21世纪经济报道特约记者 庞华玮
5月13日，A股低开高走，创业板指盘中最高触及4041.99点，收报4038.33点，创下历史新高。
同时，沪指上涨0.67%；万得全A上涨1.26%，科创50上涨2.69%。
面对市场上涨，机构正围绕“科技主线”展开调仓。总体来看，短期观点偏谨慎，普遍认为需警惕高位回调风险。操作上，部分机构在保持进攻的同时主动“降波”，或进行均衡配置。中期来看，业绩验证将成为关键分水岭；长期而言，机构则保持乐观态度。
科技与能源双轮驱动
5月13日，A股一路上行，特别是创业板突破4037点。
上证指数也不甘示弱，收盘报4242.57点。
科创50指数也涨2.69%。
全市场成交额3.26万亿元，较前一交易日缩量55亿元。 超3200只个股上涨，近150只股票涨停。
值得一提的是，两融余额占总市值比例仅2.7%，仍处于历史均值水平，距离过热峰值尚远。
盘面上却分化剧烈。
科技线全面井喷。 存储芯片板块走强，大普微-UW逼近20%涨停，股价突破600元/股，再创上市以来新高；德明利、大族激光、雅克科技等一批个股涨停。算力硬件股同样高歌猛进，工业富联放量涨停，成交额280亿元位居A股第一，封单近18万手，总市值重回1.4万亿元上方。 天孚通信、鹏鼎控股、润建股份等纷纷封板。
电力产业链爆发。 大唐发电斩获6连板，华电辽能6天5板，晋控电力、韶能股份双双2连板。电网设备方向延续强势，汉缆股份、万控智造、通达股份等批量涨停。电力指数再创十年新高。
前海开源首席经济学家杨德龙指出，在本轮行情中，科技板块以及有色金属、风光储、煤炭、电力、电网设备等“HALO资产”均获得不错涨幅。“科技+HALO资产”是本轮行情的两大主线。
另一边，传统板块表现不佳。 保险指数跌超2.5%，中国太保跌逾3%；房地产板块低位震荡，京投发展跌超7%；白酒、猪肉、锂矿等板块也纷纷下挫。
资金正用脚投票：从传统周期、消费中撤出，涌入科技与“HALO资产”的怀抱。
创业板突破4000点背后的三重力量
创业板指突破4037.96点绝非偶然。资瑞兴投资研究总监邢奕才指出，这是三重力量共振的结果。
第一，科技景气周期确认，AI百花齐放。 创业板中最大的权重来自新能源（宁德时代、阳光电源）和AI基建（中际旭创、三环集团、新易盛），恰恰是最近A股市场中的“当红炸子鸡”。半导体、AI算力、存储芯片的产业景气持续验证，政策支持叠加产业趋势共振，资金持续涌入硬科技赛道。
其中，5月13日碳化硅概念股大涨就是典型——新能源车高压平台加速渗透，800V架构拉动需求，新能源汽车+AI对功率半导体的需求井喷刚刚开始。叠加DeepSeek科技浪潮，催化A股做多情绪，国产大模型突破持续发酵，科技产业趋势得到机构与游资共振，创业板指量价齐升。
第二，中美关系缓和预期升温。A股风险偏好有所提升，尤其利好科技成长股。
“市场大涨，就是积极信号，但是否存在抢跑或反应过度，尚难下结论。不过，外部扰动因素仅影响短期走势，不会改变市场大方向。”杨德龙表示。
第三，增量资金积极入场。 两融余额回升，外资流入，为本轮行情提供了资金支持。
但狂欢中需留一个“心眼”。 排排网财富研究员张鹏远提醒：“虽然创业板基本面支撑较强，但交易层面估值偏高，预计后续以偏强震荡为主。一季报高景气方向定价已相对充分，短期上行空间可能收窄，需警惕AI板块的赚钱效应对其他板块形成‘虹吸’以及高位筹码松动的风险。”
短期来看，创业板指估值已处于历史偏高位置，光大证券也提示“偏强震荡为主”，兴业证券则认为即便调整，资金仍会博弈AI反弹，其他板块反而更受伤。
机构调仓：短期谨慎、中长期乐观
面对创业板的历史性突破，机构共识与分歧并存，一场围绕“科技主线”的调仓大战正在展开。
对于短期市场，机构普遍认为可能震荡并需警惕高位回调。
中国银河证券认为，美伊冲突等外部事件虽仍有反复，但市场敏感度已趋于弱化，冲击边际收敛。短期市场或面临震荡蓄势、分化加大的格局，但整体上行趋势并未改变。
格上基金研究员毕梦姌也指出，当前行情具备一定支撑基础，但短期需警惕风险：一是部分热门标的估值过高，二是全球地缘政治冲突加剧，美联储货币政策调整节奏尚不明确，美元指数波动可能引发跨境资金流动。
一位私募CEO则更为谨慎，建议回避A股高估值板块，聚焦港股低估值消费互联网龙头。
中期来看，业绩验证成为关键分水岭。多家机构将目光投向8月的Q2财报季。邢奕才指出，中期（1—3个月）科技主线不变，但8月是关键验证节点：若科技股业绩持续超预期，行情将从“政策预期驱动”切换为“业绩驱动”，进入更健康的市场格局；若业绩不及预期，高估值板块将面临显著回调压力，市场风格可能向消费、电力等防御板块切换。
中信建投证券策略分析师夏凡捷则更为乐观，建议遵循“景气为纲”的投资策略，比如聚焦算力概念板块，AI算力主线远未到全面泡沫化阶段。
长期而言，机构普遍保持乐观。
毕梦姌强调，与2015年泡沫式上涨不同，当前创业板成分股结构已发生根本性变化——新能源、AI、生物医药等硬科技企业占比大幅提升，一季度整体净利润同比增长远超预期，AI产业链表现尤为突出，为指数提供了长期业绩支撑。
综合各家观点，机构后续配置有三条主线：一是AI算力产业链（光通信与光模块、算力芯片与服务器、算电协同与液冷）；二是新能源与高端制造（光伏与储能、商业航天与高端装备）；三是低估值防御品种（保险、券商、红利资产）。
国泰基金建议在保持进攻的同时主动“降波”，可关注AI硬件、新能源、工业金属、化工、保险；邢奕才则强调，在科技主攻的同时，可配置电力设备和化工，实现攻守平衡。
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