3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行，国务院总理李强向大会作政府工作报告。
《每日经济新闻》记者注意到，报告明确提出，高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，同时要求持续深化资本市场投融资综合改革，拓展私募股权和创投基金退出渠道等等。
在不少一级市场行业人士看来，2026年政府工作报告与“十五五”规划形成了清晰的政策闭环，为创投行业发展划定全新方向，标志着行业正式进入“战略赋能期”。其角色也从单纯的市场化投融资工具，转变为推动“科技-产业-资本”良性循环的核心力量。
政策赋予新使命，创投成科创核心驱动力
在2026年政府工作报告中，创投行业的定位被提升至新高度。报告明确提出“高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业”，并将其与培育壮大新兴产业和未来产业深度绑定。
在部分业内人士看来，这一定位背后，是国家对科技创新与产业升级的核心诉求，也让创投行业成为连接资本与科创的关键纽带。
水木资本董事长、母基金研究中心创始人唐劲草对每经记者表示，这意味着创投不再是单纯的市场化投融资工具，而是被赋予了推动“科技-产业-资本”良性循环的核心使命。
他进一步指出，从政策逻辑看，这是对硬科技企业“研发周期长、风险高、早期融资难”痛点的精准回应。未来创投机构的核心竞争力将从“项目挖掘能力”转向“产业赋能能力”，能否助力初创企业突破技术瓶颈、对接应用场景，将成为衡量其价值的关键标准。
而国家创业投资引导基金“母母基金-区域基金-子基金/项目”的科学架构，将成为创投行业最大的“源头活水”。
就在刚过去的3月3日，粤港澳大湾区创业投资引导基金已完成备案，与此前成立的京津冀、长三角区域基金形成协同，国家引导基金万亿级资本矩阵正加速成型。这一架构不仅为长期募资难的市场化GP带来重要机会，更能通过顶层设计引导资本向科创领域集聚，从根本上解决硬科技企业早期融资难问题。
2026年是“十五五”开局之年，创投行业已形成“中央定调、地方落地、市场赋能”的三级联动生态。中央层面通过国家引导基金统筹布局，地方则结合产业禀赋推出差异化举措，形成上下联动的科创资本布局格局。
耐心资本制度化，破解硬科技培育周期错配
“政府投资基金要带头做耐心资本”，是此次政府工作报告中创投领域的核心表述之一，这一要求与国家创业投资引导基金的制度设计形成深度呼应。
2025年12月26日，国家创业投资引导基金（以下简称国家创投引导基金）启动仪式在国家发展改革委召开。该基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期，同时要求子基金投向种子期、初创期企业的规模不低于70%。
唐劲草指出，这一制度设计精准解决了传统创投“5+2”基金期限与硬科技“培育周期长”的错配问题，为企业穿越研发“死亡谷”提供了坚实的资本保障。
何为耐心资本？在多位受访人看来，即主动提供长期支持、能穿越周期、对风险高度容忍、对失败高度包容的资本，这一特质与科技创新的特点高度适配，而国资LP正是建设耐心资本的主力军。
来自母基金研究中心的不完全统计显示，2025年新设引导基金中已有53%允许子基金存续期在10年以上。去年以来，多地新设母基金和直投基金的存续期限更是长达15～20年，地方实践中耐心资本本土化落地的典型案例也是层出不穷。
值得注意的是，耐心资本的建设不仅在于延长基金存续期，更在于完善容错机制。唐劲草强调，基于科创投资“投早投小”的高风险特点，只有配套完善的容错机制与灵活的退出机制，才能更好发挥投资积极性，真正践行“投小、投早、投科技”的行业导向。此次政府工作报告的明确指引，也将推动各地进一步完善相关制度，让资本真正沉下心来陪伴硬科技企业成长。
改革疏通循环堵点，创投生态迎全方位升级
如果说耐心资本解决了创投行业“募”和“投”的问题，那么政府工作报告中关于资本市场投融资综合改革的部署，则聚焦于疏通“管”和“退”的堵点，构建创投行业全周期良性循环生态。
报告提出，要进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。
在一级市场股权投资行业，中长期资金是重要的“压舱石”，其投资周期长、风险承受能力强的特征与科创投资高度契合。而中长期资金的持续流入，也将为创投行业提供稳定的资金来源，推动LP结构进一步优化。
在退出渠道方面，一级市场的“IPO依赖症”正被逐步打破，多元化退出格局加速形成。来自普华永道的数据显示，2025年中国企业并购市场披露交易总额超4000亿美元，同比激增47%，并购退出正在成为越来越多一级市场投资机构的重要选择。同时，S基金交易需求持续提升，2024年“并购六条”、2025年《上市公司重大资产重组管理办法》修订等政策，更是为私募股权基金退出扫清了制度障碍。
东吴证券首席经济学家芦哲在接受媒体采访时表示，拓展退出渠道将推动创投孵化到二级市场退出的链条进一步畅通，引导社会资本更多流向战略性新兴产业。
唐劲草亦指出，在多重政策加持下，创投行业将迎来“规范与发展并重”的黄金期，行业也将迎来三大转型：从“财务投资”向“产业投资”转型，从“短期逐利”向“长期赋能”转型，从“单点布局”向“生态协同”转型。而随着政策的逐步落地，创投行业将真正成为推动中国科技创新与产业升级的核心力量，助力更多初创企业成长为科技领军企业。
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