存储三巨头冲破万亿美元市值：它们也曾有苦日子
5月27日见证了存储界的又一里程碑――全球最大的三家DRAM(动态随机存取内存)存储企业三星电子、SK海力士和美光均实现了市值突破万亿美元，折射出AI热潮带来的存储芯片行业的超级周期仍然在延续。
截至韩国时间27日约14点30分，三星电子涨2.68%至30.7万韩元/股，SK海力士涨9.31%至224.3万韩元/股。受此带动，韩国综合股价指数(KOSPI)27日涨2.25%至8228.7点，连日刷新历史纪录。而美光科技在26日大涨19.29%、实现市值破万亿美元之后，截至美东时间27日8时，其在美股盘前延续涨势，一度上冲超过9%，至980美元/股。
“AI服务器‘虹吸式’的强大需求，依旧是推动存储市场变化的核心驱动力。”群智咨询总经理李亚琴向第一财经记者分析，它使高带宽内存(HBM)的需求始终保持旺盛状态。
一季度营收创新高、二季度价格继续大涨
调研公司Counterpoint Research的最新研报显示，2026年第一季度，全球 DRAM营收环比增长80%、同比增长260%，达到970亿美元的历史新高。三星存储业务持续保持领先地位，SK海力士与美光分列第二、第三位。
全球存储行业一季度实现营收新高的背后，是在全球存储强劲的市场需求与存储价格双双走强的推动；高带宽内存(HBM)以及AI数据中心基础设施中LPDDR5应用占比提升，也成为推动这一增长的重要因素。
三星于2026年第一季度取得38%的市场份额，进一步扩大对SK海力士的领先幅度。去年，这两家公司在DRAM营收排名之争中竞争激烈，直到三星于2025年第四季度重新回到榜首。
而SK海力士2026年第一季度在全球存储市场的份额为29%；美光同期的份额为22%，该公司正积极扩大产能，以满足更多市场需求并进一步提升市场份额。
2026年第二季度，全球市场延续超级存储周期，供需短缺贯穿全季度。AI算力需求主导产能分配，消费电子用DRAM与NAND闪存(非易失性存储芯片)供应紧张局面未缓解。另一调研公司群智咨询(Sigmaintell)预测，二季度存储价格继续大幅上行。
二季度，以LPDDR4X、LPDDR5X 为主的消费电子DRAM合约价延续强劲的上涨态势，在消费电子端，手机应用端DRAM合约价环比上涨约90%，而DDR4合约价涨幅比一季度趋缓，但涨幅仍高达约50%。
李亚琴表示，在消费电子领域，需求呈现两极分化的态势。中高端终端产品由于对性能和体验的追求，其存储规格难以向下调整，这就使得对应DRAM的需求具备较强的刚性，无法通过降低规格来缓解成本压力。与之相反，低端消费电子市场对价格极为敏感，价格的上涨显著抑制了其需求，进而导致这部分DRAM的整体需求出现下滑。
从供应端看，随着高附加值内存产品迈入量产阶段，其复杂的工艺不仅增加了生产难度，而且单位晶圆产能的消耗更为显著，这无疑进一步压缩了消费端DRAM的产能空间。与此同时，存储原厂的库存处于历史低位水平，扩充产能的能力有限，并且在产能分配上优先满足AI客户的需求，使得消费端DRAM的供应进一步收紧。
存储行业近期出现局部扩产，但未改短缺的局面。当地时间5月22日，美光在美国弗吉尼亚州马纳萨斯的工厂(Fab 6)开始投产1α nm制程的DRAM产品，包括LPDDR4和DDR4，主要供应给汽车、国防航天、工业、网通及医疗等关键领域客户。
TrendForce集邦咨询5月26日发布的存储器产业研究报告认为，Fab 6扩产主要反映美光内部的产能配置调整，不影响DDR4供给短缺格局。美光将调整Fab 6的生产重心至LPDDR4及DDR4，并以前者为主，预估该厂整体投片量将于2027年第四季成长至2026年第二季的1.5倍。其中，1α nm的投片将于2026年底开始量产，并于2027年提升投片至四倍规模。
由于美光在中国台湾的另一家工厂(OMT)的1α nm产品将逐季减产，转而更聚焦DDR5、HBM等主流量产规格的存储器生产，美光整体上的DDR4与LPDDR4并无扩产的规划。因此，TrendForce集邦咨询预计2026年DDR4将持续缺货，价格维持上行。
在此情况下，美光科技5月26日的股价应声而起，突破万亿美元市值。一位存储行业的资深分析师向第一财经记者表示：“因为明年(2027年)仍然缺DRAM，全球DRAM短缺的局面预计要到2028年才会改变。”
“SK海力士的存储产品竞争力不亚于美光，没有理由市值低于美光。”上述分析师说，所以继三星电子市值在三周前突破1万亿美元之后，美光、SK海力士这两天也相继进入市值万亿美元俱乐部。SK海力士成为韩国第二家市值破1万亿美元的企业，距离三星电子5月6日成为继台积电后第二家亚洲市值过万亿美元企业，仅过去3周。
为何能从“叫苦连连”到超级周期
三年前，全球存储行业在2023年4月还在为DRAM芯片价格何时能触底反弹而叫苦连连。存储芯片作为最具有周期性的芯片品类之一，一向有半导体行业“晴雨表”之称，但当时的下行周期的价格下跌幅度和持续时间都超出了业界预期。如今，三大存储巨头都突破了万亿美元的市值，存储的合约价格仍然在继续大幅上涨，难道存储行业的周期消失了吗？
