21世纪经济报道记者季媛媛 报道 中国创新药行业在近期迎来两大标志性事件，一是三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成授权协议，二是中国创新药突破多个实体瘤治疗瓶颈闪耀2025年美国临床肿瘤学会年会（ASCO），两大事件使得中国创新药在全球的竞争力清晰可见。
然而，在繁荣背后，“卖青苗”的忧虑声却在业内悄然流传。这是业内人士对临床早期创新药转让的一种形象比喻，将早期创新研发成果比喻为“青苗”。意指国内医药企业和药品研发机构在技术研究进展到一定程度时，将现有开发成果转让给大型外资药企。
这个比喻，形象却失之偏颇，甚至暗含误读。“青苗”指向的是确定性收获，而创新药企手中攥着的，从临床前到三期推进的管线，更像是经过精密测算、明码标价的“风险合约”——临床前项目成功概率约仅5%，一期约10%，二期约20%，至三期也仅升至30%左右。这不是待割的庄稼，而是承载着巨大不确定性、也蕴藏着无限可能的“风险资产”。洞悉这一点，是理解中国创新药产业突围逻辑的关键。
“卖青苗”现象，既是双重压力下的战略选择，更是产业成熟度提升的体现。
其一，这是创新药企在融资“寒冬”下的生存智慧。生物医药投融资环境今非昔比。过去几年，国内融资规模下跌明显，目前依然难言乐观。尤其对于依赖资本市场退出（如IPO）而非分红实现价值的创新药企，退出渠道收窄，让资本对长周期、高风险的投入望而却步。此刻，“风险合约”的流转——即BD交易，成为重要的“造血”通道。它带来宝贵的即时现金流，缓解生存压力；更是一张“国际船票”，让中国药企得以借船出海，在实战中积累全球化开发经验。
其二，这是中国创新药产业升级倒逼的战略需求。中国创新药面临的核心挑战是什么？是投入与回报的失衡。一个新药，从实验室到药房，平均成本高达10-30亿美元。在中国市场约10年的独占期内，年销售额需达到2-4亿美元方能回本盈利。这要求企业必须极度专注，将“好钢用在刀刃上”。过去靠“Fast-follow”（快速跟进）或单个创新点就能吸引投资的日子一去不返。资本市场用脚投票，倒逼企业必须瞄准全球前沿靶点，避免同质化“内卷”导致的资源空耗。
创新药企的核心资产，本质上是一个动态的“风险投资组合”。从靶点筛选到最终上市，步步惊心，关卡重重。任何一家企业，纵使资源雄厚，也难以独自扛下所有管线失败的风险。此时，创新药向外业务拓展的交易（也即BD交易）便成为风险管理的精密工具。企业将部分管线（尤其是早期、非核心或高失败风险项目）的“风险敞口”，转移给更具承受力和开发优势的跨国巨头，换取眼下救急的现金、未来的里程碑付款，以及关键的国际渠道与合作资源。这绝非“收割青苗”，而是以“未来的可能性”为筹码，换取企业持续生存和核心管线向前推进的“当下确定性”。
对资源有限的中小型生物科技公司来说，出售部分管线是战略聚焦的必然选择。将弹药集中于最富潜力的核心项目，远胜于分散火力、全线押注。而对引入管线的跨国药企，则是以资本换时间，以确定性现金流博取未来潜在的重磅产品，丰富其研发管线。这种基于互补优势的“风险再配置”，如同搭建起一张覆盖全链条的“风险共担网络”，极大提升了产业的运转效率。
透视本质，创新药BD交易，是一场关于科学不确定性的管理艺术，是对风险资产的精妙定价与高效流转。当中国药企不再简单视管线为待价而沽的“青苗”，而是能娴熟运用BD工具，如同高明的棋手般管理风险组合、驱动资源优化配置；当产业各方协力，共同构建起一个专业、活跃、具有全球影响力的“风险交易所”，中国创新药将真正锻造出穿越周期、孕育全球性重磅药物的系统能力。
风险，从来不是创新的敌人，可怕的是对风险的误读与恐惧。唯有深刻理解风险、勇于驾驭风险、善于流转风险，中国创新药方能在全球竞逐的惊涛骇浪中，行稳致远，最终抵达彼岸。
几个月前感冒后，一直偶尔有咳嗽可能是由于感冒没有完全恢复、支气管炎、肺炎等原因所导致。建议患者及时就医，在医生指导下进行治疗。一、非病理因素1.感冒没有完全恢复：如果在感冒期间用药不彻底或者护理不 胃难受、喉咙痛，但不咳嗽、手还有点抖可能是饮食不当导致的，也有可能是慢性咽炎、反流性食管炎等疾病引起的。一、非病理因素1.饮食不当：如果患者在日常生活中吃了过多辛辣刺激性的食物，或者是过烫的食物，会对 咳嗽、喉咙痛、发高烧可能是感染病毒，也可能是其他疾病引起的。建议患者及时就医，在医生的指导下完善相关检查，明确病因后进行针对性治疗。1、是的情况：如果患者近期有接触过新型冠状病毒感染者，出现上述症状， 肝癌是一种常见的恶性肿瘤，其发病原因较为复杂，遗传因素只是其中的一种。家族史三人患肝癌的情况可能与遗传有关，但也可能是其他因素导致的。肝癌的发生与多种因素有关，包括长期饮酒、慢性肝炎病毒感染、肝硬 通常情况下，两臂骨头痛不一定是白血病。如果患者出现上述症状，并且伴有其他不适的症状，则建议及时就医治疗。1、不是：引起胳膊痛的原因有很多，比如外伤、肌肉劳损等非疾病因素引起的局部软组织损伤，以及颈椎间 单纯疱疹病毒I型IgG抗体阳性，说明患者既往感染过单纯疱疹病毒I型，目前处于恢复期或无症状。单纯疱疹病毒I型是引起口唇、鼻腔黏膜及生殖器等部位皮肤黏膜病变的常见病原体之一，具有传染性。1、原因：单纯疱疹 。本文链接：21评论｜创新药企“卖青苗”？不，是卖风险http://www.sushuapos.com/show-9-52719-0.html
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