21世纪经济报道记者 曹媛
2026年上半年，在多重利好因素推动下，香港IPO市场在集资额及上市宗数方面，均创下近五年同期新高。
7月初，港交所披露2026年上半年运营数据。近期，德勤、毕马威、普华永道、安永等陆续发布相关报告。
港交所数据显示，2026年前6个月共有87家新上市公司，较去年同期的44家增长98%；首次公开招股（IPO）集资金额达2102亿港元，同比上升92%；总集资金额达3461亿港元，同比上升22%。
二级市场流动性同步走高，为IPO回暖提供支撑。2026年上半年港交所平均每日成交金额为2830亿港元，较去年同期的2402亿港元上升18%；其中6月单月日均成交冲高至3191亿港元，同比增长39%。
截至6月底，港交所共有上市公司2748家，市价总值约43.3万亿港元。
（图源：安永）
A+H与硬科技双轮驱动，头部门槛抬升
从结构来看，上半年港股IPO由两大主线拉动。
一是A股企业赴港上市潮持续。安永数据显示，上半年24家A股公司完成港股IPO，筹资额达1217亿港元，占上半年IPO总募资额的58%。
在前十大IPO中，8家为A+H股上市，仅2家为纯港股首发。胜宏科技以231亿港元募资居首，牧原股份（121亿港元）、东鹏饮料（111亿港元）、领益智造（83亿港元）、澜起科技（81亿港元）、大金重工（66亿港元）、壁仞科技（64亿港元）、大族数控（56亿港元）、MINIMAX-W（55亿港元）、兆易创新（54亿港元）紧随其后。
目前，A+H路径已成为大型龙头企业跨境融资的主流选择。毕马威数据显示，截至今年6月26日正在处理的公开上市申请达443宗，其中116宗为A+H上市申请。
（图源：安永）
二是硬科技成为核心供给。毕马威数据显示，截至今年6月26日，新经济行业港股IPO共65宗，总募资额达1601亿港元，是2025年同期的21倍。
“科企专线”政策的落地，为人工智能、半导体、软件服务等科技行业企业提供了快速上市通道。德勤数据显示，上半年有11家特专科技公司上市，有7家未盈利生物科技新股上市。
认购与上市表现双向走强，国际资本参与度提升
发行端热度同步创下近年纪录。安永数据显示，上半年港股IPO平均超额认购倍数达2628倍，为去年同期的3.8倍；45家公司认购倍数在千倍及以上，翼菲科技创下14855倍超额认购纪录，成为港股历史上的“超购王”。
其中，国际资本的参与度提升。85%的IPO项目引入基石投资者，主体呈现多元化趋势，主要包括机构投资者、上市公司及产业投资机构、地方政府、国家主权基金和个人投资者等。2026年上半年基石投资者包含来自中东、新加坡等地的主权基金。
“在当前全球地缘政治不确定性增加的背景下，这些资金更加倾向于流向政治局势相对稳定、具备高确定性的市场，而中国及周边东南亚等市场凭借良好的稳定性吸引了资金的重新配置。”安永大中华区上市服务主管何兆烽分析称。
上市表现同样向好。安永数据显示，上半年港股新股首日平均回报率达61%（德勤口径为52%），破发率降至近五年新低。
机构普遍将这一表现归因于两点：一是港交所2025年8月落地的IPO定价及分配新规在2026年全面生效，市场参与各方进一步完成对新规的适应，定价策略更加娴熟，机构投资者报价也更加理性。
二是上半年“硬科技”企业成为上市主力，这些企业天然具备更强的市场吸引力，且市场对其估值容忍度更高，进一步拉升了香港市场的上市首日平均回报率，降低了破发比例。
下半年预计稳守全球前三，解禁与外部环境存变数
对于2026年下半年走势，机构观点普遍乐观，认为港股IPO将延续活跃态势，全年有望稳守全球交易所募资额前三。
支撑因素包括：储备项目充足，德勤预计全年新股数将达160只、总募资额至少3000亿港元，且有至少8只单只募资额超100亿港元的新股上市。
另外，制度红利仍在释放，后续若REITs纳入港股通、双柜台证券扩容等政策陆续落地，AI及生物科技企业、A+H股、中概股回归、海外企业赴港上市等将成为核心供给方向。
但风险点同样值得关注。一是下半年港股将迎来万亿级限售股解禁高峰，7、9、12月解禁规模占全年50%以上。
安永大中华区上市服务主管何兆烽分析称，虽然名义测算下超万亿元的限售股解禁规模创下历史新高，但因控股股东、地方政府、国资平台及长期战略投资者等核心力量占据了绝大比例，这类股东更加看重企业长期价值、产业协同以及政策红利，实际抛售规模和市场影响将远低于上述数字。
二是外部扰动增加。全球政治局势的不确定性增加，中东地缘紧张局势持续升级，能源价格波动加剧了企业端的输入性通胀压力，直接侵蚀企业盈利空间。
另外，下半年美国中期选举在即，选举结果将直接影响关税政策走向，带来全球金融市场的不确定性。
三是监管持续趋严。随着港股IPO市场在新周期下强势回暖，香港证监会与港交所对申报质量实施全链条严监管；同时，港交所持续推进退市制度改革及持续规管架构优化，形成从入口审核到持续监管的闭环治理体系，明确“绝不容许低质量公司”上市。
展望全年港股表现，普华永道资本市场服务主管合伙人黄金钱表示：“我们预计香港今年IPO集资额将达到3800亿港元，可望稳居全球三大IPO市场之一。此外，新股首日股价表现亦明显改善，超过八成录得首日股价上升，高于2025年上半年的约七成，进一步增强企业来港上市的信心。”
（作者：曹媛 编辑：孙超逸）
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