啤酒喜迎降本红利:原料、包材便宜了 吨成本普降|酒业财报观察
销售端遭遇“水逆”,啤酒企业在成本端迎来利好。
4月2日晚,重庆啤酒年报正式出炉:2024年实现营收146.45亿元,归母扣非净利润12.22亿元,销量297.49万千升。至此,除了燕京啤酒,其他主要啤酒上市公司2024年的详细经营数据均已披露。
上一篇啤酒年报分析已经提到,虽然啤酒行业去年整体销量下行,但中高档产品还在增长,高端化趋势依旧。
以重庆啤酒为例,2024年其高档产品销量145.72万千升,同比增长1.37%,占比提升至近49%。此外,为了应对消费趋势变化,重庆啤酒罐装产品占比提升至26%,增加了3.5个百分点。
更值得注意的是,啤酒企业的成本端进一步优化。
21世纪经济报道记者整理注意到,华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、重庆啤酒去年成本均有所减少。青岛啤酒营业成本减少7.72%、重庆啤酒营业成本减少0.03%,华润啤酒、百威亚太的销售成本(港股口径,视同为营业成本)分别同比下降2.9%、8.9%。唯有珠江啤酒营业成本微增0.1%左右,但其营收增长更快(+6.56%)。
其中,华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、珠江啤酒的营业成本下降都快于营收(或增长慢于营收),意味着成本端有进一步改善。在财报中,这几家啤酒企业普遍将成本下降归功于大麦价格下行、包装成本下降以及成本管控措施。
重庆啤酒的营业成本降幅不及营收的降幅,但有其特殊原因――去年嘉士伯佛山三水生产基地投运,带来了一定的摊销折旧成本。但具体来看,占到大头的原料成本,同比减少4.3%,啤酒主业营业成本同比也减少1.8%。
啤酒的生产成本中,玻璃、铝等包装材料和麦芽等原材料能占到六七成左右,其采购价下行将直接带动吨成本减少,从而利好报表表现。
以青岛啤酒为例,2024年直接材料成本同比下降了9%,光这一项就节省了超过12亿元,全年吨成本下降约2%。
珠江啤酒2024年营收和销量都保持增长,但其麦芽采购金额相比前一年减少近14%,此外纸箱、玻璃瓶的采购金额也有几个点的下调,全年吨成本下降2.5%左右。
由于原材料成本下降,重庆啤酒2024年的吨成本也同比下降了1%左右。
(根据财报推算,21记者整理)
这些都与大麦、玻璃、纸箱等大宗产品的下跌趋势相符。
相比2023年,2024年中国进口大麦价格整体下滑约两成,一直到2024年底进口大麦价格依然比前一年同期有10%的降幅。这背后包括主产国丰收、饲料需求疲软及中国取消对澳大利亚大麦反倾销等多重利好。
2024年中国的玻璃价格也处于过去三年来的相对低点,而瓦楞纸去年市场均价也有数个点的跌幅,与啤酒企业财报中包材采购额变化幅度保持一致。
今年这一趋势有望延续。华福证券研究认为,大麦成本下降,其他原材料成本亦有改善趋势,预计成本端的红利将延续至2025年。
花更少生产成本,卖更多高档啤酒,一降一升之间,啤酒股今年基本面有望好于去年。
记者肖夏 重庆报道
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