央行调整14天期逆回购机制释放何种信号？

发布时间: 2025-09-22 10:12:32 来源：

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央视网消息：当前，央行公开市场7天期逆回购操作利率是我国的政策利率。19日，央行发布公告，将14天期逆回购操作，调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，这个调整释放了何种信号？来看解读。

此次调整最大的变化是14天期逆回购操作调整为采用多重价位中标，这也意味着14天期逆回购不再有统一的中标利率。去年6月19日，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛讲话中明确了，7天期逆回购操作利率为政策利率。而过去长期以来，14天期逆回购操作利率为7天期逆回购操作利率加15个基点，因此也被市场参与者认为具有一定政策利率属性。业内专家告诉记者，此次调整后，14天期逆回购操作的定位将更聚焦于短期流动性投放工具。

中金公司研究部银行业分析师林英奇：此次调整进一步强化了7天期逆回购操作利率的政策利率属性，也是央行公开市场操作框架不断优化完善的体现。14天期逆回购不再有统一的中标利率，也意味着能够充分发挥机构市场化自主定价能力，更好反映机构差异化的资金需求。

从释放流动性的角度而言，近年来，央行通常在国庆和春节长假前启动14天期逆回购操作，提前为机构提供跨节资金，保持流动性充裕。记者注意到，本次央行公告中还提到，“操作时间和规模将根据流动性管理需要确定”，业内专家表示，这意味着今后14天期逆回购操作将基于银行体系流动性灵活开展，不一定像过去那样只在春节、国庆长假前操作，这也是对央行流动性管理工具箱的进一步优化。

此外，记者从部分一级交易商了解到，央行将在连续开展7天期逆回购操作的基础上，于9月22日增加开展14天期逆回购操作，保障跨节短期流动性充足供应。

中国银河证券首席经济学家章俊：本次14天期逆回购操作的启动点略早于往年，使得实际占款日达到17天。叠加前期央行已经通过买断式逆回购净投放了3000亿元资金，这有利于进一步缓解季末、长假前机构的预防性资金需求。未来，央行可根据流动性形势和机构需求情况，灵活搭配长、中、短期操作品种，流动性管理将更加精准高效。

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