21世纪经济报道记者李域
香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效，稳定币发行牌照发放在即。
7月29日，21世纪经济报道记者获悉，香港金管局就稳定币发行人监管制度举行技术简报会并发布相关文件。
“随着监管制度正式生效，市场参与者应遵守《稳定币条例》及相关指引。”香港金管局表示，截至今日，尚未发出任何牌照，鼓励有意申请牌照的机构于2025年8月31日或之前通过指定邮箱与金管局联系，对于已准备充分并希望尽早获得考虑的个别机构，应于2025年9月30日或之前向金管局提交申请。
此前香港金管局总裁余伟文已多次为市场 “泼冷水”。他透露，尽管已有数十家机构主动接触金管局团队表达对稳定币牌照的兴趣，但初期只会发放数个稳定币牌照。并建议投资者在消化市场所谓“利好”消息时保持冷静和独立思考。
“香港通过牌照制度，监管稳定币发行方、交易所和中介机构。”在多位业内人士看来，随着《稳定币条例》的正式生效，香港将拥有全球领先的稳定币监管框架，为市场奠定坚实的合规与信任基础，极大地提升其公信力。这为稳定币在跨境贸易支付、现实世界资产代币化（RWA）的计价结算等关键领域的广泛应用铺平了道路。
对于首批牌照的潜在得主，机构纷纷给出预测。民生证券分析指出，《稳定币条例》生效后，蚂蚁集团、京东等科技巨头凭借深厚的区块链技术积累和丰富的应用场景，有望首批获香港金管局批准，进而搭建稳定币及 RWA 相关产业链。国金证券也在其稳定币报告中推测，参与香港稳定币沙盒测试的公司以及像蚂蚁这样具备场景的企业，大概率会成为首批牌照的获得者。
给出申请时间线
7月29日，香港金管局就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布一系列文件。
具体包括，《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结及该指引；《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》咨询总结及该指引；与发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度摘要说明》和《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》。
据悉，《持牌稳定币发行人监管指引》与《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》将于2025年8月1日刊宪。
香港金管局积极鼓励有意向申请牌照的机构把握沟通机会，于2025 年 8 月 31 日（星期日）或之前通过指定邮箱与金管局取得联系。此举旨在让申请机构能够及时了解监管期望，获得针对性的反馈，从而更好地完善申请材料，提高申请效率。
值得注意的是，稳定币牌照发放将是一个持续进行的过程，但对于那些准备充分并希望尽早获得审批的机构，香港金管局设定了首个重要时间节点 ——2025 年 9 月 30 日（星期二）。有意在此批次获得考虑的机构，需在该日期或之前向金管局提交申请。
据了解，截至7月29日，香港金管局尚未发出任何牌照，后续，香港金管局网站上将公布的持牌稳定币发行人。
首批仅发数张牌照
香港在稳定币监管方面持审慎态度。
香港稳定币发行人的入场门槛设置较高，监管要求几乎与电子钱包及银行监管标准看齐。发行人必须符合储备资产管理、赎回政策等多项严格规定。与此同时，反洗钱法规要求同样严苛，确保相同风险适用相同监管规则。
余伟文表示，预计第一阶段仅会发出数张牌照。获得牌照的稳定币将具备不同的特定用途。跨境贸易成为重要应用场景之一。监管部门强调，申请人需要提出具体的商业理据和应用场景。
余伟文此前透露，至今已经有数十家机构主动接触金管局团队，有的明确表示有意申请稳定币牌照，有的属于初步探路性质。但很多只停留在概念阶段，如提出要提升跨境支付效率、支持Web3.0发展、提升外汇市场效率等愿景，但缺乏实际的应用场景，无法提出切实可行的具体方案和落实计划，更遑论具备管控风险的意识和能力。一部分能提供应用场景的，机构本身却缺乏发行稳定币的技术和管控各类金融风险的经验和能力。
因此，余伟文建议，参与稳定币可以有多种模式，对于这类机构而言，较实际的做法似乎是与其他稳定币发行机构合作，提供应用场景，而非追求作为发行主体。
21世纪经济报道记者了解到，作为《稳定币条例》实施的配套机制，香港金管局于2024年3月推出“稳定币发行人沙盒”，旨在为拟发行稳定币的机构提供受控测试环境，允许其在监管豁免下验证业务模型和技术系统。
同年7月，首批稳定币发行人沙盒名单公布，包括5家机构，其中区块链科技公司两家，即京东集团旗下的京东币链科技（香港）、圆币创新科技，另外三家渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯（HKT）选择联合申请。
蚂蚁国际表示，计划在8月1日香港《稳定币条例》生效后尽快提交申请，正在全球财资管理方面加速投资、拓展合作。
“初期阶段仅会批复个位数的发行牌照，发行人必须有实实在在的应用场景。”国信证券研究所认为，即使前期进入“沙盒”的机构也并不意味着必然会获得牌照。
机构加速布局虚拟资产业务
香港正积极构建全球虚拟资产中心，并探索离岸人民币（CNH）稳定币的应用。
今年2月19日，香港证监会针对虚拟资产市场发布了最新监管路线图“ASPIRe”，旨在进一步完善虚拟资产市场监管，引入更多类型的虚拟资产产品与功能，平衡香港Web3行业的创新与风险管理。
“ASPIRe”路线图的五大支柱，分别为连接（Access）、保障（Safeguards）、产品（Products）、基建（Infrastructure）和联系（Relationships）。财通证券认为，香港虚拟资产监管框架已基本成形，香港证监会的监管理念是“相同业务、相同风险、相同规则”。
从资产实质看，虚拟资产通常分为证券型虚拟资产、非证券型虚拟资产。因此，基于虚拟资产类型，匹配相应的虚拟资产业务牌照。
目前，在香港虚拟资产相关的牌照主要包含三大类：针对证券型虚拟资产相关业务，需匹配传统金融牌照的“升级”牌照；针对非证券型虚拟资产相关业务，需匹配VASP（虚拟资产服务提供者牌照）；针对法币挂钩稳定币的发行，需匹配稳定币发行牌照。
当前，中资券商正紧锣密鼓地布局虚拟资产交易服务领域。
7月14日，招银国际证券宣布获香港证监会批准虚拟资产交易服务相关牌照，成为首家取得该牌照的中资银行系券商。作为招商银行全资子公司，招银国际此次获批，被业内视为中资银行正式入局虚拟资产领域的重要信号。招银国际表示，该公司未来将探索将虚拟资产纳入多元投资组合，开发创新交易策略，为投资者提供合规、便捷的数字资产交易服务。
对于虚拟资产交易服务牌照的持有情况，多家券商曾公开回应。其中，东方财富旗下哈富证券、天风证券全资子公司天风国际证券，均已获香港证监会批准，可透过综合账户安排提供虚拟资产交易服务。财通证券全资子公司财通香港已获准开展虚拟资产ETF代客交易资格。
中资券商的牌照申请进程也明显加快，长城证券、国投证券均表示积极关注虚拟资产交易的监管政策和市场动态。东方财富证券指出，券商等金融机构的增量用户与合规服务正成为虚拟资产生态体系完善的关键推动力，在代币化浪潮下，券商迎来广阔发展前景。
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