2026年，医疗行业的叙事发生了重大转变。
今年两会释放的信号很明确，大健康产业从“以治病为中心”走向“以健康为中心”。医保开始尝试为AI辅助诊疗付费，商业健康险加速扩容，行业的评价标准，也在从“服务了多少人”转向“管理了多少健康”，新的黄金十年到来。
在这个节骨眼上，平安好医生发布的2025年年报，是恰逢其时的“新物种说明书”。
这份成绩单兼具稳健与质量感。公司全年约54.7亿元收入，同比增长13.7%；归母利润实现了同比366.1%的高增长，控费与提效之间维持了相对平衡。摩根士丹利在最新研报中指出利润大幅超出预期，主要得益于AI驱动的效率提升。
更值得关注的，是收入结构里透出的底层逻辑变化。一个以AI为底座、以保司和企业为支付方、以家庭医生为入口，并在企业、养老等多元场景不断延展的管理式医疗服务体系，正在显现出闭环的雏形。其中，商保协同业务（F端）保持11%的同比增长，企业健管业务（B端）以超40%的同比增幅，成为增长的新引擎。
平安好医生找到了属于新时代的增长红利。在“AI+大健康”的新周期里，中国特色的管理式医疗模式正在被一步步走通。
大健康产业奔向AI时代，释放好医生的乘数效应
过去几年，大健康的竞争一直围绕流量与技术展开，但到了2025年，核心变量开始转向服务升级。
AI辅助诊疗逐步进入医保试点，“互联网首诊”政策放开，让线上医疗第一次获得制度性入口。这意味着医疗体系开始承认，AI可以成为被信任的生产力。
在这个拐点上再看平安好医生的AI投入会发现，相比“降本增效”的旧逻辑，公司更意在重构医疗服务的供给方式。
报告期内，公司持续迭代多模态技术底座“平安医博通”医疗大模型，以及针对关键场景的5大医疗垂域模型，推出了名医数字分身、AI家庭医生、AI养老管家等产品。AI辅助诊疗准确率已经达到95%以上，复杂疾病多学科会诊方案准确率接近90%，问诊等核心环节实现100%质检覆盖。
平安好医生的AI能力，建立在此前积累的数十亿级问诊数据、病例库和医生标注体系之上，本质上是用数据把医生的经验转化为可复制的标准化能力，让“AI+真人医生”成为一种差异化竞争力。
2025年，AI医生年使用人数接近1200万人，AI辅助医生日问诊承接量可达400万人次，“AI+真人医生”已实现对平安集团个人客户的100%覆盖。
更关键的是，AI已经开始直接作用于成本结构。2025年第四季度单次问诊成本同比大幅下降约45%，AI相关服务对毛利的贡献占比也达到了约4.5%。摩根士丹利在研报中特别指出，这正是利润超预期的核心驱动因素之一。
随之而来的展望是，一旦医疗服务可以被AI提质提效，行业的底层逻辑就会跟着改变。
“机+人+生态”协同下，医疗行业长期存在的“成本、质量、可及性”三难问题开始出现松动。过去优质医疗服务高度依赖医生个体，而现在通过AI对诊疗流程的标准化处理，医生的服务能力被有效放大。
AI没有改变医疗的本质，但正在改变医疗的供给曲线，让“好医生”能够触达更多用户。
纵观2025年，AI降低边际成本、医保强化控费、商业健康险加速扩容，这三股力量正在汇合，把全民健康服务提质升级。平安好医生作为那个把三者串联起来的角色，也终于在多年探索之后，让中国本土的HMO模式有了更扎实的根基。
从医险协同到“四到”服务，让中国版HMO扎根生长
在AI驱动服务模式变革的基础上，平安好医生财报里最直观的变化，是深耕多年的模式逐渐展现出生态扩张力。
美国联合健康用半个世纪验证了管理式医疗模式的商业价值，但这种模式在中国长期难落地，背后原因不难理解。
HMO的核心逻辑，是让支付方提前介入医疗过程，通过健康管理降低整体成本。然而长期以来，国内医疗体系的问题不只是资源紧张，更在于数据不通、服务碎片化、支付端动力不足。三者叠加，使得这个看上去很美的模式始终隔着一层。
平安好医生在2025年的变化在于，这三个环节形成了连接。
首先是医险协同成为战略引擎。
依托平安集团内部的保险体系，公司将医疗服务嵌入保单之中，让健康管理不再是保险理赔后的附加项，而成为保险产品本身的一部分。这种从“事后理赔”到“全周期守护”的转变，本质上是让商业健康保险真正介入到用户健康的日常管理中去。
与此同时，平台通过持续建设“到线、到院、到家、到企”的服务网络，把原本分散的医疗资源重新组织起来，形成一个相对完整的服务闭环。
线上端实现7×24小时问诊，供给侧接入超过5100家医院、建立约5万名内外部医生团队，覆盖24万家药店资源。这些数字背后，是医疗服务的多场景协同，带给用户“优质医疗触手可及”的体验。
图：平安家医
更重要的是，AI的引入，让这种协同拥有了高质量扩容的机会。
随着“AI+真人医生”的服务崛起，AI开始承担部分基础问诊、随访和质控工作后，医生可以集中处理更复杂的病例，高端医疗服务也因此开始释放出过去难以想象的规模效应。
从高净值到国民级，HMO在中国语境下实现了突破。而平安好医生的价值，也因此摆脱了传统的问诊转化的平台模式，逐步过渡为以用户生命周期为核心的健康管理服务。两者的估值锚，自然不同。