在李亚琴看来，本轮存储涨价时间比较长，在当前背景下将存储放在供需逻辑下来看，仍处于供不应求或者供货紧缺状态。来自AI算力中心背后的AI需求量激增，ChatGPT、豆包、DeepSeek等全球AI大模型月活和周活用户量超过十亿，全球有近20%的用户人口在使用AI，带来对算力以及模型的推理训练大规模的需求爆发。
AI算力的建设处于刚刚开启的过程中，整体产业处于基础设施建设过程中，存储的供不应求将长期存在，一方面AIGC产业基础设施建设并非短期需求，另一方面目前缺货不仅仅是存储，围绕AI算力中心建设的大部分零部件都在短缺，所以这是系统性需求增加带来的系统性供不应求。AI算力中心所用芯片需求2025年约1530亿美元，2026年预计将达到2680亿美元的规模，同比增长75%。
两位数的增长来自于需求层面，供应层面则是存储产能扩产计划已提前确定，基本上可以预测2026年存储供应量全球同比只有7%至8%的增长。由于产能供应缓增长以及供需失衡，使存储产能对消费电子形成了比较大的排挤，尤其是新增产能部分主要用于供应AI算力中心GPU的HBM，产能倾斜非常不利于消费电子，因此DRAM涨价持续时间会较长。李亚琴预计，因为2025年第四季度至2026年一季度涨幅非常大，DRAM价格2026年下半年涨幅会收窄，一部分存储的价格可能会止涨，但是并不能很短时间内看到存储价格的回落。
本轮行情核心是存储行业进入“分层周期、结构性超级景气”阶段，而非周期消失。传统存储产品过去几十年的周期逻辑，由手机、PC消费电子库存、淡旺季主导，呈现“全面涨价―扩产―过剩―暴跌亏损”的强波动闭环，全行业同涨同跌、盈亏同步。
而当前行业呈现双轨周期分化：一方面，AI算力驱动的HBM、企业级高端DRAM/NAND属于长景气成长赛道，云厂商资本开支、AI算力建设是3~5年长期确定性需求，叠加高端产能、技术壁垒极高，供需长期紧平衡，周期波动大幅钝化；另一方面，传统消费级存储(普通DDR、消费级闪存)仍保留原有短周期波动属性，依旧受终端消费需求、库存变化影响，存在涨跌轮换。
业内分析人士提醒说，理性看待本轮万亿市值的行情。三大存储巨头估值增加，并非市场彻底抛弃周期逻辑，而是资本市场对“高端成长+传统周期”分层格局的重新定价，行业从“普涨普跌的强周期”，转向“结构性分化、弱波动、长上行”的全新形态。
此外，存储巨头克制扩产与向AI产品结构性倾斜，也改写了过往产能周期规律。
过往存储行业崩盘的核心诱因，是行业景气期全员激进扩产，1~2年后产能集中释放引发严重过剩。但本轮上行周期，三大万亿巨头彻底摒弃过往粗放式扩产模式，形成总量克制、结构倾斜、产能错配的新产能格局，是本轮行情持续的核心产业支撑。
从整体产能来看，头部厂商严格控制整体晶圆产能增量，2026~2027年全球DRAM、NAND整体产能增速维持低位，无大规模新增产能落地，行业不会出现过往式产能过剩。从产能结构来看，巨头将约六成的先进制程、优质产能倾斜至高毛利AI存储产品(HBM、高端DDR5、企业级闪存)，主动压缩传统消费级存储产能。
这种结构性产能调整，直接造成双重供需格局：高端AI存储持续紧缺、供需缺口长期存在，行业预判短缺延续至2027年后；传统消费级存储供给平稳、竞争温和。同时，高端存储新产能建设周期长达2~3年，2028年前难以形成有效增量，规避了过往“涨价即扩产、扩产即崩盘”的周期魔咒，也是三巨头盈利稳定性、估值持续抬升的核心原因。
从广州市区驱车一个多小时，到达依山傍水的从化区。香港赛马会从化马场就坐落在从化流溪河畔的半山腰上，四周树木葱郁，山峰连绵。五年前的2月18日，《粤港澳大湾区发展规划纲要》正式发布，提出加强 新华社南昌2月22日电（记者刘佳敏）“江西银河表计有限公司招普工50名，薪资大约4200至4800元。这个公司离立新很近，你有空可以去参观一下。”近日，在九江市永修县立新乡黄婆井村的招聘会现场，村干部和志愿者 mRNA巨头莫德纳上季度净利暴跌85%，流感+新冠组合疫苗最快明年上市 新冠疫苗依然在影响mRNA巨头公司莫德纳的业绩，但该公司正在寻找其他增长点。 当地时间2月22日，美国疫苗公司莫德纳(Moderna，MRNA)公布2023年第 福建今年首个核电机组工程开工 中新社漳州2月22日电 (记者 张金川)福建漳州核电3号机组22日开工建设，这是福建今年首台开工建设的核电机组，标志着漳州核电二期工程建设序幕全面拉开。 据悉，此次开工的二期工程 中新经纬2月22日电 据国家市场监督管理总局网站消息，自新国标发布实施后，婴幼儿配方乳粉(以下称婴配乳粉)产品配方按新国标注册攻坚工作进展顺利，截至目前，共计1127个配方通过注册。 市场监管总局表示，婴幼儿配方食 独家 | 库迪咖啡回应闭店：自开业以来总共闭店解约门店数为61家 2月22日每经快讯，自去年末起，不断有库迪联营商在小红书等社交媒体上发帖称库迪出现供应链问题、品牌现金流疑似出现危机，称有很多库迪联营商正在撤离 。本文链接：存储三巨头冲破万亿美元市值：它们也曾有苦日子http://www.sushuapos.com/show-5-103208-0.html
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
上一篇： “五个女博士”，年年翻车？