21世纪经济报道记者 曹媛
中国平安南下“扫货”不停。
近日，联交所最新权益披露资料显示，2026年5月18日，中国人寿（02628.HK）获中国平安保险（集团）股份有限公司在场内以每股均价29.5956港元增持5675万股。
此次增持后，中国平安持有的国寿H股比例由14.37%增至15.13%，最新持股数目为11.26亿股。国寿H股还在5月11日、15日分别获平安人寿、平安资管增持，持股比例分别增至13.12%、14.23%。
但需注意的是，平安资管会受托管理平安集团、平安人寿的资金，投资港股，因此上述三大账户实际披露股份数量存在重叠，无法简单进行加总计算。
另外，农业银行H股（01288.HK）近日也获“平安系”资金加仓。5月18日，中国平安在场内买入6376.7万股农行H股股票，每股平均价为6.0708港元。
此次增持后，中国平安持有的农行H股比例由24.97%增至25.17%，最新持股数量约77.40亿股。农行H股还在4月30日、5月6日分别获平安人寿、平安资管增持，持股比例分别增至22.07%、28.03%。
近年来，“平安系”资金（包括中国平安、平安资管、平安人寿）频繁现身银行H股（如农业银行、邮储银行、招商银行、工商银行等）、保险同业H股（如中国太保、中国人寿）的权益变动通知表中。
在银行H股中，农业银行备受“平安系”资金青睐。2025年以来，中国平安及其一致行动人平安人寿、平安资管等公司不断增持农行H股。
银行，尤其是国有大行H股，由于业绩稳定性强、估值低、股息高等特点，备受低风险偏好资金“偏爱”。截至发稿，农业银行H股股息率达4.76%，今年以来股价涨4.82%。
近年来，国债收益率和固定收益类资产收益率持续下行，导致保险资金的安全垫和稳定性基础日益薄弱，传统优质收益资产供给明显收缩。
在此背景下，保险资金普遍面临稳定资产配置不足的困境，必须通过提升权益类资产配置比例来增厚整体收益。
因此，以平安为代表的保险资金近年掀起“举牌潮”。据华创证券的统计，在不考虑同一主体重复触及举牌线的情况下，2025年全年险资举牌合计31次，考虑重复举牌后次数至少38次。2025年举牌热潮再起，次数仅低于2015年，创近十年新高。H股为配置“主战场”。
作为A股五大上市险企之一，平安集团手握数万亿投资资产。“对于平安来讲，险资的特点是长久期，可以忍受短期波动，我们是长期资本、耐心资本。我们的投资目的不是短期回报，而是实现资产端与负债端的久期匹配。”在2025年度股东大会上，被问及保险资金投资规划时，平安集团联席首席执行官郭晓涛回应。
他强调，平安的投资策略追求“下有保底，上有弹性”，险资投资是均衡的、多元化的，固收类提供保底的坚实底仓，权益类让投资收益更有上浮的弹性。
针对市场关注的权益仓位调整节奏，郭晓涛回应股东关切称：“权益仓位的高低并非主观择时，而是由市场利率、负债成本、产品账户类型共同决定，我们的核心目标，是确保长期投资收益持续超越负债成本。”
据平安集团一季报，截至2026年一季度末，平安集团的投资资产约6.55万亿元，较年初增加0.9%。其中，债权计划和债权型理财产品占比较年初降至4.5%；不动产投资余额占比3.1%。
一季度，平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率0.2%，同比下降1.1个百分点；非年化净投资收益率为0.8%，同比下降0.1个百分点。
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