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医健IPO解码丨觅瑞登陆港交所,“滴血验癌”故事能否持续撑起82亿港元市值?

2025-05-24 11:04:40 来源:

21世纪经济报道记者 唐唯珂 广州报道E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

靠说“滴血验癌”故事出圈的觅瑞上市了。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

5月23日,Mirxes Holding Company Limited(以下简称“觅瑞”)正式在香港联合交易所主板挂牌上市,开盘一度大涨超过70%,随后回落。截至23日收盘,这家miRNA明星公司每股报30.00港元,较发行价23.30港元大涨28.76%,总市值约82.90亿港元。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

招股书显示,觅瑞成立于2014年,作为一家总部位于新加坡的核糖核酸(RNA)技术公司,专注于在全球范围内普及疾病筛查诊断解决方案,是用于癌症及其他疾病早期检测的、无创的、基于血液的microRNA(miRNA)检测试剂盒的提供商。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

觅瑞本次IPO全球发售4662万股,占发行完成后总股份的16.87%,每股定价23.30港元,募集资金总额约10.86亿港元,所得款净额约8.81亿港元。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

值得注意的是,觅瑞本次招股公开发售部分获25.51倍认购,国际发售部分获0.98倍认购。同天在港股上市的恒瑞医药,国际发售(机构)的认购倍数是17.09倍。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

觅瑞本次IPO招股引入2名基石投资者,合共认购约1928.64万股(约4.49亿港元)的发售股份,其中九江市国资委旗下的北京浔瑞认购5000万美元、复星国际旗下Evergreen Gate认购约792万美元。基石投资者认购股份占发售股份的41.37%,占发售完成后总股份的6.98%。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

华南某医药行业券商分析师对21世纪经济报道记者表示,港股新股定价往往基于短期市场情绪和资金博弈,但实际估值需通过未来盈利验证。新股首日涨幅高的公司后续若业绩不达预期,估值可能快速回调,港股要看未来一年后的估值,目前整个体外检测行业的市场想象力有限,觅瑞一年后能否撑得住估值需要时间考验。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

以首款“滴血验癌”产品为主打E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

截至2025年5月7日,觅瑞拥有一种核心产品(即GASTROClear™)、两种其他商业化产品( 即 LUNGClear™及Fortitude™)及六种处于临床前阶段的候选产品。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

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觅瑞产品管线图,图片来源:企业招股书E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

根据弗若斯特沙利文的资料,觅瑞的核心产品GASTROClear™为全球首款也是唯一一款获批准进行胃癌筛查的分子诊断IVD产品,目前已经在新加坡、泰国等东南亚国家获批并投入使用。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

此外,该产品在2017年获欧盟CE认证,在2023年获美国FDA突破性医疗器械认证。2023年,觅瑞在中国完成了9472例受试者的注册临床试验,显示出良好的检测效果,已经向中国国家药品监督管理局(NMPA)提交了注册,预计2025年上半年在中国获得GASTROClear™作为IVD产品的注册批准。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

GASTROClear™为一个由12种miRNA生物标志物组成的用于胃癌筛查的基于血液的miRNA检测组。根据弗若斯特沙利文的资料,觅瑞是首家在基于血液的miRNA诊断检测领域及胃癌分子诊断检测领域获得FDA突破性医疗器械称号的公司。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

传染病业务分部是作为觅瑞早期检测及精准多组学业务分部的补充。公司于疫情期间为约35个国家开发、生产及部署Fortitude™ COVID-19诊断试剂盒。通过大规模生产及商业化Fortitude™试剂盒来应对COVID-19疫情,使觅瑞成为东南亚领先的诊断检测提供商。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

后续估值空间如何?E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

觅瑞是今年第四家香港上市的未盈利生物科技公司。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

根据招股书的详细披露,在2022年、2023年以及2024年期间,觅瑞公司的营业收入依次为1775.90万美元、2418.50万美元以及2028.27万美元。与此同时,公司在研发方面的投入也相当可观,分别达到了1848.18万美元、2261.03万美元和1910.44万美元。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

然而,尽管营业收入和研发投入均有所增长,觅瑞公司在这三年中却连续遭遇了亏损。具体来看,2022年的净亏损为5620.27万美元,到了2023年这一数字上升至6956.93万美元,而到了2024年,净亏损进一步扩大至9221.47万美元。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

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觅瑞综合损益表,图片来源:企业招股书E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

市场给出的估值,主要来自于对企业未来收入的预期。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

觅瑞2024年的收入是2028万美元,即1.58亿港元,按此计算,5月23日收盘,觅瑞市值约82.90亿港元,对应市销率(PS)则为约52倍。扣掉新冠检测(Fortitude™)收入后是1765万美元,即1.37亿港元,对应市销率则为约60倍。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

对比港股生物科技板块,2021年2月18日,诺辉健康凭借“中国癌症早筛第一股”概念,当天市值突破350亿港币,市销率高达的456倍(2020年诺辉的营业收入是7056.7万人民币)。此前即有业内人士表示,这一估值逻辑依赖“筛查证”的稀缺性,而非技术壁垒,与乐视当年以“生态化反”概念支撑千亿市值如出一辙,也因此被戏称IVD届贾跃亭。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

觅瑞在招股书中提到,传染病业务分部中的Fortitude™构成2022年收益的重要组成部分,未来的收益将取决于公司早期检测及精准多组学业务分部中GASTROClear™及其他候选产品的进一步销售及商业化。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

招股书显示,觅瑞预计2025年上半年在中国获得GASTROClear™作为IVD产品的注册批准。若该产品成功获批,其终端用户价格不变,但出厂价将面临显著下降压力,从作为LDT服务时每项检测出厂价约50美元至100美元,降至作为IVD产品每项检测出厂价约25美元至75美元。这意味着企业需要更多的检测量来消化价格和成本压力。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

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GASTROClear™作为IVD产品及作为LDT服务于公司已将GASTROClear™商业化的市场的主要差异,图片来源:企业招股书E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

前述分析师对21世纪经济报道记者表示,未来觅瑞的市值能否稳住,主要取决于GASTROClear™的商业化速度和多癌种管线价值。短期要关注2025年中国NMPA审批进展,中长期需验证miRNA技术在全球市场的颠覆性潜力。E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

(实习生孙伟对本文亦有贡献)E7t速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

本文链接:医健IPO解码丨觅瑞登陆港交所,“滴血验癌”故事能否持续撑起82亿港元市值?http://www.sushuapos.com/show-9-49284-0.html

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