21世纪经济报道记者王峰 北京报道 近日，高途集团（NYSE：GOTU）发布2025年第二季度财务报告。
本季度，高途营收约13.9亿元（人民币，下同），同比增长37.6%，超过一季度财报给出的13.2亿元指引上限。本季度也是高途连续第6个季度营收增长超过30%。
今年2月，高途联合出品的“吴彦祖带你学口语”课程引起强烈反响，品牌口碑效应明显。到了第二季度，高途的营销费用罕见地同比下降，明星IP的品牌效应很好提升了运营效率。
不过，本季度高途净亏损2.16亿元，虽然扭亏近50%，但这是近8个季度里第7次亏损，上季度高途曾经盈利，但本季度重新亏损，难免令资本市场失望。8月26日晚上财报发布后，高途股价收盘下跌3.7%。
高途营收连续高速增长，为何仍难盈利，后续走势又将如何？
营收高速增长
截至2025年6月30日，高途第二季度营收约13.9亿元，同比增长37.6%；现金收入22.5亿元，同比增长36.2%；经营净现金流入近5.9亿元。
2024年第一季度以来，高途已经连续6个季度保持营收30%以上的增长，平均增速达51.7%。现金收入增长得更好，已经连续10个季度增长，平均增速达46.4%。
财报称，营收增长的主要原因是，对强劲的市场需求作出了充分和有效的反应，以及高质量的教育产品和学习服务提高了认可度。
高途的主营业务是学习服务，本季度营收占比超过95%，智能学习内容和产品（包含教辅等）贡献了另外的收入。
学习服务业务又分为面向K12的非学科培训业务、面向高中生的传统业务，以及大学生和成人业务，前两项业务又贡献超过85%的营收。
本季度，面向K12的非学科培训业务牵引了高途的整体增长，其营收占比接近40%，录得三位数的同比增长，也是连续第五个季度实现三位数同比增长，现金收入增长同样超过100%。
面向高中生的传统业务营收同比增长12.1%，营收增速有所放缓，这主要是因为2025年春节提前导致第二季度授课次数减少，但本季度入学人数继续增长，该业务仍是高途第一大业务，本季度营收超过6.25亿元。
面向大学生和成人的教育服务业务营收占比超过10%，营业亏损同比大幅收窄，经营活动现金流转正。
高途CFO沈楠说，“今年年初，我们设定了一个约30%的年收入增长目标。但上半年收入同比增长47.3%，第三季度收入增长指引上限为30.6%，因此，预计前九个月的收入增长将超过40%，远远超过年初设定的全年目标上限。因此，我们将相应提高对全年收入的增长预期。”
一方面营收增长，另一方面运营效率也在提升。本季度，高途的运营费用同比下降0.2%，其中，营销费用同比下降1.7%，结束了此前连续8个季度的大幅增长。
营销费用下降，就不得不提到此前出圈的 “吴彦祖带你学口语”这门高途联合出品的课程。截至目前，“吴彦祖教英语”账号在抖音、小红书平台的粉丝量已超410万，这一跨界合作确实为高途带来了品牌曝光。
在8月26日晚上的财报会上，高途方面介绍，高途探索明星IP叠加实时AI纠错技术，这种“兴趣驱动+技术赋能”的模式，正在编程、研学等领域快速复制。
“从运营效率的角度来看，高途第二季度的投资回报率（ROI）从去年同期的1.99 提升到了今年的2.75，这意味着增长了38.6%，反映出在效率方面有了显著的提升。我们的营销费用同比有所下降，但现金收入同比增长超过36%。积极的趋势将会持续，预计ROI在第三季度会进一步提升。”沈楠说。
重回亏损
营收表现如此出色，但高途的股价表现却不佳。美国时间8月26日收盘，高途股价下跌3.7%。
同样不佳的还有利润表现。本季度，高途净亏损2.16亿元，虽然扭亏近50%，但这是近8个季度里第7次亏损，而且上季度高途刚刚盈利，本季度重新亏损。
亏损的主要原因是成本过高。本季度，高途运营成本为4.7亿元，同比增长50.9%，远远高过营收的增长幅度。
财报称，成本提高的主要原因是，主讲教师和二讲老师人数增加、租金成本增加，以及折旧和摊销成本增加。
长期来看，这是可承受的成本增长，因为这是为了更好地增长。比如，租金成本增加意味着高途继续发力线下布局，这有利于填补线下教培市场大面积消退后的需求空白。
本季度，高途线下学习中心的收入同比增长超过20%，已贡献超过5%的营收。
