LPR报价连续12个月不变 业内关注贷款定价转型
证券时报记者 贺觉渊
5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的新一期贷款市场报价利率(LPR)维持上期报价不变，其中1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。目前，LPR报价已连续12个月维持不变。
LPR是贷款利率定价的主要参考基准，近年来，央行多次下调政策利率，并通过强化利率政策执行和监督，更好发挥存量政策效能，促进社会综合融资成本稳步下行。截至今年4月，我国企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%，个人住房新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%，社会融资成本处于低位。
LPR的定价基础是央行政策利率。自2025年5月以来，央行政策利率未作调整，因此LPR也缺乏调整动力。此外，由于当前银行净息差持续偏低，LPR报价行也缺乏主动调整LPR报价加点的意愿。
今年一季度，我国经济运行起步有力，尽管4月部分经济指标出现波动，但国家统计局指出，这属于月度间的正常波动，从累计增速和一些结构性指标来看，中国经济“稳”的主基调没有变。“总体上看，当前货币政策处于观察期，这是5月政策利率和LPR报价维持不变的根本原因。”东方金诚首席宏观分析师王青向证券时报记者指出，短期内，央行开展降准降息操作的紧迫性不强，预计LPR报价将继续“按兵不动”。
贷款主要有固定利率和浮动利率两种典型的定价方式。近日，央行发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)并在专栏介绍贷款利率定价基准的国际经验，指出国际上主要经济体贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准，逐步演变成多元化的基准利率体系，以反映资金成本、信用风险变化，适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。
《报告》的阐述引发众多市场专家学者猜测，未来我国或探索构建以LPR为核心的贷款多元基准利率体系。专家普遍认为，贷款多元基准利率体系既是对我国直接融资逐渐发展成熟的适应，也有助于应对商业银行净息差收窄压力，疏通利率传导机制。
“主要经济体贷款利率定价基准多元，一个重要原因在于直接融资的发展让企业部门能够以更低的成本、更加市场化的利率来融资，进而倒逼贷款利率市场化。”广发证券宏观分析师钟林楠指出，目前我国直接融资对信贷的替代作用愈发明显，为适应跟上债券利率的下行，越来越多的贷款以LPR减点的利率来发放，2026年一季度LPR减点发放的贷款比重已经接近50%，明显高于2019年LPR改革时的水平。为适应直接融资的发展、保持LPR的引导作用，未来我国贷款可能逐步转向多元基准利率定价。
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