21世纪经济报道记者季媛媛
经历资源整合、剥离仿制药业务、转型创新等一系列战略调整后，诺华正以“纯创新药物公司”的姿态迎接挑战。
近日，诺华公布2025年度财报。数据显示，公司全年营收545.32亿美元，同比增长8%；其中，中国市场收入42亿美元，同比增长8%；核心营业利润率达40.1%，同比提升210个基点，较原定2027年目标提前两年达成。
不过也需要看到，2025年被业界称为“专利悬崖大年”，交银国际的分析指出，未来三年内，多家跨国药企将面临专利到期带来的风险敞口，其中一些企业面临的风险敞口高达70%。诺华的心血管王牌产品Entresto在2024年全年收入达到78.22亿美元，同比增长31%。然而，随着2025年专利保护期的失效，该产品面临仿制药竞争，导致2025年全年收入下滑至77.48亿美元，低于前一年。
在公布2025年业绩的同时，诺华管理层明确指出，公司正面临诺华历史上最大规模的专利到期潮，仅诺欣妥、瑞弗兰和达希纳三款产品在美国市场的销售额就将减少40亿美元。
而在财报交流会上，诺华首席执行官万思瀚面对关于专利悬崖的追问时，也直言不讳地承认了尽管有40亿美元销售额的缺口，但依然自信地预测公司将在2026年实现增长。
“我们提前两年实现了40%的核心利润率目标，并预计在2026年，即便面临诺华历史上最大规模的专利到期，公司仍将实现增长。”万思瀚说道，公司预计在2027年重回稳健的利润增长，并且这种增长将持续到十年末。
中国市场收入达42亿美元
诺华目前专注于4大核心治疗领域，包括心血管－肾脏－代谢、免疫、神经科学和肿瘤。根据财报数据，在四大核心治疗领域，销售业绩表现呈现出不同增长态势：心血管－肾脏－代谢领域收入89.59亿美元，增长3%；免疫领域收入102.93亿美元，增长10%；神经科学领域收入59.93亿美元，大幅增长25%；肿瘤领域收入168.30亿美元，增长17%。
其中，多款重磅产品保持着强劲的增长势头。例如，CDK4/6抑制剂Kisqali销售额增长57%，自身免疫疾病药物Kesimpta增长36%，慢粒白血病治疗药物Scemblix实现85%的增长。另外，在放射性配体治疗领域，旗下核药Pluvicto在2025年实现销售额19.94亿美元，同比增长42%；另一款核药Lutathera收入8.16亿美元，同比增长12%。2025年，诺华核药整体收入达到28亿美元，成为公司重要的增长引擎。
在诺华的产品组合中，有15个药物已达到“重磅炸弹”级别，即年销售额超过10亿美元。2025年，Leqvio和Scemblix两款产品首次突破这一门槛。
诺华方面预判，Leqvio和Scemblix两款产品这两款药物不仅将在本十年末之前成为增长的重要支柱，也将在21世纪30年代中期继续发挥关键作用。特别是Leqvio作为全球首款用于降低低密度脂蛋白胆固醇的小干扰RNA药物，在中国被纳入国家医保目录后，预计将成为品牌增长的重要加速器。
“毫无疑问，中国不仅已经成为像诺华这样的大型制药公司极为重要的市场，同时也正在迅速成长为一个全球性的研发与生物科技中心。”万思瀚在财报会上如此评价中国市场的重要性。
2025年，诺华在中国市场收入达到42亿美元，同比增长8%。这一成绩使诺华有望在2025年跻身中国前三大跨国药企之列。
中国生物科技领域的活跃态势格外引人注目。目前，中国创新药产业历经多年在研发、监管、资本及供应链方面的厚积薄发，正以不可小觑之姿登上全球舞台中央。中国创新药从“快速追随者”向“首创者”的艰难攀爬，已然化作不可逆的新浪潮。中国创新药正处于全球化的“临界点”。
这一判断背后，是实实在在的数据与市场表现：中国在全球临床试验及对外授权许可交易中的占比显著提升。
诺华方面表示，其在中国持续保持高度活跃的业务拓展与合作态势，已构建起极为重要的运营基础，也是当地规模最大的跨国药企之一。
谈及欧美可向中国借鉴的医药政策与监管经验时，万思瀚提及两点：一是中国通过监管改革大幅加快临床试验启动速度；二是临床试验入组效率实现现代化，“中国如今能够极为迅速地完成患者招募”。
2026年，持审慎乐观态度
除了已经形成业绩支柱的核药、小核酸外，蛋白降解剂、环状多肽等代表未来方向的新技术平台也正在快速崛起。
