中新经纬5月15日电 (薛宇飞)“你敢信？你买的消费基金，正在悄悄重仓光模块。”在某第三方基金交易平台，一位投资者这样留言。
在全球芯片板块大幅上扬的当下，一些消费类主题的公募基金也选择蹭热点，一季度末的重仓股中包含了不少相关热门股。
消费基金入局芯片概念？
成立于2018年5月的诺德消费升级，一直由基金经理朱红管理，该基金的投资目标是“通过深入挖掘经济结构转型背景下中国消费升级过程中蕴含的投资机会，重点投资与消费升级相关的优质企业”。
此前几年，诺德消费升级重仓的是白酒股，并持有啤酒、饮料、医药等行业个股。从2024年年末开始，白酒股的持仓开始下降，比如，芯片电感产品供应商――铂科新材在2024年年末成为该基金第一大重仓股。到2025年，重仓股中白酒股数量明显减少。
在2025年一季报中，朱红称，将进一步加强对消费和科技领域的研究，积极关注相关领域的产业变化和投资机会。2025年一季度末的十大重仓股中，出现了银轮股份、东华测试、星宇股份、伯特利、华测导航、铂科新材等与直接消费相关度较低的个股。
朱红在2025年四季报中称：“消费行业部分优质公司股价持续调整了较长时间，处于较低位置区间，从长期来看，具有较好的收益风险比。中国经济仍处于向高质量发展的持续进程中，通过持续的研发创新，一批具有核心竞争力的科技、先进制造等企业或将获得更大的竞争优势，长期成长趋势较明确。”
诺德消费升级2025年年末时的前十大重仓股中，包含了银轮股份、鹏鼎控股、鼎龙股份、水晶光电、沪电股份、顺络电子6只个股，银轮股份的主业是用于车辆热交换器的生产，鹏鼎控股、沪电股份的业务是PCB(印制电路板)，鼎龙股份是半导体材料供应商，水晶光电是光学光电子元器件供应商，顺络电子是电子元器件供应商。
截至2026年一季度末，诺德消费升级的前十大重仓股依次是恒瑞医药、万辰集团、鹏鼎控股、铂科新材、沪电股份、贵州茅台、蓝思科技、东鹏饮料、药明康德、银轮股份。上述10只个股中，除了医疗消费、快消、白酒、饮料等个股外，鹏鼎控股、铂科新材、沪电股份三只个股均与当前火热的芯片概念板块相关。
并非孤例
名称中带有“消费”两字的公募基金，投资科技或芯片概念板块的情况并不少。
恒生前海消费升级成立于2020年1月，基金经理胡启聪于2024年1月初接管该基金。在投资目标中，该基金称，力图把握消费升级过程中的投资机会，精选受惠于消费升级主题行业中的优势企业。
胡启聪接管恒生前海消费升级前，该基金主要在医药等板块布局。2024年年末，该基金称，主要配置了AI产业链相关标的，当年年末的前十大重仓股中，出现了新易盛、寒武纪等芯片概念个股。
“主要配置AI产业链”这一思路，贯穿该基金2025全年的投资。恒生前海消费升级2025年四季报称，报告期内，主要配置AI产业链(包括硬件和软件)、机器人等相关标的，相较于2025年三季度，减仓前期持有较多的港股新消费标的。
到2026年一季度，不管是新消费个股，还是机器人标的，在恒生前海消费升级重仓股名单里都不见踪影。截至2026年一季度末，恒生前海消费升级前十大重仓股依次是中际旭创、新易盛、阿里巴巴-W、东山精密、芯原股份、源杰科技、沪电股份、深南电路、广合科技、长光华芯。
弘毅远方消费升级由基金经理章劲于2023年10月接管，该基金的投资目标是“深入挖掘基于人均收入和人口特征驱动的消费升级过程中所蕴含的投资机会”。章劲管理之初，该基金重仓的白酒、航空、新能源车等板块，在2024年的重仓股中加入药明康德等医药股。
进入2025年，弘毅远方消费升级出现了较大幅度的调仓，白酒、航空、医药等板块个股大幅减少，取而代之的是芯片相关个股。到2026年一季度末时，弘毅远方消费升级的前十大重仓股依次是光云科技、深信服、科锐国际、达梦数据、福昕软件、快手-W、金蝶国际、能科科技、范式智能、阿里巴巴-W。
