我们认为在国内BD交易热潮的持续下，创新药研发热潮有望持续。我们认为在创新药研发需求持续火热的情况下，国内需求有望持续高增长，有望带动创新药产业链整体板块业绩高增速。关注大单品放量及相应机会。
资料来源：Wind，生物谷公众号等，天风证券研究所
医疗研发外包指数（851563.SI）年初至今（20260714）上涨23%，跑赢医药生物及沪深300指数。其中百奥赛图年初至今涨幅121.79%、益诺思90.31%、凯莱英79.45%、药康生物59.82%、成都先导52.26%、美迪西49.18%、药明康德34.77%。1月初AI制药带动整体板块股价上涨；3月多家创新药产业链公司披露良好的年报：头部CXO公司在手订单增速显著、且全年指引积极；进入6月，产业链板块股价表现优秀，我们预计和行业趋势及中报预期有关。
景气度：新药投融资环境好转，国产分子出海热度持续
近3年，BD交易已成为创新药企业重要的收入来源。根据Insight数据库，2026Q2，中国分子出海的BD交易首付款金额为16.76亿美元，总金额412.04亿美元（yoy+22.7%）。2026H1首付款56.91亿美元，总金额959.05亿美元（yoy+34.5%）。我们认为在国内BD交易热潮的持续下，创新药研发热潮有望持续。我们认为在创新药研发需求持续火热的情况下，国内需求有望持续高增长，有望带动创新药产业链整体板块业绩高增速。
资料来源：丁香园insight数据库，天风证券研究所
横向看，中国创新药在全球范围内影响力日益增长。2026H1全球共发生交易621起，其中中国分子90起，占比14.5%，全球交易总金额达3028.93亿美元，其中中国分子959.05亿美元，占比31.66%，中国创新分子在全球范围内影响力稳定增长。
2025年起中国CDMO企业业绩加速增长，核心因素包括：（1）国产创新药出海蓬勃发展，国内订单加速恢复，且相关CDMO企业有望伴随药品出海，加速切入到全球巨头的供应链体系中；（2）海外新药投融资持续恢复，2026年起大额并购带动XBI指数持续上涨，海外景气度持续。
资料来源：药事纵横公众号，药明合联公众号，盖德视界公众号，各公司年报交流材料，天风证券研究所
M端：关注大单品放量及相应机会
M端新分子（多肽/寡核苷酸/ADC）快速放量，全球GLP-1、小核酸、ADC等新分子药物处于研发与商业化黄金期，直接拉动了CDMO需求。诺和诺德的口服司美格鲁肽和礼来的口服Orforglipron于2026年先后上市，我们认为2款口服减重药物放量有望催生CDMO市场快速扩容。
科研服务：春江水暖鸭先知，国产替代仍提速
随着创新药行情回暖，产业投入不断增加，重组蛋白、抗体等生物试剂产品及相关服务的需求持续增长，为科研服务板块提供更多业务机会，推动业绩增长。
国内：随着产品质量进一步提升，科研服务国产化有望进入新一轮窗口期，头部企业在国产替代逻辑中有望进一步提升市场份额。海外：科研服务企业海外业务进展顺利，产品认知度持续提升、渠道建设持续完善。
风险提示：全球经济政治形势风险、医药研发服务市场需求下降的风险、医药研发服务行业竞争加剧的风险、汇率风险、报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
（来源：天风研究）
出现总是特定的点咳嗽、持续一个礼拜的情况，可能是由于环境因素引起，也有可能与上呼吸道感染、支气管炎等疾病有关。建议及时前往医院就诊，在医生指导下进行针对性治疗。一、非病理因素如果患者所处环境过于 肛门湿疹用地奈德乳膏属于激素类药物，但地奈德乳膏是弱效的糖皮质激素类药物。患者在使用该药时需严格遵医嘱，不可自行盲目用药。地奈德乳膏是一种外用药物，主要成分是地奈德，具有抗炎、止痒、减少渗出等作用 患者出现长期、反复性咳嗽的症状，可能是由于慢性咽炎或支气管哮喘等疾病导致。建议及时就医，在医生指导下进行针对性治疗。1、慢性咽炎：通常是由于环境因素刺激咽喉部黏膜引起炎症反应所致，常见症状有咽干、 单乙型肝炎病毒一般是指乙型肝炎病毒，如果患者出现单一的乙型肝炎病毒抗体阳性，但乙型肝炎病毒表面抗原阴性，则为乙型肝炎病毒既往感染，此时一般无需特殊治疗。如果乙型肝炎病毒抗体阳性，乙型肝炎病毒表面抗原 早晨经常出现咳嗽、无痰、无发烧的症状，可能是由于环境因素等非疾病因素引起。也有可能是感冒、支气管炎、肺炎、肺结核等疾病因素导致。一、非疾病因素1.环境因素：如果患者长期处于粉尘较多的环境中工作或 如果怀疑自己患有喉癌，建议及时到医院耳鼻咽喉头颈外科就诊，在医生的指导下完善体格检查、影像学检查以及病理组织活检等检查项目。通过上述检查一般能够明确诊断，确诊后需要积极进行治疗。一、体格检查1.视 。本文链接：天风医药杨松：创新药产业链景气度提升，关注大单品带来的机会http://www.sushuapos.com/show-9-79072-0.html
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