铝价涨了这么多，还能买吗？关键看这个风向标...
伴随近期国际金价不断刷新历史高位，3月份以来，国际、国内有色产品价格多数上涨。
截至3月21日盘中，国内期货市场沪铝主力合约2405最高报19490元/吨，为近三个多月来最高，较1月末低点也已录得近5%涨幅。
卓创资讯电解铝分析师米延滨接受证券时报・e公司记者采访时，分析了近期铝价持续上涨的几个原因：
宏观方面，尽管美国通胀数据超出市场预期，但经济前景预期稳步向好，加强了市场对美联储6月降息预期的确认。
国内经济数据基本符合预期，宏观环境总体偏宽松，有色市场偏强运行。
与铝有一定相关性和替代性的铜产品因矿端原料短缺，加工费下滑明显，为避免利润亏损扩大，冶炼厂计划统一削减产量，消息一出，兑现市场供应减少预期，铜价接连拉涨，有力带动电解铝市场。
就电解铝本身看，供应方面，铝厂产能运行稳定，铝锭社会库存增长但较往年处于同期低位。云南地区推进复产，或在4月至5月陆续落实，目前影响有限，需持续关注进度。
需求方面，节后归来至今下游板带箔等企业需求良好，但型材方面需求仍较为温和，需求端托市略显温和。
受以上因素影响，3月至今，国内电解铝市场震荡上行，截至3月21日，卓创资讯现货铝价为19320元/吨至19360元/吨，日均价19340元/吨，较2月29日上涨490元/吨，涨幅2.6%。
阿拉丁电解铝研究员苏延波也提及，春节以来，国内电解铝、氧化铝价格整体也是震荡上涨的趋势，现在铝价面临19500元/吨的关口，氧化铝在3300元/吨上方运行，都回到元旦前后阶段性高位附近。
作为电解铝产能聚集的大省之一，云南地区电力供应形势，近年来持续影响着当地铝企开工情况，成为影响市场价格波动的风向标。而电解铝供应端近期的关注重点，即是2023年四季度云南省减产产能的复产进度。
“Mysteel从云南省降雨量、发电量及用电量几个角度对当地电力供需进行分析后，认为当地前期减产电解铝产能存在提前复产的必然性。”上海钢联分析师王宏飞表示，近期，国家气候中心近期监测诊断分析表明，目前赤道中东太平洋进入厄尔尼诺事件衰减阶段。云南省1月降雨量基本在往年同期范围内，2月降雨量与去年同期相近、低于往年同期。
而从水库水位数据来看，截至1月末，长江流域主要水库水位环比下降，但大部分高于去年同期水位。从即时数据来看，3月初主要水库水位亦显著高于去年同期。
此外，新能源发电方面，虽然1月至2月的月度数据还没有出，但从公开数据可以了解，今年立春以来，云南进入大风季，南方电网、云南电网统调风电日发电量表现较好，其中2月19日，风电日发电量2.65亿千瓦时。从风能发电季节性表现来看，预计3月风能发电量月均水平将发到全年峰值。
他提及，2023年云南规模以上制造业电力消费量占省内总用电量的57.4%。
据Mysteel调研，当地制造业用电较高的几大工业品中，电解铝产量经历2023年11月至12月的减产后，在2024年1月至2月维持平稳；工业硅在2023年四季度整体减产规模要大于2022年同期，且经历11月至12月的减产后，在1月份产量仍维持下降态势。
而钢厂方面，据云南省钢铁行业协会3月7日信息提示，云南钢企生产成本高企并处于全面严重亏损的局面，当地3月份7家钢厂在1月至2月份控产的基础上，进一步实施减产措施，预计减产建筑钢材50万吨左右。所以云南地区高耗能工业品产量正在边际下降。
苏延波也表示，目前云南风光电、火电出力不错，加上广东1月至2月火电发力较好，云南省内供电压力相对较小。
3月16日云南铝企已正式接到复产通知，近一个月内可能恢复50万吨左右的产能。
考虑到云南提前复产，及其他项目的投产复产，可上调今年产量预期到4290万吨左右。3月份产量增量不太明显，4月份之后供应端将逐步增加。
在近期铝价回暖的大背景下，铝产业链盈利向好。
卓创资讯监测数据显示，电解铝方面，截至3月21日，按加权成本计算行业盈利水平约在1444元/吨，较1月初下降185.9元/吨，降幅11.4%，盈利水平仍较为可观。
氧化铝方面，截至3月21日，行业盈利水平约在529元/吨，较1月初增加107.11元/吨，增幅25.37%，随着铝土矿市场发酵以来氧化铝价格攀升，行业盈利亦维持在良好状态。
“预计3月下旬铝价或维持高区间震荡。后市来看，海外美联储维持利率不变，国内延续较宽松政策。”米延滨认为，4月份市场面临需求恢复、云南复产、库存变化、进口铝锭冲击及有色整体走势的影响，铝价走势或许难言明朗，市场亦存在一定分歧：
供应方面，铝厂产能运行平稳，随着需求继续恢复，铝锭社会库存或迎来去库拐点，关注云南地区复产的进一步动态。
需求方面，铝价持续高位，加工厂抵触情绪渐浓，但订单总体或将继续改善，对铝价存在一定支撑。
米延滨分析称，综合来看，宽松的宏观环境和继续恢复的需求预期将稳定支撑市场。可以判断，铝市需求恢复及宏观驱动或将使4月份铝价运行区间较3月份有所抬升，但幅度有限。预计3月下旬铝价或延续在19000元/吨至19500元/吨之间运行。
苏延波则认为，目前电解铝、氧化铝生产企业盈利水平较为平稳，环比有所下降，其中电解铝利润在2200元左右，氧化铝利润600左右。
随着供应的陆续恢复，后期市场价格表现主要受需求端影响。当前地产竣工数据已显示大幅下降，铝价后市表现依然承压。
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