作者 | 李新
编辑 | 陈肖冉
订单满手，盈利提速
8月3日盘后，药明康德（603259.SH；2359.HK）发布2026年半年报。
2026年上半年，药明康德营收、净利双双高增，中期分红落地，更把全年收入指引从约521亿元大幅上拉至595亿元，上调幅度约14%。
在CXO板块持续受地缘政治因素定价的当下，这份财报试图证明，即真正硬核的资产，不是故事，而是订单、产能和现金流。
01
业绩全面超预期
先看最新成绩单。
A股半年报口径下，2026年上半年，药明康德实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；归母净利润110.8亿元，同比增长29.43%；基本每股收益3.80元。公司拟每10股派发现金红利5.1元（含税），以总股本约29.54亿股测算，合计派发约15.06亿元。
港股公告口径下，经调整非IFRS归母净利润115.71亿元，同比大增83.23%；毛利153.82亿元，同比增长68.8%。
更关键的是增长斜率。按一季报124.36亿元收入测算，二季度单季收入约164.6亿元，同比增速约47.7%，明显快于一季度的28.8%；单季经调整非IFRS归母净利润约69.7亿元，同比增长91.7%。扣非端同样亮眼，上半年扣非净利润105.72亿元，同比增幅达89.39%。
基于上半年强劲经营实绩，药明康德将2026年整体收入指引由513-530亿元大幅上调至585-605亿元，持续经营业务收入增速由18%-22%上调至35%-39%；资本开支由65-75亿元上调至75-85亿元，常州新基地建设提前启动；经调整自由现金流由105-115亿元上调至135-145亿元。
截至2026年6月末，药明康德持续经营业务在手订单高达664.3亿元，同比增长25.2%。该订单池规模已经超过全年新指引595亿元，订单覆盖倍数约1.12倍，为下半年交付提供较高业绩可见度。
二级市场方面，截至8月3日收盘，药明康德A股报收128.50元，当日微涨0.05%，成交额80.19亿元，换手率2.52%。
资金面上，主力资金净流入2.51亿元，占总成交额3.13%；游资净流入1.39亿元；散户资金净流出3.9亿元。
北向资金方面，截至6月30日持股2.62亿股，较上季末增加50.43%，持股市值325.67亿元。
机构评级方面，最近90天内18家机构出具评级，17家“买入”、1家“增持”，目标均价145.42元。其中小摩将A股目标价由150元上调至155元，维持“增持”评级，重申其为中国CXO板块首选股之一。
02
CRDMO模式的兑现
药明康德并非依靠自研药品销售的药企，它的核心“产品”是研发服务，即为全球药企完成从药物发现、工艺开发到商业化生产的全链条工作。
所谓CRDMO，就是将R（研究）、D（开发）、M（生产）纳入同一个业务漏斗，早期研发项目为后期项目引流，后期项目放量反过来抬升产能利用率与利润率。
从营收结构看，2026年上半年，化学业务实现收入249.9亿元，同比增长53.3%，约占总收入86.5%，主要受益于管线分子向临床后期稳步推进，以及新增产能持续释放；测试业务实现收入24.8亿元，同比增长31.5%；生物学业务实现收入13.9亿元，同比增长11.2%。
盈利弹性较收入表现更为突出。
2026年上半年，药明康德综合毛利率同比增加9.46个百分点至53.91%，净利率38.34%，充分体现临床后期、商业化项目放量带来的规模效应。期间小分子D&M业务收入同比大增72.7%至149.9亿元，是拉动盈利弹性的核心引擎。
TIDES新分子业务是后续核心观察窗口。2026年上半年该业务收入72.6亿元，同比增长44.3%，但服务客户数、服务分子数分别增长39%和68%，公司此前预计全年TIDES收入增长约45%。
高盛研报显示，TIDES业务产能持续爬坡，口服小分子GLP-1抑制剂项目自2026年起逐步成为重要增长驱动力，持续抬升中期营收与盈利可见性。
全球产能布局同步加速。美国特拉华州米德尔顿基地将于2026年底前投产，建成后为药明康德在美国规模最大的运营基地；新加坡API工厂预计2027年投产。
