21世纪经济报道记者 韩利明 上海报道
在全球医药市场的竞争格局中，尚未走出转型阵痛期的跨国药企（MNC）依旧处于动态调整。一方面，通过“裁员”“砍管线”“停临床”，精减在多元业务上的投入；另一方面，通过各种BD（商务拓展）项目，在全球范围内寻求新的业绩增长点。
凯乘资本创始人邹国文博士向21世纪经济报道分析，“在经历了疫情时代的狂飙突进之后，全球的医药产业其实进入回调和振荡期，各国的医保支付能力都受到一定挑战。多种因素作用下，跨国药企高毛利时代已经过去。处于成本控制角度考虑，不得不进行裁员和战略重整。”
“尤其对于一些竞争比较激烈，投入产出比可预见不高的管线和领域，跨国药企也在主动退出；趋向于将研发重点放在投资回报率更高、更加受市场认可的产品管线上。”邹国文博士指出，“就医药产业本身高研发风险的特征来看，大药企必须做出类似于PD-1、GLP-1级别的‘重磅炸弹’，才能分摊掉公司前期巨额研发投入和其他大量的成本，保证公司的持续发展，靠众多缺乏竞争力的小产品是无法支撑起这些药企体量的。”
而中国作为全球第二大医药市场，医药创新能力也已进入全球第二梯队前列，MNC与中国市场联系愈发紧密，其战略调整持续波及中国市场，本土创新药企亦受影响，行业生态正在重塑，新机遇与挑战并存。
交银国际分析，专利悬崖风险下管线扩张需求激增，叠加重磅品种销售积累下的充足资金，MNC加速对外合作。随着中国创新药管线不断扩大、与欧美同行间的差距不断缩小、资本市场波动后资产性价比明显提升，中国创新药企也借助MNC的强大临床和商业化资源加速产品全球开发、 最大化销售潜力，真正实现合作双方双赢。
MNC的“减法”
近年来，全球医疗健康产业融资遇冷，融资总金额进一步萎缩。2024年上半年，全球医疗健康投融资的阶段性下行趋势仍在持续。动脉网数据显示，交易数量同比下降超2成，但平均交易金额上涨近3成。受季节性差异影响，今年下半年或有回暖之趋，但对于制药公司而言，降低成本仍是关键词。
据行业媒体Fierce Biotech统计，今年上半年，超80家生物技术公司在全球范围内进行了裁员，裁员人数上万。例如Akari Therapeutics在一季报中宣布裁员 67%，包括取消某些高管职位以降低运营成本，同时支持公司的长期战略计划；Amylyx在4月肌萎缩侧索硬化症药物 Relyvrio 失败后裁员了70%。
安永美洲生命科学负责人Arda Ural观察并公开指出，今年前三季度，欧美生物制药行业每月裁员约5000~7000人，“裁员通常归结为四个主要因素，包括临床前资产投资放缓、专利到期、药品定价监管变化以及个别公司面临的特定挑战。”
年末，裁员仍在继续。11月底，吉利德宣布新一轮裁员计划，计划解雇其位于福斯特城（Foster City）总部的104名员工；12月，诺华宣布将关闭位于德国和美国的MorphoSys工厂，并计划裁员约330人。
事实上今年来，拜耳、百时美施贵宝（BMS）、葛兰素史克、武田、强生等MNC的身影多次出现在Fierce Biotech2024年的裁员追踪器上。与大批药企裁员消息同行的，还有管线精简、临床终止等消息的发布。
罗氏在一季度财报中透露削减6项临床项目，包括用于实体肿瘤的camonsertib和belvarafenib等；默沙东在年底宣布终止开发抗TIGIT抗体Vibostolimab和抗LAG-3抗体Favezelimab；BMS宣布到2025年底将节省约15亿美元的成本，作为计划的一部分将削减大约12个项目……
