光伏产业正在洗牌，但“2024年应该不会更坏了” ｜ 供给侧调查
作者：陆如意
中国光伏再次进入了过剩时期。
十多年前的2011年10月，德国最大的太阳能公司Solar World向美国商务部提交了一份专门针对75家中国光伏企业的"反倾销反补贴"调查申请。当时中国的光伏企业不堪"双反"制裁，产能过剩，国内企业一片"哀鸿遍野"。
历经十多年的爬坡过坎，光伏已成为领衔我国外贸出口的"新三样"。"全球光伏产业近90%的产能在中国"、"光伏组件全球排名前十的企业里，中国企业占七家"，中国光伏企业的成绩不可谓不斐然。但现在过剩已经导致非理性竞争，晶科能源董事长李仙德近期接受第一财经记者采访时表示，"现在肯定是一个最差的时刻"。
"最差时刻"？
2023年底，上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠以"不必惊慌"概括2023年市场对产能过剩的担忧并预测，未来一年左右的时间，光伏产业又能恢复到欣欣向荣的局面。他说："光伏产业每五年经历一个发展周期，产能过剩是市场经济发展的必然产物。"
但是中国光伏协会的数据显示，2023年全球光伏装机量预计为345GW至390 GW，而截至2023年末，光伏主产业链各环节的名义产能为近1000GW。
这意味着，即使考虑产能利用率折扣，2024年行业整体供需关系正式回归"总量过剩"状态不可避免。
晶科能源(688223.SH)董事长李仙德在接受第一财经记者关于"市场上关于过剩和出清的情绪是过于乐观还是过于悲观"的提问时，以"现在肯定是一个最差的时刻"首次在媒体前正面回应。
李仙德认为，2024年一季度的市场需求会低于2023 年四季度，产能利用率的快速下降造成很多企业出现恐慌。"很多企业对未来供应链的价格判断并不理性，所以才会有这样价格的出现。现在订单的签订价格在未来这个交付过程中会是一个负担。"
第一财经记者注意到，由于P型组件处于"抛售期"，部分企业的报价甚至已低于部分一体化企业的生产成本。以2024年1月26日中国电建集团(股份)公司42GW光伏组件集采订单为例，P型光伏组件最低报价下探至0.806元/瓦，N型光伏组件最低报价为0.87元/瓦，价格均创下历史新低。
"当前光伏产业面临的痛点和难题是过度投资导致的产能过剩。"隆基绿能(601012.SH)董事长钟宝申认为，过去两年光伏产业由于光明前景吸引了大量资本，导致过度投资、财富价值被忽视，是巨大的损失。
天合光能(688599.SH)董事长高纪凡在2023年光伏行业年会期间公开表示，我国光伏产业在加快迈向高质量发展的过程中存在一些深层次的问题，如各自为战和无序投资导致行业忽冷忽热和冷热交替。
高纪凡表示，很多主营业务不是新能源的企业跨界涌入光伏行业，导致产能的加速过剩，这些新企业由于技术、人才和管理能力不足导致经营问题很大，甚至有些企业投产之日就是停产之时，现在是进退两难。
不过，随着IPO/再融资收紧和跨界光伏的"退场"，2024年规划产能实际落地情况仍有不确定性。
国金证券研报数据显示，截至2023年末，光伏行业"老玩家"及新进入者的TOPCon(隧穿氧化层钝化接触太阳能电池技术)产能规划达495GW。这其中，非一体化、非上市公司及跨界企业规划产能占比接近一半。
光伏产业内人士吴臣刚认为："随着光伏盈利持续探底以及融资的紧缩，产业链各环节的项目投产较多存在了延期的情况。比如近期即使是行业头部企业也延期或减少了部分电池片、多晶硅项目的投产。"
晶澳科技(002459.SZ)董秘武廷栋则表示，行业产能过剩问题一定程度上被夸大了，实际情况并没有投资人和外界想象那么严重。他表示："2024年公司将不再大规模扩张产能，重心放在消化现有产能、提升现有产线的利用率和投资回报率上。"
谁会被淘汰
落后产能将率先被"洗牌"。
在李仙德看来，供给严重大于需求背景下，光伏产能的淘汰可能会比大家想象得更快，特别是没有竞争力、没有市场能力、没有持续开工能力的产能。
李仙德进一步告诉记者："2017~2018年的时候多晶硅的产能就迅速被淘汰掉了。在市场供大于求的情况下，2023年没有盈利的产能，而这种情况将不可持续，落后产能会被快速淘汰。光伏产业需要持续地生产来提升效率和降低成本，所以没有持续开工的产能也将会被尽快淘汰掉。再者，光伏产业需要持续不断进行效率提升的产能，因此没有持续投入能力的产能也将会很快被淘汰掉。"
今年以来，行业的"寒意"率先从多家海外光伏企业袭来，瑞士光伏组件制造商梅耶博格(Meyer Burger)、韩国光伏企业韩华、新加坡垂直一体化光伏制造商REC等相继传出关厂裁员的消息。
"不能说只存在海外企业被‘卷’死了，很多中国企业应该也是被‘卷’得很难受。"某光伏业内人士李霞告诉第一财经记者，多个海外企业裁员倒闭，但是国内企业的洗牌也在持续，部分一线企业开工率下降，二三线企业开工率仅三成或处于半停产状态。
中国光伏行业协会名誉理事长王勃华2月28日公开表示，目前光伏行业出现分化，具体体现在产能利用率分化、盈利水平分化和价格水平的分化，预计落后产能出清将会加快。他说，"以组件招投标项目为例，头部企业的报价普遍高于二三线企业报价。"