杰富瑞在最新研报中将平安好医生的评级上调至“持有”，并指出公司战略正向轻资产、平台化模式转型，将利润率扩张作为核心重点，其中企业健康管理业务被定位为关键增长引擎，而商业保险赋能板块则继续作为高利润率的基础业务。
现在，市场的估值方式，还遵循着旧的路线图，一旦市场视平安好医生为一家用户健康管理的基础设施，那么一场重估就势在必行。
因为，站在新十年开端，中国版“AI+HMO”呈现长坡厚雪的特征。
从家庭医生到企业健管，“场景深度”决定成长天花板
理顺这份财报里供给提质与模式落地的逻辑后，就能理解决定平台增长空间的，不再是入口，而是场景。
过去十年互联网医疗的竞争，本质上是“看病入口之争”。但在“长期健康管理”成为主线之后，流量入口的重要性正在下降，取而代之的是如何持续管理用户的健康，而不是只在用户生病时出现。
换句话说，从低频服务转向高频、有深度的服务。而这个转变过程中，家庭医生体系成为一个关键的场景支点。
与传统医院的“被动就诊”不同，家庭医生更强调主动管理，从健康评估、慢病干预到就医分诊，医疗服务的起点被前移到日常生活之中。
平安好医生通过“医生+AI+服务网络”的组合，把家庭医生从一次性的咨询服务，转化为高频的健康管理触点。结合AI对健康档案的整理和分析，让慢病管理等长期服务具备了更高的标准化能力，部分慢病管理改善率已经达到90%。
在走进用户日常健康管理的基础上，两个更大的场景开始被打开。
一个是养老。
随着老龄化加速，居家养老成为主流。根据智研咨询调研，全社会养老服务需求呈现爆发式增长。但医疗与养老服务之间长期处于供给不足的状态，国家出台了一系列社区居家养老服务行业政策。
如今，平安好医生通过居家医疗和健康管理、远程串联协同与线下服务结合，逐步切入这一高频场景。2025年，居家养老服务覆盖全国100城，月均活跃率达到84%，“智能守护”警报响应率为100%。
医疗资源真正下沉到家庭场景中，养老就不再只是一个社会话题，而成为一个颇具价值深度的市场。
另一个是企业健康管理。
这一市场过去更多被视为企业福利支出，但正在向“效率投资”转变。哈佛大学一项持续30年、对超过1000家企业的长期追踪分析显示，企业员工健康管理有助提升企业生产力与效率，增加员工满意度、幸福感与忠诚度。长期看，预计中国企业健康管理市场未来理论潜在规模有望达超3万亿元。
平安好医生已经为大型企业提供覆盖诊疗、体检、慢病管理在内的综合服务，并通过远程医疗与专家资源连接，把三甲医院级别的服务能力延伸到了企业内部，到企端服务企业客户数超6700家。
图：企业员工通过企业医务室大屏远程问诊系统进行名医咨询
相比C端流量竞争，这类B端场景周期更长、粘性更高，也更容易与保险支付形成闭环，因而具备更强的长期确定性。
从这个角度看，在深耕中国版HMO模式多年后，平安好医生的增长逻辑不再依赖持续获客的流量模式，而是通过多场景叠加，逐步提高对每个用户的“管理深度”。
一个不同于传统互联网医疗的路径，正在逐渐成型。医疗服务被重构为一个以长期管理为核心的系统工程，行业的竞争逻辑、盈利模式乃至估值方法，都可能随之改变。
而随着中国版HMO的本土化路径被一步步走通，平安好医生的对标对象，不再是那些流量平台，而是那些在各自时代里真正重构了行业底层逻辑的公司。
眼下，中国健康产业的十年窗口期已经打开。而每一次产业重估，最终站上第一梯队的，往往都是那些有能力创造新服务模式的企业。
来源：港股研究社
5月22日央行开展1530亿元7天期逆回购操作 中新网5月22日电 据央行网站消息，2026年5月22日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1530亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。具体情况如下：央行网站 中新经纬5月22日电 22日盘后，玲珑轮胎公告，公司于近日收到山东证监局出具的《关于对山东玲珑轮胎股份有限公司及相关责任人员采取出具警示函措施的决定》(以下简称《警示函》)。 《警示函》显示，2021年6月10日，玲 中新经纬5月21日电 (宋亚芬)美国正迎来新一轮“结构性裁员潮”。 当地时间5月20日，Meta进行新一轮裁员，正式解雇全球10%的员工。 这还只是序曲。Meta预计，在今年晚些时候还将进行更大规模的深度裁员。 而在 靠谱回收七种方案：羊小咩消费额度怎么刷出来，2026秒到账新手必看羊小咩额度取现V【1024370571】提现介绍在当前网络消费快速发展的背景下，便荔卡包推出的一种信用支付方式，受到 。本文链接：AI时代中国版HMO拐点，平安好医生打破医疗“不可能三角http://www.sushuapos.com/show-3-170724-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
上一篇： 情绪消费时代，复购率背后的3个变量
下一篇： 快手的AI价值兑现期，比预期来得更早