21世纪经济报道记者周潇枭 北京报道 近日，野村中国首席经济学家陆挺出席媒体交流会，分享了他对中国当前经济形势的看法，以及后续如何应对关税冲击的政策建议。
一季度中国经济同比增长5.4%，超出外界预期，为实现全年5%左右的增长目标奠定良好基础。一季度经济表现好于市场预期，这得益于宏观政策靠前发力，也得益于部分企业为了规避高关税而选择提前进出口的“抢出口”行为。不过，4月份之后，外部不利因素增多，要推动二季度经济平稳增长，还需政策层面加力支持。
陆挺对21世纪经济报道记者表示，4月份的高频数据提醒，对于这一轮外部冲击不能掉以轻心。除了出口面临一定压力，一季度中国房地产投资同比下降了约10%，这个时候需要对整个经济状况进行缜密的思考，思考推出什么样的政策是有效的。当前中国国债利率在下行，市场融资利率很多跟国债利率挂钩，市场融资成本已经在往下走，市场自身已经在“降息”。至于“降准”，现在人民银行提供流动性的方式很多，去年开始央行重启买卖国债，通过买卖国债来提供流动性与降准的效果非常接近。
稳股市稳汇率取得成效
陆挺表示，在过去的两个星期里，中国政府的政策应对做得很好。美国市场存在股债汇三杀，使得美国特朗普政府很被动，被迫对中国以外的其他国家给予90天的加征关税豁免期。反观中国市场，中国人民银行明确给国家队提供再贷款政策支持，推动实现稳定资本市场的政策目标。在稳定人民币汇率方面，过去两个星期里，离岸人民币汇率曾经贬值到7.42，但是后期又回升到7.3左右的水平，人民币汇率保持平稳。
陆挺进一步解释了这一轮人民币汇率保持相对稳定背后的原因。陆挺表示，去年底，美国特朗普竞选成功时，市场对其政策寄予厚望，当时美国市场出现股债汇三升的现象。但是，这一轮美元下行，反映出全球投资者对美国此轮政策表示担忧，4月2日美国政府推出的所谓“对等关税”是超预期的，这给全球金融市场、全球经济、美国经济前景等带来很大不确定性。因此，美国市场出现的股债汇三杀，反映出市场对不确定性的厌恶，以及对美国经济前景的担忧。伴随美元指数下行，欧元出现明显升值，因为欧洲决定要提高赤字、增加国防支出、扩大基建支出，市场相应更看好欧洲经济前景。与此同时，日元作为避险货币的特征也展现出来，当然在4月2日美国决定对日本加征关税时，日经指数受到较大影响，但是经过几天冲击后，尤其是美国决定延期90天执行所谓“对等关税”时，日元出现明显升值。在这样的背景下，人民币相对一篮子货币有所贬值，但是相较贬值的美元而言维持稳定。这对于人民币而言是比较好的策略选择。
“这次中国和美国国债市场走向完全不同。美国国债收益率出现明显上行，而中国国债收益率则出现下行，这相当于中国市场在主动降息。美国特朗普政府之所以后来决定延期90天再执行所谓‘对等关税’，最重要的原因在于国债收益率的快速上扬，因为这对美国的财政利息支出产生很大影响，进而对后续债务融资产生很大影响”，陆挺表示。
促消费、稳楼市政策可再加力
陆挺表示，在出口面临冲击、房地产投资还在继续下行的背景下，促消费变得越来越重要。从去年三季度开始的消费品以旧换新，以及今年一季度进一步扩围加力的消费品以旧换新，政策取得较好的效果。但是，这也意味着后续如果继续推出以旧换新的政策，政策效果或会有所减弱。因此，当前要考虑耐用消费品以外的消费刺激，尤其是服务消费的刺激，包括旅游、酒店、餐饮等。另外，中国需要借助当前的契机，下决心去推动社保体系改革。今年全国两会已经适当提高了城乡居民养老金标准，在这方面还可以做更多。提高这些人群的养老金水平，能提高他们的收入预期，进而带动相关消费。
陆挺表示，这一轮增量政策还需要注重稳楼市。这几年，中国房地产市场在持续调整，中国经济之所以能维持相对稳定，因为出口部门起到重要支撑作用。今年出口压力加大，需要加大稳楼市政策力度，来推动经济平稳增长。一季度中国房地产市场积极因素增多，这些复苏更多存在于一些发达地区、沿海地区的大城市，和部分中西部城市，但是还需等待全国范围的企稳复苏。
陆挺建议，当前稳楼市要促进市场出清。房地产企业面临的最大债务，不是对银行、上下游企业，而是对很多的买房者。因此，要加大“保交楼”的政策力度，这样也能变相支持开发商。
“增量政策规模，也许未来中国政府可能增加赤字、提高地方专项债规模等，这个规模有可能是几千亿元，也有可能上万亿元。但是，最关键的在于要确定好政策方向，比如怎么带动服务消费、怎么推进社保改革、怎么稳定房地产市场等”，陆挺表示。
陆挺表示，从财政政策和货币政策的角度也可以有所作为。在适当的时候，中国可以考虑降准降息，但是不要把降准降息抬到很高的高度。因为降准降息有一定必要性，但是对实体经济的影响可能有限。当务之急，是要增加财政支出，尤其在促进消费和稳定房地产方面推出一些务实举措。因为现在还只是4月份，目前没必要立马提高预算规模，但是可以加快既定积极财政政策的拨付和支出，如果真要增加政府债务额度，可能是下半年甚至四季度的事情。
陆挺表示，针对出口企业可以出台一些扶持政策。中国对美国的大型出口企业，比如苹果产业链企业，他们有可能获得关税豁免。韩国当前已经推出了针对汽车、芯片行业的补贴计划，因为韩国出口汽车和芯片的企业数量很有限，所以出台补贴政策相对好落地。但是，对于中国而言，出口美国的企业成千上万，要出台补贴政策的操作难度比较大。参照以往历史经验，可以给出口企业一定贷款展期，甚至免息政策。另外，也可以适当增加部分出口退税，来支持这些出口企业。
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