21世纪经济报道记者季媛媛 报道 中国创新药行业在近期迎来两大标志性事件，一是三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成授权协议，二是中国创新药突破多个实体瘤治疗瓶颈闪耀2025年美国临床肿瘤学会年会（ASCO），两大事件使得中国创新药在全球的竞争力清晰可见。
然而，在繁荣背后，“卖青苗”的忧虑声却在业内悄然流传。这是业内人士对临床早期创新药转让的一种形象比喻，将早期创新研发成果比喻为“青苗”。意指国内医药企业和药品研发机构在技术研究进展到一定程度时，将现有开发成果转让给大型外资药企。
这个比喻，形象却失之偏颇，甚至暗含误读。“青苗”指向的是确定性收获，而创新药企手中攥着的，从临床前到三期推进的管线，更像是经过精密测算、明码标价的“风险合约”——临床前项目成功概率约仅5%，一期约10%，二期约20%，至三期也仅升至30%左右。这不是待割的庄稼，而是承载着巨大不确定性、也蕴藏着无限可能的“风险资产”。洞悉这一点，是理解中国创新药产业突围逻辑的关键。
“卖青苗”现象，既是双重压力下的战略选择，更是产业成熟度提升的体现。
其一，这是创新药企在融资“寒冬”下的生存智慧。生物医药投融资环境今非昔比。过去几年，国内融资规模下跌明显，目前依然难言乐观。尤其对于依赖资本市场退出（如IPO）而非分红实现价值的创新药企，退出渠道收窄，让资本对长周期、高风险的投入望而却步。此刻，“风险合约”的流转——即BD交易，成为重要的“造血”通道。它带来宝贵的即时现金流，缓解生存压力；更是一张“国际船票”，让中国药企得以借船出海，在实战中积累全球化开发经验。
其二，这是中国创新药产业升级倒逼的战略需求。中国创新药面临的核心挑战是什么？是投入与回报的失衡。一个新药，从实验室到药房，平均成本高达10-30亿美元。在中国市场约10年的独占期内，年销售额需达到2-4亿美元方能回本盈利。这要求企业必须极度专注，将“好钢用在刀刃上”。过去靠“Fast-follow”（快速跟进）或单个创新点就能吸引投资的日子一去不返。资本市场用脚投票，倒逼企业必须瞄准全球前沿靶点，避免同质化“内卷”导致的资源空耗。
创新药企的核心资产，本质上是一个动态的“风险投资组合”。从靶点筛选到最终上市，步步惊心，关卡重重。任何一家企业，纵使资源雄厚，也难以独自扛下所有管线失败的风险。此时，创新药向外业务拓展的交易（也即BD交易）便成为风险管理的精密工具。企业将部分管线（尤其是早期、非核心或高失败风险项目）的“风险敞口”，转移给更具承受力和开发优势的跨国巨头，换取眼下救急的现金、未来的里程碑付款，以及关键的国际渠道与合作资源。这绝非“收割青苗”，而是以“未来的可能性”为筹码，换取企业持续生存和核心管线向前推进的“当下确定性”。
对资源有限的中小型生物科技公司来说，出售部分管线是战略聚焦的必然选择。将弹药集中于最富潜力的核心项目，远胜于分散火力、全线押注。而对引入管线的跨国药企，则是以资本换时间，以确定性现金流博取未来潜在的重磅产品，丰富其研发管线。这种基于互补优势的“风险再配置”，如同搭建起一张覆盖全链条的“风险共担网络”，极大提升了产业的运转效率。
透视本质，创新药BD交易，是一场关于科学不确定性的管理艺术，是对风险资产的精妙定价与高效流转。当中国药企不再简单视管线为待价而沽的“青苗”，而是能娴熟运用BD工具，如同高明的棋手般管理风险组合、驱动资源优化配置；当产业各方协力，共同构建起一个专业、活跃、具有全球影响力的“风险交易所”，中国创新药将真正锻造出穿越周期、孕育全球性重磅药物的系统能力。
风险，从来不是创新的敌人，可怕的是对风险的误读与恐惧。唯有深刻理解风险、勇于驾驭风险、善于流转风险，中国创新药方能在全球竞逐的惊涛骇浪中，行稳致远，最终抵达彼岸。
刚做完肝癌切除手术可以适量喝牛奶，但不建议过量饮用。牛奶属于高蛋白食物，含有丰富的蛋白质、钙质等营养物质，有助于补充身体所需营养。肝癌切除手术是治疗肝癌的常用方法之一，通过手术将肿瘤切除，从而达到治 如果与肺结核患者有密切接触史，则建议及时到医院进行相关检查。通常情况下，可做血常规、胸部X线片或CT等影像学检查，以及痰涂片抗酸杆菌染色检查、PPD皮肤试验、结核抗体检测等。一、体格检查：如对患者的呼吸 发烧是指发热。通常情况下，如果患者出现头痛、发热等症状，并且不伴有其他感冒的症状，则可能是脑膜炎引起的。1.原因：脑膜炎是一种中枢神经系统感染性疾病，主要是由细菌或病毒感染所导致的一种疾病，在临床上主要 通常情况下，可以通过症状、病因以及治疗等方面来判断黄疸是否为生理性的。1.症状：如果患者出现皮肤发黄的情况，并且伴有尿液颜色变深的现象，则可能是由于体内胆红素代谢异常所引起的。而这种现象一般属于正常 新生儿刚刚出生，由于其消化系统发育不完善，在进食过程中容易受到外界因素的影响而发生胃肠功能紊乱。因此如果宝宝出现了腹泻的情况，则需要及时进行治疗。1、一般护理：首先要注意保暖，避免受凉，并且注意观察体 登革热病毒是登革热的病原体，主要通过伊蚊叮咬传播。登革热是一种急性传染病，临床以高热、全身肌肉酸痛、皮疹、出血倾向等为特征。登革热病毒属于黄病毒科中的黄病毒属，是一类单股正链RNA病毒，其基因组由107 。本文链接：21评论｜创新药企“卖青苗”？不，是卖风险http://www.sushuapos.com/show-9-52719-0.html
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