21世纪经济报道记者陈植 上海报道
港股通交易即将迎来信息披露机制调整。
7月26日，沪深交易所公告，自2024年8月19日起，调整沪股通、深股通以及港股通交易信息披露机制。此次调整后，最主要的变化在于南向资金披露有所调整，当日额度剩余大于或等于30%时，显示额度充足；当日额度剩余小于30%时，实时公布额度余额。和北向资金不同的是，南向资金依然会披露盘中成交数据等。
在业内人士看来，市场对南向资金信息披露机制调整已有预期。早在4月12日沪深交易所公布的调整沪深港通交易信息披露机制已明确，在8月19日调整南向资金交易信息披露。
多位境内私募基金人士向记者透露，南向资金不再盘中披露实时数据，对他们港股投资策略的影响不大。究其原因，目前他们主要看中港股的估值洼地效应，采取买入持有策略，等待港股估值回升至合理水准再考虑获利退出，因此南向资金不再盘中披露实时数据，对他们投资策略的扰动效应不大。
一位香港私募基金经理也认为，鉴于当前港股流动性相对较低，导致中低频量化交易难有发挥空间，所以港股市场对南向资金不再盘中披露实时数据的敏感度也相对较低。
“目前，香港本地投资机构更看重南向资金的整体净流入趋势，作为他们评估部分港股估值未来上涨空间与投资获利机会的一大依据。”他告诉记者。
数据显示，截至7月29日收盘时，7月以来南向资金净流入金额约460亿港元，今年以来累计净流入额则达到约4174亿港元，超过2023年的3188.42亿港元与2022年3862.81亿港元。
多位业内人士表示，即便南向资金不再盘中披露实时数据，也难以“影响”南向资金持续净流入的趋势。
中欧基金投资总监王健表示，当前港股板块具有较高的估值吸引力。就宏观维度而言，全球流动性随着美联储政策见到拐点，市场对美联储降息的预期在逐渐回归现实，中美利差有望收窄。作为全球价值洼地，港股资金面或将迎来实质性改善，港股互联网平台等板块在经历三年调整后估值已显著低估，值得中长期布局。
一位境内私募基金投资总监告诉记者，在南向资金不再盘中披露实时数据后，他们的投资策略可能会做某些调整，比如加大高股息港股的投资力度——以往，南向资金披露盘中实时数据可能对高股息港股股价带来某些波动，令他们不得不考虑潜在投资风险而暂缓投资；如今，他们对高股息港股的配置力度将变得更坚决。
境内个人投资者“淡定”应对
多位券商人士指出，南向资金不再盘中披露实时数据，对境内个人投资者（通过港股通投资港股）的影响也不大。
“此前，我们一度担心这项举措可能令境内个人投资者港股投资意愿下降。因为以往他们会关注南向资金披露的盘中实时数据，了解哪些港股正受到内地资金追捧，作为他们跟风投资的参考。”一位券商人士告诉记者。因此他认为南向资金不再盘中披露实时数据，可能令部分境内个人投资者失去港股投资的方向感。
通过小范围的市场调研，他们发现多数境内个人投资者对南向资金不再盘中披露实时数据“并不在意”。
这背后，是境内个人投资者的港股投资策略日益“理性”。由于港股估值偏低，他们主要采取价值投资策略，对高股息的港股蓝筹股与红筹股买入持有，等待这些股票股价回升至合理区间再考虑获利卖出。
“近期，不少境内个人投资者对回购力度较大的港股产生浓厚的投资兴趣。”这位券商人士透露。
数据显示，截至7月28日，共有206家港股公司实施回购，较去年同期增加83家；合计回购金额1538.91亿港元，较去年同期的569.18亿港元增长170.37%。上述两项数据均创下历史同期最高纪录。
境内个人投资者在买入回购力度较大的港股后，也没有跟随市场交易情绪变化与南向资金披露的盘中实时数据开展频繁的短线交易，同样采取买入持有策略待涨而沽。
在上述券商人士看来，一旦8月19日起南向资金不再盘中披露实时数据，可能会让部分境内个人投资者在短期内感到些许的不适应，比如难以及时发现新的港股投资热点与资金异动趋势，但整体而言，他们只要继续坚持价值投资策略，相关“不适应”将很快消散。
“近期，受A股市场波动加大影响，部分高净值投资者还加仓了港股。”他指出。究其原因，是这些高净值投资者认为美联储降息步伐临近，或令港股率先受益。尽管他们在8月19日后难以了解南向资金盘中实时数据，但只要买入绩优港股企业，就有较高的获利胜算。
机构投资者缘何“处变不惊”
相比境内个人投资者的“淡定”，多数机构投资者对于南向资金不再盘中披露实时数据同样“处变不惊”。
多位境内私募基金人士向记者直言，他们已有相当长一段时间没有关注南向资金的盘中实时数据。究其原因，是这项数据对他们港股价值投资策略实施的参考价值不高。
“相比南向资金盘中实时数据，我们更关注港股上市公司的基本面与行业成长空间，以及企业财务状况与ESG执行效果等。”一位境内主观策略私募基金负责人向记者指出。或许南向资金盘中实时数据可能在短期内影响股价，但就中长期而言，影响港股上市公司股价表现的决定性因素仍是上市公司营收利润增速与合规运营状况。
一位境内量化策略私募基金投研总监告诉记者，此前他们曾考虑在港股开展中低频量化策略交易，需要南向资金盘中实时数据作为流动性因子的重要组成部分。但他们很快发现，港股整体流动性不足以支撑中低频量化策略交易实施。
在他看来，当前港股市场的价值洼地效应，更适合价值投资。
记者多方了解到，目前境内众多投资机构仍采取买入持有策略加仓港股。尤其是针对港股互联网等科技板块，他们奉行越跌越买策略。
景顺长城基金经理詹成认为，港股互联网板块作为复苏主线代表，经历了政策规范、退市风险、中美关系波动等多重利空后，估值已处于历史底部区域，但其业绩在2022年二季度触底后逐步步入回升区间。
“整体而言，南向资金不再盘中披露实时数据，对我们的投资策略影响真的不大。”前述境内主观策略私募基金负责人直言。甚至部分投资机构欢迎相关部门采取上述措施，因为它有助于减少市场扰动与港股股价异常波动风险，令港股价值投资策略的持仓估值与产品净值波动更加平稳。
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