来源:ZAKER财经
8月5日盘后,百济神州同步在 A 股、港股、美股三地披露 2026 年上半年未经审计财务业绩。当日A股已率先大涨7.12%,报收280.60元。
但8月6日,公司股价高开回落,触及近期最高点292.98元,午间收盘报269元,跌4.13%。
2026年上半年,百济神州营业总收入222.20亿元,同比增长26.8%;归母净利润32.71亿元,同比暴涨627.1%;扣非净利润29.18亿元,同比增幅高达1017.6%。产品收入217.97亿元,同比增长25.6%,占总营收比重接近98%。单看二季度,归母净利润16.63亿元,环比一季度小幅上涨。公司同步上调全年营收指引至449-462亿元。
单品层面,百悦泽全球销售额161.27亿元,同比增长28.7%,美国市场贡献113.90亿元。百泽安全球销售额29.84亿元,同比增长12.9%。安进授权产品销售额20.65亿元,同比增长19.6%。
业绩公布当日,三地市场同步给出正向反应。
除了A 股单日大涨外,港股收报 198.70 港元,涨幅 2.63%;受中美时差影响,美东时间8月4日美股提前反映业绩预期,收报 323.01 美元,单日涨幅 2.94%。以8月5日收盘价测算,百济神州A股市值约 4326 亿元,位居A股医药生物板块第二位,仅次于药明康德。
拉长时间线来看,A 股股价年内走出一轮深 V 修复行情。
6月中旬探至 205.51 元的年内低位,随后震荡上行,从低点到8月6日盘中高点,区间累计最大涨幅超四成。7月至半年报披露前,股价核心运行区间维持在 250-270 元,随着业绩预期逐步落地,披露前夕已提前回升至 280 元附近。
业绩高增之外,挑战同样不容忽视。
百悦泽增速逐年放缓——2024年约106%,2025年约49%,2026上半年已降至28.7%,单一产品依赖风险持续累积。
海外方面,美国拟对进口专利药加征最高100%关税,而公司超半数收入来自美国市场。为此,百济神州已于7月追加3亿美元扩建新泽西生产基地,以对冲贸易政策风险。估值层面,公司刚从亏损转入盈利,估值逻辑从PS切换为PE,若营收增速回落,估值中枢存在下移可能。
积极信号同样存在。
5月,自研新药百悦达获FDA加速批准,成为近十年美国首款新型BCL2抑制剂。二季度自由现金流4.35亿美元,同比增长98%,烧钱阶段正在收尾。
这家2010年起步于北京的公司,是中国创新药领域一个特殊的存在——国内首家在美股、港股、A股三地上市的药企,研发投入常年位居行业首位。百悦泽是首个在美国获批的中国本土自研抗癌新药,也是中国创新药出海的标杆产品,已覆盖全球超过70个国家和地区。这也使百济神州成为少数真正具备全球商业化能力的中国药企。
来源:星河商业观察
(来源:ZAKER财经)
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