“信托早就不保本了，我们销售时要反复强调风险匹配。”“我们早就不做房地产信托业务了，现在专注于家族信托、家庭信托等，根据委托人需求开展业务。”近日，多位信托公司人士向中国证券报记者谈及业务调整时如是说。这背后是信托行业正在经历的一场深刻变革。当刚性兑付成为历史，“受益人合法利益最大化”被写入2026年正式施行的《信托公司管理办法》，一个根本问题浮出水面：从有兜底到不兜底，从资金借贷者到财产管家，受托人责任究竟该如何落地？
一场系统性变革
“打破刚兑不是一夜之间发生的，信托公司从有兜底到不兜底，内部经历了一系列深刻甚至痛苦的转型。”渤海信托财富管理部总监张敏这样描述。
过去，信托产品销售话术中充斥着“预期收益高”“稳健增值”等模糊表述，甚至包含保本暗示。如今，这一切已彻底改变。长安信托相关业务负责人向记者介绍了内部现行的严格要求：“统一使用合规话术，讲清产品属性、讲透风险等级、讲明底层资产，不承诺收益、不夸大安全性、不模糊风险。重点做好风险揭示和适当性匹配，销售过程录音录像，确保尽责到位。”
张敏表示，以往对风险的判断主要看抵押物和借债主体信用，本质是信贷思维。而标品投资要求研判宏观经济，分析利率曲线，做好久期管理，盯住盘面交易，严控投资集中度，从制度层面防止押注单一项目。
与此同时，投资者教育被推至台前。不少信托公司售前严格进行风险测评，售中一对一讲解产品逻辑与潜在风险，存续期持续进行信息披露。一位信托公司合规部门负责人直言：“投资者对产品理解不充分，这是未来引发争议的隐患。”
这场变革背后是行业结构的剧烈调整。信托公司正从依赖融资类业务的信贷模式，转向以受托服务为核心的资管模式。在信托业务“三分类”背景下，资产管理信托已成为主导业务模式。截至2025年上半年末，按资金信托口径统计，资产管理信托余额约24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%。
从被动合规转向主动尽责
纵观信托行业发展历程，早期法规缺失、定位混乱，受托责任无从谈起；2001年实施的信托法确立了受托人的忠实与谨慎义务，自此受托责任有了法律根基；2018年至今，打破刚兑、回归本源成为行业发展主线。2025年以来，信托监管框架进一步完善，受托人责任履行能力成为行业核心竞争力。
具体到公司层面，平安信托确立2025年为“合规管理提升年”，设立首席合规官，健全合规管理制度，构建从董事会、高管层到执行小组的“三级联动”架构。渤海信托建立起覆盖“前端准入—中端审批—后端存续”的闭环管理体系，前端严守尽调底线，中端对高风险项目保留一票否决权，后端实行严格投后管理，全程监控资金流向。
值得一提的是，技术升级正成为信托行业转型过程中最具想象力的突破口。张敏表示，在服务端，AI打破了传统理财师在服务时间与专业能力上的限制，家族信托的线上立项与智能双录实现无缝衔接，合同审批时间从数日压缩至短短几个小时，整体效率大幅提升。
记者了解到，当前信托客户投诉问题主要集中在净值估算存在争议、模型透明度不足两个方面。这些都倒逼信托公司运用技术手段加强风险监控，规范信息披露行为和内容，提升信息披露质量，充分保障投资者的知情权。
更好履行受托人责任
“履行法律义务仅是履行受托人责任的起点。”平安信托相关业务负责人表示，信托公司只有立足于客户实际需求，聚焦自身投研、风控、数字化等核心能力建设，为超高净值客户提供家族治理、慈善信托等定制化解决方案，整合税务、法律等外部资源，真正为受益人实现最大利益处理信托事务，才能在同质化竞争中脱颖而出。
张敏认为，资产服务信托本质上是“法律架构+受托服务”的组合，受托人越可信，客户越放心将跨越代际的财富交付其管理。“正是这种信义文化和义务，构建了信托区别于其他金融机构的最深护城河。”
“更好履行受托人责任”对信托公司而言，既是挑战也是机遇。最大的挑战来自新旧业务转换过程中的多重矛盾——存量风险尚未完全化解，新业务能力尚在建设，而资产服务信托薄利特征与短期盈利考核之间的冲突，不断考验着信托公司战略定力。
机遇也同样清晰。数万亿元的资产服务信托市场，涵盖家族信托、养老信托、预付资金管理等广阔领域。中国信托业协会特约研究员袁田认为，信托制度的价值在于协同创新，无论是“服务于人”的家族信托、特殊需要信托，还是“服务于资产”的风险处置信托、资产证券化信托等，这项制度都存在合适的应用场景。
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