【宅男财经｜专家面对面】据证券时报报道，目前个别大中型券商的两融资金已用完，尽管去年多家券商上调了两融的规模上限，但当前市场情绪高涨、融资意愿空前，不止1家券商的两融额度不再充裕。
中央财经大学副教授刘春生就此现象对宅男财经表示，两融额度近期吃紧，其核心原因主要有几点。首先，市场需求端爆发，两融余额、新开两融账户数量都创新高，投资者对杠杆交易的需求激增，短期内超出部分券商的供给能力。其二，券商的供给端受限。根据《证券公司融资融券业务管理办法》，“证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍”，因此存在一定上限。此外，部分券商出于防控风险、配合监管降温等考虑，主动放缓额度发放，进一步限制了供给端。
“若券商两融额度不足，对投资者也会有一定影响”，刘春生指出，融资成本会出现分化。大型券商凭借资金优势，可能对部分大客户提供较低利率；而中小券商由于资金量较小，利率相对较高，投资成本显著增加。同时，个股交易可能受到限制，若单只股票被交易所限制两融额度，投资者可能无法对该个股进行融资买入，进而导致该个股交易受到一定限制。例如，若该股票原本支持两融交易，可能吸引较多投资者购买，限制两融额度后，杠杆能力下降，入市资金增速也会放缓。
至于券商该如何应对，刘春生建议：第一，扩大资本。通过发债、增资等方式提升净资本，突破额度限制。当然，若部分券商尚未达到两融业务规模上限，也可灵活上调该上限，释放部分空间。第二，实施差异化定价与风控。大型券商因成本较低、获客能力较强，可定位于争夺高净值客户；中小券商则可通过提高利率来平衡成本与盈利。此外，优化业务结构。优先满足高流动性、低风险个股的融资需求，控制高波动性个股的额度。最后，拓展融资融券业务，完善信用账户服务，通过精细化运营提高客户黏性，而非单纯比拼额度。
(制作 郑铮 责任编辑 贾亦夫 宅男财经出品)
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