MNC的组织架构调整也波及到中国区域。例如强生中国在11月开启裁员，规模约20%，主要为外科部门；随后默沙东也被曝出在中国市场计划裁员。此外，优时比中国出售成熟管线，聚焦创新药；协和麒麟中国通过“中间角色”，将股权出售给维健医药。
“归根结底还是产品力，竞争格局要好，可以预见，在中国市场中，跨国药企产品必须要有绝对的优势。产品力如果不足，在和中国企业进行同质化竞争的时候，跨国药企几乎不具有任何优势，相关资产可以剥离重组。”邹国文博士指出。
而在这一过程中，跨国制药企业仍需要在保持创新和应对市场变化之间找到平衡点，以确保在激烈的市场竞争中立于不败之地。
MNC的“加法”
据交银国际测算，未来3年，有较多MNC专利悬崖的风险敞口（按收入计）在20%以上。其中BMS 所承受的风险最大，已到期和未来三年内将到期品种的销售占2023年总收入的68%；艾伯维、诺华、阿斯利康、罗氏、强生等也面临25%以上的风险敞口。
在此背景下，MNC全副武装应对专利悬崖。其中，创新研发作为医药行业发展的长期原动力，新品种的销售增长无疑是解决现有品种专利悬崖风险的最有效途径。但德勤曾在报告中指出，全球研发支出TOP20的MNC的研发效率近年来持续下降，并在2022年刷新了十年来的最低纪录，研发回报率仅为1.2%。
这一低回报率的背后，是研发成本的不断攀升。据德勤报告，研发一项新药的平均成本已经超过20亿美元，到了2022年，这一数字更是增加至22.84亿美元。在此背景下，合作研发或引入管线，甚至是并购资产，成为不少MNC的选择。
举例看，随着修美乐（阿达木单抗）在2023年交出“药王”桂冠，据公开资料不完全统计，艾伯维今年共累计达成8项合作，总金额超50亿美元，合作方包括Gilgamesh、明济生物等。从交易内容上能明显看出，其主要核心仍围绕着自免疗法的未来进行布局。
但医药行业的竞争不仅仅是单一的产品或技术竞争，更多地体现在管线或者产品的整合能力上。太平洋证券研报认为，对于手握充足现金流的大型药企而言，可以通过并购活动整合管线形成合力，构建在某一个疾病领域的竞争壁垒。
在自免领域之外，近年来艾伯维也陆续通过收购Neurocrine Biosciences、Cerevel Therapeutics等布局神经科学领域。艾伯维在2024年第三季度年报中披露，神经科学产品贡献23.63亿美元，同比上涨15.6%，已超过肿瘤产品成为拉动公司业绩增长的第二支柱。
阿斯利康也通过自研和外延扩张，重心转向ADC、细胞治疗、TCE、核药等下一代新药开发路径。据交银国际统计，阿斯利康自2023 年以来，共完成9笔10亿美元以上的收购/BD，涵盖多个疾病领域和药物技术路径、聚焦早中期管线补强。
在邹国文博士看来，MNC仍然要聚焦大病种突破，关注肿瘤、减重、CNS、NASH、脱发、自免等领域；从技术平台来看，像核药、新型的双抗多抗和ADC、小核酸领域等新型分子实体，常常会诞生令人眼前一亮的新希望。
中国药企的机遇？
MNC的密集调整，尽管动作不同方向各异，但均以期能更迅速地抓住机遇，更灵活地应对挑战。当下，中国已经成为全球第二大医药市场，机遇人尽皆知。随着中国创新药企研发能力不断提升，MNC仍持续在我国寻找合作标的。
例如默沙东在今年内已与多家本土药企达成合作。8月，默沙东宣布引进同润生物的CD3/CD19双抗CN201的全球权益，预付款项达7亿美元，里程碑金额为6亿美元。11月，默沙东再次以5.88亿美元的首付款及最高27亿美元的里程碑付款，获得礼新医药新型在研PD-1/VEGF双特异性抗体LM-299的全球开发、生产和商业化独家许可。
