2026年3月30日，有研复材（688811.SH）正式启动科创板申购，以6.41元/股的发行价、8.36亿元的募资规模，开启了其资本市场的全新征程。这家深耕金属复合材料领域三十余年的“国家队”企业，其独特投资价值成为市场关注的焦点。
作为国务院国资委直属央企——中国有研旗下产业化平台，有研复材不仅是国内金属基复合材料领域的领军者，更是兼具国家高新技术与“专精特新”特质的稀缺标的，其价值集中体现在难以复制的资源禀赋、军民协同的增长逻辑与清晰可预期的成长路径上。
有研复材起源于1992年成立的国家复合材料工程中心，是国内最早从事金属基复合材料研制的单位之一，并首家实现金属基复合材料大规模工程应用，生产的高强韧耐疲劳铝基复合材料锻件成为国内首次批量应用于航空领域的新型复合材料。
有研复材更是凭借多年积累的技术优势向“民用领域”延伸，多项产品在高端手机产品上获得大规模应用，进一步打开增长空间。
此次登陆科创板，有研复材拟将募集资金投向先进金属基复合材料产业化扩产、研发中心建设及补充流动资金，进一步打通“研发—转化—产业化”的闭环。
在科技自立自强的国家战略背景下，既在航空航天、国防军工等关键领域实现自主可控，又在智能终端等民用市场实现规模突破，其稀缺的产业化价值与高成长性，正迎来资本市场的全面赋能，未来发展潜力值得期待。
技术为基，厚积薄发
有研复材的技术源头可追溯至1992年成立的国家复合材料工程中心，三十余年的持续深耕，传承了三代研发人员的坚守与创新精神。作为国家级科研项目的常客，有研复材先后承担了国家“863”计划、“973”计划以及国家重点研发计划等多项重大科研任务，成为解决材料领域“卡脖子”难题的核心攻坚力量之一。
依托强大的研发体系，有研复材构建了全链条的技术研发优势。截至2025年6月末，有研复材已拥有202项授权专利，其中发明专利高达146项，充分体现了其技术的原创性与含金量。同时，作为国家有色金属复合材料工程技术研究中心的支撑单位，有研复材主持或参与制定了8项国家及行业标准，引领行业技术规范发展。
有研复材已形成完整的材料研制和产品制造全套技术，包括粉末热等静压、搅拌铸造、压力浸渗等材料制备技术，以及棒材型材挤压成形、锻件精密锻造成形等加工技术。
技术的最终价值体现在产品的突破性与应用的广度上。在军工领域，有研复材是国内首次将铝基复合材料锻件批量应用于航空领域（涵盖直升机与固定翼飞机）的企业，并已成为该细分市场的国内唯一供应商。其硅铝复合材料与石墨铝复合材料在军工电子领域的成功应用，有效解决了航天航空电子装备芯片散热等关键难题，实现进口替代。
在民用市场，有研复材成功实现军工技术向民用市场的转化。其开创性地研发出超薄手机电池仓产品，实现铝基复合材料在智能手机上千万数量级的大规模应用；首创运用热等静压制备钛铝双金属复合材料技术，成功开发智能手机钛铝中框，已大规模应用于龙头手机厂商高端手机产品，并成为其主要供应商。
此外，有研复材在特种铝合金（如航天热管型材、航空精密管材）与特种铜合金（如高镍白铜、锰铜电阻合金）等基础材料也达到了国内领先、国际一流的水平，其产品已进入依视路陆逊梯卡等全球顶尖客户的供应链体系。
赛道乘风，蓝海扩容
有研复材所处的赛道，正迎来政策与市场的双重风口。有研复材的主营业务属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》及《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》中明确鼓励发展的先进有色金属及复合材料领域，政策红利将持续释放，为其提供坚实的发展保障。
从市场空间来看，中国金属复合材料市场正处于高速增长期，根据中国复合材料工业协会数据，市场规模从2020年的264亿元增长到2024年的420亿元，年均复合增长率达12.31%，并将进一步增长至2027年的610亿元。这一广阔市场的增长动力，主要来源于几个核心下游领域的爆发式需求。
在航空航天与军工领域，随着国防支出的稳步增长，新一代直升机、高分辨卫星、深空探测装备、国产大飞机等尖端技术迭代催生新材料需求。有研复材的产品已广泛应用于直升机、战斗机、导弹、卫星等尖端装备，该领域需求具有极强的刚性与持续性。
在军工电子领域，信息化装备的快速升级，催生了对高热导率和可调节热膨胀系数材料的巨大需求，根据前瞻产业研究院数据，2025年我国军工电子行业市场规模预计将达到5012亿元，为有研复材的金属基复合材料提供了巨大的施展空间。
在智能终端领域，手机轻薄化与高强度并重的趋势已经确立，有研复材凭借其在智能手机结构件上的成功案例，已实现千万数量级的大规模应用，未来随着更多机型的采用，其市场渗透率有望持续提升。
此外，半导体设备与新能源汽车的国产化替代与产业升级，也为有研复材的高导热、高稳定性金属复合材料及特种合金打开了全新的增长空间。
价值兑现，成长可期
有研复材的投资价值，首先体现在其稀缺的产业化平台属性与稳固的市场地位上。其并非单纯的科研机构，而是一个具备大规模、多品类量产能力的产业化平台。
在多个细分领域，有研复材保持着“国内首创”或“唯一/主要供应商”的领先地位，这种独特的市场地位构筑了极高的客户准入壁垒，使其客户关系稳固，黏性极强。
有研复材的成长路径清晰可见，且募投项目极具针对性。财务数据显示，2022—2024年，有研复材营业收入从4.14亿元增长至6.1亿元，且核心技术产品收入占比均超过90%；扣非归母净利润从2365.42万元增长至5536.12万元，盈利质量高且成长性明确。
本次募集资金投资项目指向非常明确：“先进金属基复合材料产业化项目二期”旨在扩产石墨铝复合材料、手机结构件等高附加值产品，直接对接航空航天、军工电子与智能手机等领域的旺盛需求，解决当前面临的产能瓶颈；“研发中心建设项目”则着眼于未来，将持续攻关超高导热、轻质高强韧等下一代材料技术，确保有研复材长期的技术领先优势；而补充流动资金则将进一步增强运营实力，使其能更灵活地把握市场机遇。
有研复材的成功还得益于其“军工为基，军民协同”的飞轮效应。军工领域的严苛要求锤炼了产品的顶级性能与可靠性，为其树立了高端、可信的品牌形象；而民用市场的成功转化（如智能手机业务）则打开了巨大的市场空间，实现了规模效应与业绩的快速放量。这两者相互促进，形成一个良性循环：军工技术为民用产品提供品质背书，民用市场的收益反哺研发投入，进一步巩固军工领域的技术优势。
未来在“研发—转化—产业化”一体化发展战略带动下，加上资本市场助力，有研复材有望打造成世界一流的金属复合材料高科技企业。
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