常州新基地建设提前启动，资本开支上调的同时，自由现金流指引中枢反而上调约27%，说明管理层布局并非简单扩表，而是赌产能爬坡之后进一步释放经营杠杆。
03
三者同步向上
行业大环境对药明康德相对友好。
2026年上半年，全球创新药并购活跃度提升、一级市场融资回暖、新药审批数量走高，多重利好形成共振。全球医疗健康领域投融资金额达320亿美元，同比增长16%，其中中国市场75亿美元，同比增长214%。
根据Frost&Sullivan数据，全球医药研发总投入有望维持5%-6%复合增速，医药研发外包率持续上行。
创新药分子结构愈发复杂，药企更愿意将工艺开发、质量体系、规模化生产交付给头部CDMO企业；GLP-1、口服小分子、多肽、寡核苷酸、ADC等赛道，行业竞争焦点已经从“有无产能”转向工艺积累、合规体系与全球交付能力。
潜在风险同样值得正视。
药明康德对美国客户收入依赖较高，2025年来自美国客户收入312.5亿元，同比增长34.3%，占持续经营收入比重约72%。若海外客户因政策、合规、供应链安全考量重新分配订单，可能对公司经营形成实质影响。
地缘政治变量仍在持续发酵。2026年6月8日，美国国防部依据1260H名单将药明康德列为相关主体，公司已于6月11日在美国哥伦比亚特区联邦地区法院提起诉讼，申请撤销该认定并移出相关名单。
该事件与《生物安全法案》后续认定及落地节奏相互联动，仍是悬于企业头顶的达摩克利斯之剑。
产能扩张并非没有代价。75亿至85亿元年度资本开支用于新基地建设与设备采购，未来将带来持续折旧摊销压力。
若全球创新药投融资热度回落，订单增速跑输产能爬坡速度，产能利用率下行将直接压制盈利水平。公司公告中也明确提示，需要“高效前置管理新建产能爬坡及汇率波动等挑战”。
股价层面也已部分反映预期。自6月9日以来，药明康德A股阶段累计涨幅超30%。一旦TIDES业务增速、订单转化、海外政策走向不及市场预期，利好兑现后的股价波动仍不容忽视。
药明康德这份中报的核心价值，不在于单季度利润绝对值，而是订单、盈利、现金流三者同步向上；它的核心矛盾，也不是增长有无，而是高增长能否对冲政策层面的估值折价。
在手订单664亿元，全年收入目标指向585-605亿元，这家中国CXO巨头正在全球创新药产业链争夺更大话语权。
不过，投资者不宜对短期高增速做线性外推，持续跟踪全球创新药投融资景气、产能爬坡进度、汇率以及地缘政策变化，才是理性的判断方式。
（来源：全球财说）
甲状腺切除术后的患者出现持续性咳嗽，可能是由于术后伤口感染、气管切开插管等引起的。建议及时就医，在医生指导下进行针对性治疗。1、伤口感染：如果在做完甲状腺切除手术以后没有做好局部护理工作或者是出 通常情况下，肾结石患者出现少量出血的情况，并且伴有右侧肾脏轻度积水的现象时，可能是由于饮食不当、炎症感染等原因所导致。建议及时就医，在医生指导下进行针对性治疗。1、饮食不当：如果在日常生活中饮水量较 肝癌是一种常见的恶性肿瘤，其发病原因较为复杂，遗传因素只是其中的一种。家族史三人患肝癌的情况可能与遗传有关，但也可能是其他因素导致的。肝癌的发生与多种因素有关，包括长期饮酒、慢性肝炎病毒感染、肝硬 慢性放射性肠炎是指由于放疗后引起的肠道炎症，患者会出现腹痛、腹泻、黏液脓血便等症状。一般情况下，得了慢性放射性肠炎不会得肠梗阻。慢性放射性肠炎是由于长期接受大剂量的辐射照射所引起的一种疾病，主要 哮喘每天都会发作，且持续两个月的时间，可能会导致患者出现呼吸困难、气短等症状。建议及时就医治疗。一、症状表现1.呼吸困难：由于支气管黏膜受到炎症刺激后，会导致局部的组织发生水肿和充血的情况，在吸气时会 肾结石患者出现一吃东西就呕吐的情况时，需要根据引起的原因进行针对性治疗。可能是因为饮食不当、药物因素等非疾病因素导致的，也有可能是急性胃肠炎、胆囊炎等疾病因素引起的。一、非疾病因素1.饮食不当：如 。本文链接：药明康德，又上调了http://www.sushuapos.com/show-9-79146-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
上一篇： 厘清支付边界，多地强化零售药店个账监管
下一篇： 药明康德，又上调了