由于人工智能板块股价上涨明显，恒生前海消费升级、诺德消费升级、弘毅远方消费升级的2026年以来的收益排在消费类基金前列，并明显超过各自业绩比较基准收益率。
截至2026年5月13日，恒生前海消费升级的年内收益率约为45.74%，同期业绩比较基准收益率约为3.86%；诺德消费升级的年内收益率约为25.37%，同期业绩比较基准收益率约为-0.49%；弘毅远方消费升级的年内收益率约为18.13%，同期业绩比较基准收益率约为5.87%。
如何界定投资边界？
对于为何买入科技相关板块个股，诺德消费升级基金经理朱红13日对中新经纬表示，根据基金合同中关于消费升级主题及其相关行业的界定，该基金通过深入研究宏观经济、政策指引、居民消费升级的变化趋势，重点投资于受益于消费升级及相关上下游产业链的行业，包括电子、网络软件服务、新能源消费、传媒文化、智能家居等新兴消费。在2025年年末和2026年一季报的重仓股中有部分个股，它们的产品主要用于智能手机、个人穿戴、智能汽车、新能源等领域，属于电子、新能源消费等新兴消费。
“随着科技的快速发展，物联网、数字技术等正逐步从产品形态、需求创造、体验场景等维度，全面重构消费的底层逻辑与外在表现，让消费从传统商品交易逐渐升级为数据驱动、智能交互、持续进化的新型消费。消费或已不再是对人们衣、食、住、行等基本需求的满足，消费行业也不仅仅局限于食品饮料、家电、纺织服装等传统行业。”朱红说。
中新经纬发现，不少行业主题类基金对所能投资的范围界定都较为宽泛。恒生前海消费升级的基金合同中，将18个行业设定为能够投资的行业，合同中称：“受益于消费升级的主题行业主要包括：汽车、家用电器、纺织服装、农林牧渔、食品饮料、休闲服务、医药生物、房地产、电子、计算机、传媒、 通信、银行、非银金融、商业贸易、轻工制造、交通运输、公用事业等。”
弘毅远方消费升级基金合同中将能够投资的行业设定了20多个。合同中称：“重点投资于受益于消费升级及相关上下游产业链的行业，包括：(1)家电、食品饮料、医药生物、纺织服装、汽车、家具、建筑装饰等行业中符合消费升级趋势的品牌消费；(2)医疗服务、旅游酒店、休闲服务、商超等新零售、商贸、房地产后服务、金融服务、航空运输等高端服务型消费；(3)通讯、电子、文化传媒、互联网平台、教育、体育、软件服务、智能家居、新能源、人工智能、半导体等新兴消费；(4)为高品质消费品提供先进设备的设备制造行业。”
巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对中新经纬表示，消费主题基金重仓光模块、芯片、PCB这类科技股，从合规层面说得通，但或已偏离大家理解的“普通消费”。按照基金合同，通信、电子、给消费品做配套的上游硬件，都被归进了消费升级范畴。光模块、芯片这些本身不直接卖给普通消费者，主要是企业端在用，离老百姓日常消费较远，只是被包装成智能家居、算力、新能源汽车这些新兴消费的上游基础。这些都是偏科技制造的硬件，不是白酒、家电、餐饮这类直接面向消费者的产品。如果重仓占比太高，产品就更像科技、成长类基金，与基金名称中的“消费”对不上，容易让投资者预期落空。
“消费主题基金将十几个、二十多个行业都划进投资范围，或是基金公司为了让投资更加灵活，这种做法有利有弊。好处是约束少，基金经理可以跟着市场热点，灵活投资科技、制造、金融等板块，更容易做出收益。坏处也明显，消费主题变得太宽泛，与科技、成长类基金分不清楚。普通投资者只看基金名字的话，不清楚实际买到了什么，对于专门布局日常消费的投资者来说容易买错，主题基金原本的配置参考意义就变弱了。”郭一鸣说。
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责任编辑：魏薇 李中元
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