来源丨时代商业研究院
作者丨实习生杨军微
编辑丨郑琳
2026年3月3日，北京天星医疗股份有限公司（以下简称“天星医疗”）正式向港交所主板递交上市申请，由中信证券、建银国际担任联席保荐人。该公司此前科创板IPO终止，转战港股后此番二次递表，募资拟用于产能扩张、核心产品研发、全球市场推广及补充营运资金。
天星医疗是国内运动医学设备龙头，专注运动医学临床解决方案，主营运动医学植入物、手术设备及耗材等产品。据灼识咨询数据，按2024年销售收入计，该公司以6.5%的市场份额位列中国第四大运动医学设备提供商，同时是国内最大的国产运动医学设备提供商，成功打破外资品牌长期垄断格局，是国家级专精特新“小巨人”企业。
招股书显示，截至最后实际可行日期，天星医疗累计拥有180余项授权专利、27项三类医疗器械注册证，11款产品为国内首个获批，技术达国际先进水平；渠道方面，截至2024年12月31日，其产品覆盖国内3000余家医院，同时进入全球50多个国家和地区，海外业务实现爆发式增长。
财务数据方面，招股书披露，2022—2024年天星医疗营业总收入分别为1.47亿元、2.39亿元、3.27亿元；同期净利润分别为4034万元、5711万元、9539万元，盈利规模持续扩大；2025年前三季度，该公司实现营收2.73亿元，同比增长约23.9%，净利润8987万元，同比增长约47.4%；整体毛利率长期稳定在70%左右，2022—2024年分别为70.9%、74.3%、69.6%，受集采影响，2024年毛利率较2023年下降4.7个百分点。但2025年前三季度回升至73.8%，盈利能力总体突出。
值得注意的是，天星医疗仍面临多重风险：产品结构集中，超七成收入依赖植入物业务；客户与供应商集中度双高，供应链稳定性存忧；科创板IPO终止遗留合规压力，同时面临外资竞争、海外监管及汇率波动等不确定性因素。
作为国产运动医学替代标杆，天星医疗凭借技术与龙头优势冲刺港股，未来能否化解经营风险、提升海外盈利，将成为其长期稳健发展的关键。
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