7月份，A股市场持续震荡调整，沪指一度失守3800点；科技股同样遭遇大幅回调，科创综指重回2000点下方。
不过机构认为，7月以来A股下跌主因资金情绪扰动，而非基本面恶化。个别资金面积极信号已显现，但仍需待A股企稳催化。对于后市行情，头部券商保持乐观，普遍认为调整基本结束，8月修复可期。
中信证券：调整基本结束，8月修复可期
A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击，这体现在：1)整体杠杆情况比较安全，7月上涨股票数量接近全A一半，明显超过6月；2)相比全球历史上典型的去杠杆行情，当前的融资回落幅度并不算大；3)ETF市场呈现持续的资金流入，科技类ETF的流入提供了充足流动性支持。
局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心AI股，这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效，不过我们认为目前该影响已基本消除。8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。配置上，建议增配能化、有色、非银和创新药，科技内部需要借反弹更加聚焦持仓。
国信证券：如何看当下红利持续性?
近期红利表现占优，主因科技回落引起市场调整、前期科技主导资金离场等。当前科技仍在消化前期超额，长线资金入市要求下，相对性价比较高的红利资产表现有望延续。行业配置注重均衡，除红利外，关注成长板块内部扩散。
第一，重视具有基本面优势的医药、券商，以及处在低位的地产、白酒等内需板块。第二，历史上看高景气行业往往呈现M顶。亚马逊、谷歌等多家云厂商上调2026年资本开支指引，目前AI景气预期尚未扭转，不过历史上景气行业下跌后往往有反弹。同时，科技内部有望向低位方向扩散，可关注具备基本面预期、产业层面存在积极催化的AI应用环节、港股科技等。
华泰证券：现阶段更接近“交易底初现”
华泰证券研报指出，当前科技行情的核心矛盾在于其交易底是否构筑完成，华泰证券认为现阶段更接近“交易底初现”，判断的支撑主要来自于：
①空间已较充分，主线回撤达到典型高弹性方向的超跌区间；②外杠杆交易型资金已完成一定出清，杠杆资金回吐二季度全部增量，美股对冲基金和韩股杠杆资金也已从极端位置收缩；③场近期卖盘抛压仍偏强，尚未形成主要增量。
趋势性反弹的关键窗口在8月下旬，届时中报、英伟达财报以及反弹过程中的赎回压力将共同决定科技能否形成新一轮主升。配置上，红利继续承担底仓，科技反弹优先围绕原主线中业绩确定性较高的半导体设备等展开，非主线则关注中报改善的方向，如券商、创新药等。
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（来源：证券之星）
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