2025年初，位于郑州市、占地约3万平方米的高途梦中心投入使用，面向大学生提供学习、生活与工作一站式服务。据介绍，该中心拥有1000余张床位，3个月后即实现满员运营。这种基地式大学生就业服务模式，是考公、考研等赛道的“利润奶牛”，但前期需要投入巨额的建设成本。
最让人疑惑的是为何上个季度已经盈利，本季度却重回亏损。
环比来看，高途第二季度的运营成本比第一季度增加2038万元，增长4.5%；运营费用增加1.5亿元，增长15.2%。
可见，不管是成本还是费用，环比均有所增长。第二季度正值高校毕业季，处于业务扩张期的高途也加大了校招力度，公开信息显示，发布的岗位超过3500个。截至2024年底，高途员工人数约1.4万人，3500个招聘岗位，意味着高途员工增长幅度颇大。
成本和费用抬升的同时，第二季度营收却环比减少约1亿元，下降约6.9%。高途第二季度营收环比减少，主要是因为第一季度的现金收入较少，第一季度的现金收入在第二季度经过消课和续报，最终确认为营收。第一季度，高途现金收入约8.9亿元，同比仅增长21.8%，增幅在近10个季度里排倒数第二位，这拖累了第二季度营收表现。
高途向来以优质高价为产品策略，但公开信息显示，高途过去几个月招生时给出了较大力度的折扣。这也是为了应对行业的促销竞争，过去的这个暑假，市场上连一向价格较坚挺的高中业务也出现了低于9折的促销。
一升一降，直接导致由盈转亏。
但更深入的问题是，成本和费用抬升是为了增收而抬升，为何导致的结果却是减收？这其实与K12教培业务强烈的季节性波动有关。
由于K12业务有寒暑假，因此教培公司的现金收入通常由两部分组成：新注册用户带来的现金收入和续报用户带来的现金收入。第一、三季度是新招生报名旺季，现金收入主要来自新生报名。第二、四季度则既有新注册用户也有续报用户，现金收入明显高于第一、三季度。
以2024年高途的现金收入为例，第一、三季度分别为7.3亿、10.7亿元，第二、四季度分别为16.5亿、21.6亿元，差距明显。2025年前两个季度，高途的现金收入分别为8.9亿、22.5亿元，差距更为明显。
而在利润方面，第一、四季度是盈利集中释放的关键阶段，这与营收确认和新招生周期密切相关。
以2024年高途的净亏损为例，第一、四季度净亏损分别为1229万、1.4亿元，第二、三季度净亏损分别为4.3亿、4.7亿元，差距明显。2025年前两个季度，高途的净利润分别为1.2亿、-2.16亿元，差距同样明显。
高途创始人陈向东曾表示，预计2026年有望实现年度盈利。这说明，第二季度录得净亏损既符合季节性波动，也在管理层意料之中。
3 月 6 日消息，比亚迪海鸥荣耀版今日起上市，官方指导价为 6.98~8.58 万元，之前的版本为 7.38-8.98 万元。活力版 6.98 万元自由版 7.58 万元飞翔版 8.58 万元整理新车参数如下：尺寸：长宽高 3780×1715×1540mm，轴距 近日，从社交平台上获取到了别克GL8插电混动版车型官方预告视频，根据官方视频来看，新车有望命名为新一代GL8插混版。新车针对外观、内饰以及动力系统均进行了升级，推测最快我们有望于北京车展上见到它的真身。 来看 3 月 8 日消息，前段时间，蔚来子品牌首款车型的谍照在网上曝光，车玻璃上的贴纸号称“比毛豆 Y 更棒”。新能源汽车社区“新出行”CEO 贺磊随后放出了一张新车的第三方效果图，并称给阿尔卑斯 1（注：子品牌代号）的研发高 21世纪经济报道记者李莎 北京报道 粮食安全是“国之大者”，耕地是粮食生产的根基。盐碱地综合改造利用是耕地保护和改良的重要方面，今年中央一号文件指出，要分区分类开展盐碱耕地治理改 南方财经全媒体记者高慧超 实习生卢诗文 北京报道为冲刺招商引资“开门红”，千灯湖创投特色小镇联同佛山市南海区金融办于近日赴北京进行招商推介。这是千灯湖创投特色小镇龙年首场 3 月 10 日消息，特斯拉首席执行官埃隆・马斯克 (Elon Musk) 曾将自家的 Cybertruck 电动皮卡称为“终极末日座驾”，虽然当时许多人认为这只是玩笑话，但一些公司却当真了。近日，Mission Darkness 公司发布了一款专 。本文链接：一个吴彦祖还不够！高途二季度营收大涨但重回亏损http://www.sushuapos.com/show-4-20187-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。