在蛋白降解剂领域，诺华采用自主研发与外部引进相结合的双轨策略，目前已储备4款PROTAC和6款分子胶降解剂，构建了颇具竞争力的产品梯队。公司对蛋白降解剂赛道的投入较大。2024年4月，诺华宣布与Arvinas达成总额高达11.6亿美元的合作，诺华向Arvinas支付1.5亿美元预付款，获得Arvinas的雄激素受体（AR）靶向的PROTAC疗法ARV-766在全球范围内的开发和商业化权利，还收购了Arvinas的另一款处于临床前阶段的AR靶向PROTAC疗法AR-V7。半年后，诺华又以22.5亿美元从Monte Rosa引进了全球首创VAV1靶向分子胶MRT-6160。
市场数据显示，诺华正处于一个高度关键且成果密集的研发周期，未来两年预计将有超15项潜在上市申报或关键数据读出，涉及30多个高价值管线资产。
另外，去年年底，诺华达成了多笔早期研发合作与授权交易，与多家公司建立了合作关系。谈及2026年业务拓展策略规划时，万思瀚指出，诺华的并购与业务拓展策略未变。首先，将继续通过单笔金额不超过20亿美元的持续稳定早期交易，不断充实早期研发管线。与此同时，诺华也在积极寻找后期阶段资产，尤其是未来五年内有望上市的资产。此前对Avidity、Tourmaline以及Anthos的收购，正是引入后期资产的典型案例。
“我们不会将交易规模大小作为首要考量标准，而是聚焦于能否同时满足两大核心目标：
一方面，持续构建强大且具有延续性的早期研发管线；另一方面，通过引入后期资产，为2030年及以后的增长创造更多具有潜力的机会点。”万思瀚说。
面对2026年，诺华管理层保持了审慎乐观的态度。公司预计净销售额将实现低个位数增长，核心营业收入预计将下降低个位数，预计在2026年将有7项关键数据读出，并持续推进中期指引。
诺华首席财务官Harry Kirsch在财报会上详细拆解了2026年的增长节奏：“2026年下半年，公司预计营业收入将重新实现高个位数增长，届时将摆脱2025年下半年仿制药带来的影响。”
从长期来看，诺华完全有信心实现2025年至2030年按固定汇率计算增长5%至6%的中期指引。尽管受收购Avidity影响，公司预计短期内核心利润率将承压约1%～2%，但仍预计到2029年利润率将恢复并超过40%。
诺华在财报中宣布计划派发每股3.70瑞士法郎的股息，按瑞士法郎计算同比增长6%。这个决定传递出一个明确信号：即使面临史上最大的专利悬崖，这家药企巨头依然对自己的现金流和未来增长充满信心。
随着2026年下半年增长引擎药物的持续发力，以及研发管线中潜在重磅产品逐步上市，包括诺华在内的众多药企正展现出穿越周期的韧性。
如果出现上述症状，可能是由于上呼吸道感染、过敏性鼻炎等原因导致。建议患者及时就医，在医生指导下进行针对性治疗。1、上呼吸道感染：多由细菌或病毒感染引起，常见于受凉后机体抵抗力下降时，主要表现为咽痛、 最近半年咳嗽、咳黄痰、胸痛可能是肺癌导致的，但也可能不是肺癌。建议患者及时前往医院就诊，在医生指导下完善相关检查，并进行针对性治疗。一、是肺癌的情况如果患者的病情比较严重，而且没有得到积极有效的治 肝硬化的患者如果处于疾病的早期，通过积极治疗一般可以达到临床治愈。但是由于每个人的病情严重程度不同、体质不同以及对药物敏感性不同等，所以具体存活时间也存在一定的差异。1、疾病类型：临床上将肝硬化 通常情况下，两种药物不可以一起吃。因为患者在服药期间应避免多种药物一同使用，以免产生不良反应。1、头孢克肟胶囊：该药物属于抗生素类药物，在临床上主要用于治疗敏感菌引起的上呼吸道感染以及下呼吸道感染 鼻炎是指由细菌、病毒等病原体感染或过敏等因素引起的鼻腔黏膜炎症性疾病。对于鼻炎患者的运动方式并没有明确的规定和要求，但可以适当进行有氧运动来提高机体免疫力。1、慢跑：慢跑是一种简单易行且适合大 通常情况下，两臂骨头痛不一定是白血病。如果患者出现上述症状，并且伴有其他不适的症状，则建议及时就医治疗。1、不是：引起胳膊痛的原因有很多，比如外伤、肌肉劳损等非疾病因素引起的局部软组织损伤，以及颈椎间 。本文链接：诺华财报：中国市场收入42亿美元，审慎迎击史上最大专利悬崖http://www.sushuapos.com/show-9-78528-0.html
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