彭博行业研究全球产业研究负责人Sam Fazeli向21世纪经济报道表示，大多数跨国药企在进行交易时倾向于寻找一些人体数据，“在中国，生物科技和制药公司似乎更容易以更低的成本获取早期的人体数据，这些数据至少可以观察药物的副作用，了解药物在人体内的表现，甚至可以看到一些初步的疗效证据，尤其是在肿瘤学领域，疗效更容易被观察到。”
此外，更有多家本土创新药企被MNC整体收购。年初，诺华宣布达成收购信瑞诺医药的协议，信瑞诺医药整体并入诺华中国；4月，Genmab以18亿美元收购普方生物；11月，BioNTech宣布以8亿美元预付款收购普米斯100%已发行股本。
“当下国内药企融资艰难，IPO路径受阻，且在可预期的未来一段时间会持续如此。鉴于此，MNC的合作对于国内药企是不可多得及时雨，也让行业看到了投资退出的一种方式。同时也证明了只要做出好产品，还是会有人认可和出价的。”邹国文博士表示。
“当然，跨国药企巨额现金在手，虽然有着明确的并购需求，但也一定是等待合适的时机，产品研发风险尽量释放，买卖双方的心里预期差异需要不断的博弈才能逐渐弥合。”邹国文博士补充，随着全球各个管线的逐渐推进，供给端会逐渐增多，而资金提供端可预见的会相对较少。因此跨国药企作为买方会更为强势，可以多看多选，在等到市场底部，才是好的扣扳机的时间。
而在面对国内医药市场如今不确定的市场环境下，邹国文博士分析，跨国药企在华市场销售端的激进程度将会受到一定影响，重点将会放在政府端（准入）和支付端（医保）；另一方面，由于国内出现了大量的优质创新药企资产却无人投资，反而是跨国药企借机扫货的大好时机，在资本战略端会更加的积极和活跃。
交银国际研报也指出，中国创新药企的潜在机会仍有待被发掘，“随着中国创新药管线不断扩大、 研发实力屡获验证、资产性价比显著，2023年下半年起创新药BD出海、收并购明显提速，预计这一趋势将在2025年持续。海外药企的关注重心将转向创新价值和差异化显著的更新技术路径，包括 CGT、小核酸、核药、双靶/多靶抗体和 ADC 等。”
患者出现上述症状可能是由于上呼吸道感染、过敏性鼻炎、支气管哮喘等疾病引起。建议及时就医完善相关检查，在医生指导下进行针对性治疗。一、非病理因素1.上呼吸道感染：通常是由病毒感染引起的急性炎症性疾 甲状腺切除术后的患者出现持续性咳嗽，可能是由于术后伤口感染、气管切开插管等引起的。建议及时就医，在医生指导下进行针对性治疗。1、伤口感染：如果在做完甲状腺切除手术以后没有做好局部护理工作或者是出 咳嗽两个月亮，最近出现咳血症状可能是由于环境因素、饮食不当等非病理原因引起的。但也有可能是支气管炎、肺炎、肺结核等原因导致的。一、非病理原因1.环境因素：如果患者所处的环境过于干燥或者粉尘较多，可 通常情况下，两种药物不可以一起吃。因为患者在服药期间应避免多种药物一同使用，以免产生不良反应。1、头孢克肟胶囊：该药物属于抗生素类药物，在临床上主要用于治疗敏感菌引起的上呼吸道感染以及下呼吸道感染 出现早上起来时咳嗽稍微多一点，但白天偶尔会咳嗽几声的现象。可能与生理性因素有关，也可能是由于病理性因素导致的，如上呼吸道感染、支气管炎等疾病引起。一、生理性因素如果晚上睡觉的时候室内空气比较干燥 通常情况下，肠癌患者在进行手术治疗之后，如果能够积极地配合医生做相关的护理工作，并且定期到医院复查身体情况，则一般不会出现复发的情况。但如果未积极配合医生做相应的处理措施或不注意饮食习惯等，则可能会 。本文链接：记“医”2024｜跨国药企减冗余拓新局：中国药企潜在机会仍待被挖掘http://www.sushuapos.com/show-9-24027-0.html
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