"光伏是一个竞争很充分的制造型企业，这里没有侥幸，市场的竞争很现实，包括产品、市场、成本几个方面。"李仙德告诉记者，二线光伏企业应保持现金，"活下来"很重要，不要去追逐这些没有利润的订单。
行业正洗牌、分化的另一直观标志是，近期部分规划产能出现终止或延期现象。
第一财经记者注意到，2023年最后两个月，宣布延期投产的光伏企业包括京运通(601908.SH)、能辉科技(301046.SZ)、欧晶科技(001269.SZ)、京山轻机(000821.SZ)、大全能源(688303.SH)等产业链各环节企业。2023年三季度起，皇氏集团(002329.SZ)、向日葵(300111.SZ)、乐通股份(002319.SZ)、奥维通信(002231.SZ)等多个跨界企业终止或减少TOPCon、HJT(异质结技术)等光伏项目投资。
前两年曾高调宣布"进军"光伏产业的奶企皇氏集团，终在2023年10月19日宣布终止跨界，回归核心本业。
该公司在对深交所问询函的回复中表示，考虑到TOPCon电池属于重资产投入，后续仍需要投入较大资金，当前行业竞争激烈，公司决定将有限的资源投入到保障公司未来持续发展的核心主业上，因此对TOPCon高效太阳能电池工厂项目投资作出相应调整，转让子公司安徽绿能(TOPCon项目投资主体)的控制权。
另外，2023年下半年以来行业的融资终止事件趋多。2023年11月6日，金刚光伏(300093.SH)终止原拟定增募资20亿元，用于投资年产4.8GW高效异质结电池及1.2GW组件项目。2023年9月27日，通威股份(600438.SH)终止原拟定增募资160亿元，用于投资40万吨高纯晶硅项目。
行业何解
光伏行业除了眼前的过剩、洗牌、分化，还需明确的是，行业市场需求仍将保持正向增长。
"现在肯定是一个最差的时刻"是李仙德回答第一财经记者问题时前半句的答案。后半句他补充道，但市场需求还是增长的。
李仙德认为："2024年的市场需求相比2023年还会有20%的增长，背后主要因为价格的下降提高了光伏电站的投资收益。2024年二三季度可能的趋势是，光伏组件价格会调整到一个合理的利润价格，但是不会出现1.2~1.3元/瓦的可能性。"
谈及目前的光伏市场情况，隆基绿能总裁李振国认为："2024年应该不会更坏了"。
在李振国看来，目前价格下探导致很多企业已经在亏现金。在此过程中，强壮的企业就可以度过眼下这个阶段。同时，有些负债率较高、技术相对没有特色的企业，很有可能挨不过去这个阶段。
"2024年全球光伏需求还会有所增长，但是增速将会放缓，预计在2023年的市场基础上增加20%。"隆基绿能在2023年三季度业绩说明会上预言，国内尚有很多积攒的项目处在实施过程中，所以国内市场需求还会有所增长。海外市场多年一直保持着20%至30%左右的增速，美国市场因为反规避等管控措施存在一定的不确定性。
官方最新数据也反映出，光伏行业仍是具备高景气度的赛道。
中国电力企业联合会2024年1月30日发布的《2023~2024年度全国电力供需形势分析预测报告》，我国非化石能源发电装机在2023年首次超过火电装机规模，占总装机容量比重在2023年首次超过50%，煤电装机占比首次降至40%以下。
该报告还预测，到2024年底，我国新能源发电累计装机规模将达到13亿千瓦左右，占总装机容量比重上升至40%左右，首次超过煤电装机规模。
"预计全球光伏新增装机将回归理性增长。"集邦咨询认为，2024年全球光伏新增装机量的中性预期为474GW，同比增长16%，与2023年59%的增速相比，增幅大幅放缓。
或因坚信赛道长期的高景气度，通威股份(600438.SH)、爱旭股份(600732.SH)、阿特斯(688472.SH)等企业近期逆势扩产。
2023年底，硅料龙头企业通威股份抛出280亿元的扩产投资计划，逆势"重仓"硅料。通威股份表示："投资扩建后的新产能仍需爬坡，公司此时洞悉前路的恰当布局，预计将在2026年形成有效产量，在行业新一轮调整期掌握原材料端的成本优势，也是在产业周期低点时为高点做好充足准备。"
本周以来，爱旭股份和阿特斯分别宣布百亿级扩产项目。阿特斯宣布将在淮安建设新能源产业园，总投资预计96.3亿元，并计划分三期实施。爱旭股份计划在济南投资99.78亿元建设一期年产10 GW的高效晶硅太阳能电池及组件项目。
专注和现金流，或是未来企业穿越行业周期的抓手。
李仙德告诉记者，光伏行业的挑战性主要体现在市场的跌宕起伏、技术的快速迭代，以及全球的贸易纠纷，所以这个行业更需要企业专业和专注。"相对来说，有些开工率不足的企业可能会在未来持续经营时面临一些挑战，头部企业的优势在于客户基础、技术能力以及资本能力。"
钟宝申认为，为了保证能够穿越行业周期，企业一定要有现金储备，保证即使在行业不景气的时候，企业研发计划和新技术依旧能够持续，这也恰恰是有可能甩开竞争对手的时候。
(应受访者要求，文中吴臣刚、李霞为化名)
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