我们认为，短期内或需保持谨慎。但下半年美股或仍有希望创新高。短期内，6月或仍需谨慎。6月的直接风险在于美联储新主席沃什的FOMC会议首秀，6月17日FOMC或是对利率的一次重要考验。另一个值得关注的因素是日元套息交易平仓。此外，地缘政治风险仍不可忽视。但度过6月后，下半年美股或仍有可能创新高的可能。
大跌之后，怎么看？
6月5日，北美市场经历“黑色星期五”。黄金一度下跌3.5%、抹去今年以来涨幅。纳指跌超4%，创去年4月以来最大单日跌幅，费城半导体指数大跌超10%，创2020年3月以来最大单日跌幅。周五抛售的原因：
1.远超预期的就业报告。5月份新增非农就业17.2万人，高于市场预期的8.8万人。表明劳动力市场在美伊冲突的背景之下维持韧性、边际转强。
2.美联储加息担忧升温。CME数据显示，非农数据发布后，美联储2026年底前加息的可能性一度升至70%。债券收益率随之飙升，打击风险资产。
3.科技巨头业绩指引不及预期。博通公司6月3日公布的业绩指引略不及预期，周四博通股价暴跌，打击AI投资热情，推动了周五科技股继续下挫。
4.创纪录上涨后的获利了结。在芯片行业强劲推动下，今年4-5月美股市场过度扩张，标普500在本周收跌之前已连续9周收涨。费城半导体指数更是在2个月时间内（2026.4.1-6.3）累计上涨83.4%。
5.对即将上市的IPO的担忧。投资者已开始腾挪出资金申购即将上市的SpaceX股票。大型公司上市可能抽走流动性，加剧市场对泡沫仓位的担忧。
展望：我们认为，短期内或需保持谨慎；但下半年美股或仍有希望创新高。
短期内，6月或仍需谨慎。6月的直接风险在于美联储新主席沃什的FOMC会议首秀，6月17日FOMC或是对利率的一次重要考验。
另一个值得关注的因素是日元套息交易平仓。日本央行可能在6月加息，如果引发套利交易平仓和资本回流，可能引发类似2025年8月那样的普遍避险情绪，加剧美股跌幅。
此外，地缘政治风险仍不可忽视。如果中东局势转紧，创纪录上涨后的过高估值可能令美股对油价反弹更为敏感。
但度过6月后，下半年美股或仍有可能创新高的可能。我们认为，今年下半年或尚未到达“AI泡沫破灭”时刻。AI热情或只是暂时调整、而不是终结。中东和平进程若实质性推进，油价继续回落将压低通胀预期、为美股打开进一步上行空间。总言之，6月或需保持防御性和选择性，观察市场波动；而如果AI利润增长能够持续，那么到下半年，美股有望再创新高。
海外市场复盘（6.1-6.5）
本周美股收跌，纳指跌幅领先。本周一二，人工智能热潮持续，美股三大指数连续上涨，刷新历史新高。周三，美股三大股指集体转跌。周五，由于加息预期上升，美股大跌，大型科技股集体下跌。
本周美元和美债收益率攀升。本周公布一系列超预期的经济数据：5月ISM制造业PMI、服务业PMI高于预期；4月JOLTS职位空缺大幅高于预期；4月工厂订单环比增长创2025年5月以来最高；5月ADP就业超预期；5月非农大超预期。数据显示美国经济稳健偏强，美元和美债收益率上行。
本周油价小幅收涨，黄金下跌。本周美债收益率大幅上行，压制黄金价格，跌破4400美元/盎司。美伊局势仍无明确进展，僵持状态持续，WTI原油位于90-100美元/桶区间波动。
海外央行动态
本周公布美联储褐皮书显示，大多数地区报告的通货膨胀率高于上一次报告的数据。本周美联储官员表态整体中性偏鹰。美联储洛根表示，越来越担心今年晚些时候可能需要加息，人工智能相关投资正在当地引发新的价格压力迹象。威廉姆斯表示，目前无需上调或下调利率。戴利表示，目前提供前瞻性指引并不适合，因为无法预测经济将如何发展，目前最令人担忧的问题是通胀。
本周，市场对今年降息的预期进一步上升。截至6月6日CME显示市场，市场预期今年降息的概率为2.2%（一周之前为0.2%），预计年内加息的概率升至50.5%（一周之前为48.0%），预期全年维持利率不变的概率为47.4%（一周之前为51.8%）。
海外基本面高频跟踪
总体经济预期：最近一周，2026年美国经济增速的市场预期基本持平。
就业：美国初请失业金人数高于预期、续请失业金人数低于预期。
需求：美国零售增速维持高位，房地产市场活动降温。
生产：美国粗钢生产、炼油厂产能利用率持续强劲。
价格：本周美国零售汽油价格回落，通胀预期小幅波动。
金融条件：本周美国信用利差上升。
下周（6月8日~6日12日）海外重点关注：美伊局势进展、美国5月CPI通胀、5月PPI通胀、欧洲央行公布6月利率决议（可能加息25bp）。
风险提示：海外经济基本面变化超预期，特朗普政府政策超预期，中东局势变化超预期。
本周新股申购迎来两家半导体领域公司。澎湃新闻根据Wind及公开信息梳理统计，本周（6月8日至6月12日）有2只新股安排申购，分别为重庆臻宝科技股份有限公司（下称“臻宝科技”，688797）、惠科股份 每经记者｜彭水萍 每经编辑｜叶峰｜2026年6月8日 星期一｜NO.1 逾600亿元加码境外业务，券商纵深推进全球化布局产业链延伸到哪里，金融服务便跟到哪里。随着境外业务需求持续增长，中资券商全球化 中国网财经6月8日讯 近日，北京金融监管局发布关于民生人寿保险股份有限公司发行资本补充债券的批复。批复显示，同意民生人寿保险股份有限公司在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎 存款产品变身金钱游戏，谁在大额存单转让区兴风作浪？ “抢购成功。”在某大额存单代购群中，一用户将刚刚通过群主抢购而来的2年期大额存单截图发了上来。截图显示，预测到期年利率高达3.28%，几乎是市场上2年期存款平 。
本文链接：天风·固收丨海外“黑色星期五”，怎么看？http://www.sushuapos.com/show-3-177148-0.html
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