来源｜时代商业研究院
作者｜实习生陈仪、郑琳
编辑｜郑琳
2026年7月19日，奥动新能源股份有限公司（以下简称“奥动新能源”）向港交所主板递交IPO申请。
招股书显示，截至最后实际可行日期，奥动新能源为214座自有换电站租赁了172幅地块，其中18座自有换电站的15幅地块存在潜在产权合规瑕疵，不合规换电站占全部自有换电站的8.4%。
不合规换电站瑕疵问题集中包括：一是出租方无法提供完整土地所有权证明；二是上游租赁协议租期短于奥动新能源承租期限，转租授权不足；三是土地用地手续不完善，不符合场站经营合规要求。
若监管或土地权利人认定租赁协议无效，奥动新能源需搬迁、关停对应换电站，直接减少自营换电收入、产生设备搬迁、拆除大额一次性损失。同时，奥动新能源自有换电站关停会流失注册司机用户，损害品牌口碑，叠加自有换电站为重资产模式，单站设备、电池投入成本高，闲置资产将大幅增加减值压力。
招股书显示，奥动新能源的固定资产减值常年大额计提。奥动新能源的物业、厂房及设备减值亏损由2024年的1280万元大幅增加至2025年的6400万元。虽然招股书披露主要原因是对该等换电站布局进行战略优化，但若由于产权合规问题进一步关停场站，将直接放大资产亏损。
奥动新能源目前整改手段有限，仅与出租方协商补全手续、逐步置换瑕疵地块。同时，在行业重资产属性叠加持续亏损背景下，若多座问题站点同步关停，现金流将承压，持续盈利能力进一步受质疑，成为港股投资者需要关注的核心利空风险。
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