二级市场走势，新董事长杨涛的到任是核心催化剂。
1月8日，公司召开2026年第一次临时股东会，并于会后发布决议公告，正式审议通过撤换原董事长乔文健董事会董事职务的议案，以及提名选举杨涛为非独立董事的议案，两项议案均获98%以上的高票通过。
在此次人事调整前，ST长园正处于风口浪尖。公开信息显示，由于ST长园原董事长乔文健因涉嫌职务违法，于2025年11月24日被惠州市惠阳区监察委员会采取留置措施，并已连续缺席公司董事会会议，已不能正常履行董事职责。
而杨涛具备近20年金融行业与企业管理经验，2017年加入格力金投后，深度参与格力系在新能源、科技等领域的投资布局。同时，杨涛曾长期担任ST长园董事，对长园集团的业务发展、管理架构有着直接了解。
从消息面来看，自1月8日通过两项议案后，ST长园的股票持续上涨，从1月9日的收盘价3.98元/股，一路上升到1月22日收盘时的4.63元/股，累计涨幅超过10%。
不过，市场火热的另一面，是ST长园的基本面尚未真正实现转变。
有业内人士表示，“投资者应当及时关注公司公告，认真阅读风险提示，全面审慎研判公司基本面，理性参与投资。”
公司盈利能力有待改善
1月17日，ST长园发布2025年年度业绩预告，报告显示公司2025年营业收入较上年同期基本持平，但归属于上市公司股东的净利润预计亏损10.8亿元～14.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损8亿元～11.5亿元，亏损规模较 2024年进一步扩大。
从公告内容来看，业绩预亏的核心原因之一是大额资产减值计提。因消费类电子相关智能装备业务部分子公司发展不及预期，初步判断珠海运泰利相关商誉存在减值迹象，拟计提相应商誉及资产组减值准备。
同时，公司对长园天弓智能停车库、金锂科技磷酸铁锂、长园精密印制电路板等非主要业务的长期待摊费用、固定资产、存货等资产计提减值，并可能计提投资性房地产公允价值变动损失，上述各项减值及损失金额预计合计6亿元至8.5亿元。
这并非公司首次面临大额减值压力。早在2024年年报中，ST长园已经针对计提商誉减值准备2.95亿元，主要包括对珠海运泰利商誉计提减值准备2.32亿元，芬兰欧普菲商誉计提减值准备4984万元，金锂科技计提1269万元。
公告显示，非经营性损益的变动进一步加剧了业绩压力。2025年，ST长园以3.4亿元对价转让所持长园电子（集团）有限公司25% 股权，产生投资损失约2.82亿元。而上年同期，公司因子公司相关债务重组获得8807.46万元和解金，参考企业会计准则计入投资收益，一增一减之间进一步放大了本期业绩的亏损幅度。
年报披露是“摘帽”关键节点
投资者们对ST长园的主要博弈点之一，即今年是否能顺利实现“摘帽”，年报披露则是一个关键时间节点。
然而，“摘帽”需要符合相关监管要求。根据现行《上海证券交易所股票上市规则》，撤销其他风险警示（ST）需要满足多项条件：比如要求内控审计报告恢复标准无保留意见，且不能存在触及其他风险警示的情形。
ST长园被实施其他风险警示（ST）的直接原因，是公司2024年度的财务报告内部控制被会计师事务所出具了否定意见的审计报告，表明公司过去在内部控制存在重大缺陷。
2025年4月，据年审会计师事务所陈述，公司存在被时任董事长吴启权控制的企业运泰利控股通过第三方非经营性占用资金的情况。
后经查明，2023年至2024年，长园集团全资子公司预付给多家供应商的款项，被供应商直接或间接支付给了运泰利控股，占用金额最高时为4.9亿元。
年审会计师事务所对公司的2024年财务报告内部控制出具了否定意见，公司因此被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST长园”，导致股价下跌，众多投资者受损。公告显示，原董事长吴启权对此事负有直接和主要责任。
按照上交所退市制度相关规定，连续三年被出具内控非标意见会面临强制退市。
因此，对于新管理层而言，需要聚焦内部控制关键环节，通过内部协同监督深入排查潜在风险，实现有效整改，最终获得会计师事务所在年报上的无保留意见，才有望可以顺利“摘帽”。
证监会立案调查正在进行中
除了业务经营、内部控制等方面的风险，ST长园还面临着证监会立案调查带来的合规压力。公司于2025年12月26日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。
“信息披露违规不一定会导致上市公司被实施其他风险警示（ST），但若情节严重，比如涉及财务造假、重大虚假记载等，可能会触发重大违法强制退市情形。 具体情况需综合违规性质、监管认定及公司后续影响判断。”一位专注于资本市场的资深律师表示。
对于上市公司而言，合规是可持续发展的基础。过去十余年间，ST长园在“无实控人”状态下，已经屡次出现合规问题，为了化解潜在风险，当务之急是建立健全完善的信息披露管理制度与内部控制体系。
而要实现这一目标，不仅需要新管理层团队的勤勉尽责，也离不开一定时间与资源的投入。
综合来看，ST长园当前的股价上涨更多是市场情绪驱动的短期现象，在新管理层上任带来的乐观预期背后，公司面临的业绩亏损、年报审计不确定性、合规风险等问题仍有待后续进行解决，基本面能否实现盈利修复，则主要取决于资产优化、盈利改善与风险化解的实际成效。
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