中新经纬5月8日电 (魏薇)随着上市银行2025年年报披露完毕，理财子公司的业绩也相继出炉。“V观财报”(微信号ID：VG-View)梳理发现，截至2025年末，32家理财公司存续的理财产品规模达30.72万亿元，较上年同期增长15.54%，在整体理财市场中占据了超92%的市场份额。
经营业绩方面，27家披露了净利润数据的理财公司合计实现净利润326.53亿元，同比增长14.81%。理财子公司的业绩出现分化，农银理财净利润同比增长91%，部分理财子公司净利润有所下滑，青银理财同比下降37%。
14家理财公司规模破万亿
截至2025年末，全国持牌的银行理财子公司(含合资)共32家，包括6家国有大行理财子、12家股份行理财子公司、8家城商行理财子公司、5家合资理财子公司和1家农商行理财子公司。
从管理规模维度看，头部机构的规模优势持续强化，同时个别机构面临规模收缩压力。
数据显示，2025年共有14家理财公司迈入万亿规模，比2024年多1家，其中华夏理财的管理规模首次破万亿元。排名前10的理财公司存续理财产品规模，在整个理财市场中占比超六成，头部效应显著。
具体来看，2025年多家理财公司的管理规模同比增速超过30%，部分机构的增速甚至超过100%，显示出理财市场在加速扩张。
国有大行理财子依托母行庞大的客户基础与渠道资源，实现规模的稳定扩容。其中，农银理财、工银理财管理规模均超过2万亿元，分别为2.15万亿元、2.09万亿元，同比增速分别为9.23%、6.62%。增速最高的是中邮理财，管理理财规模达1.32万亿元，同比增长28.81%。
股份制银行理财子中，招银理财以2.64万亿元的规模连续多年稳居行业榜首，同比增速6.88%；兴银理财以2.43万亿元的规模紧随其后，同比增长11.64%，信银理财则以2.30万亿元、同比15.58%的增速巩固第一梯队地位。
规模增速较快的有华夏理财、渤银理财、恒丰理财，三家理财公司的增速均超过30%。其中，华夏理财同比增速达45.82%，在万亿俱乐部中增速领先。
与之形成对比的是，平安理财2025年的管理规模尽管也超过万亿元，但较2024年减少1219.41亿元，降幅达10.04%，也是32家中唯一一家规模下降的理财公司。
城农商行理财子中，苏银理财以8261.59亿元的规模位列城商行理财子之首，同比增速达30.48%；宁银理财、南银理财、杭银理财的管理规模均超6000亿元，增速均接近或超过30%，在区域市场中实现快速扩张。而青银理财增速仅3.15%，在城农商行理财子公司中垫底。
5家合资理财公司全部实现规模翻倍或高速增长，成为行业规模增长的新变量。法巴农银理财以892.83亿元的规模位居合资机构之首，同比增幅高达202.04%，成为全市场增速最快的理财公司；施罗德交银理财、汇华理财增速也分别达99.10%、105.81%。
青银理财净利润降超30%
在32家理财公司中，有27家公布了2025年业绩数据(浙银理财于2025年1月成立，故没有2024年可比数据)。
国有大行理财子中，农银理财以37.54亿元的净利润登顶，同比增幅高达91.94%，成为2025年行业最大的“黑马”。中银理财净利润24.99亿元，同比增长27.31%，在净利润榜单中位列第五，成为国有大行理财子中增速较快的机构。此外，工银理财、交银理财、中邮理财净利润增速均超10%，建信理财净利润增速在6家中最低，为2.18%。
股份行理财公司的利润表现呈现明显分化。头部机构中，招银理财以27.26亿元的净利润位列第二，但同比微降0.47%；兴银理财净利润25.86亿元，同比下降4.01%；平安理财净利润14.76亿元，同比大幅下滑23.20%。
与之相对，浦银理财净利润16.41亿元，同比大幅增长41.34%；华夏理财净利润8.62亿元，同比增长39.03%；光大理财净利润23.36亿元，同比增长24.52%。
城农商行理财子公司的利润表现整体稳健，多数机构实现正增长。高增长代表中，宁银理财净利润9.70亿元，同比增长30.38%；上银理财净利润1.51亿元，同比增长23.77%。
27家理财公司中，共有8家净利润同比下滑。具体来看，青银理财2025年实现净利润1.87亿元，同比大幅下滑37.04%，降幅最大；广银理财净利润2.54亿元，同比下降8.96%；杭银理财净利润8.52亿元，同比下降5.86%；北银理财净利润2.47亿元，同比下降4.13%；恒丰理财净利润2.63亿元，同比下降2.80%。
合资理财公司仍处于培育期，汇华理财2025年净利润为-0.69亿元，仍处于亏损状态，但同比减亏8%；其他合资理财公司未单独披露净利润数据。
一季度理财规模下降近1.4万亿
为何部分理财公司的规模上涨，净利润却出现下滑？
邮储银行研究员娄飞鹏对“V观财报”表示，理财公司规模增长但净利润下滑，主要是由于行业竞争加剧、理财让利投资者导致费率持续下行，部分产品管理费逼近零，直接压缩收入空间。同时，渠道扩张推高销售费用，叠加投研体系建设与系统升级等运营成本刚性增加。
娄飞鹏还提到，新增规模多为低费率的短期限固收产品，高费率的含权类产品占比低，结构性拉低整体盈利水平。
苏商银行特约研究员薛洪言分析称，之所以出现这种背离，根源在于资产端收益下行与维持规模所需的隐性成本之间的矛盾。市场利率持续走低，产品配置的债券等固收资产到期再投资收益率已大幅下滑。在净值化机制下，虽然业绩比较基准不构成刚兑义务，但它仍是投资者选择产品的重要参照。为了在激烈竞争中留住资金，理财公司难以跟随市场利率同步大幅调降基准，否则将直接失去吸引力。
“这种压力迫使机构变相承担成本来填补市场收益与投资者预期之间的缺口，最普遍的方式即减免管理费、销售服务费等，用自身利润补贴投资者的到手收益，直接压缩了核心收入。”薛洪言说。
4月17日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场季度报告(2026年一季度)》(下称报告)显示，截至2026年一季度末，银行理财市场存续规模31.91万亿元，同比增加9.51%，较上年末的33.29万亿元，减少1.38万亿元，降幅4.1%。
在薛洪言看来，居民储蓄搬家的底层逻辑未变，存款吸引力下降仍将支撑资金向理财转移，形成规模底仓，但增长面临的压力比过去更为复杂和深刻。
薛洪言指出，首当其冲的是“资产荒”加剧，高收益优质资产稀缺，从根本上制约了理财产品的配置能力和收益表现天花板，削弱吸引力。净值化波动常态化后，市场稍有回调就可能引发赎回，导致规模不稳。竞争格局也在演变，理财不仅面临公募基金的持续竞争，来自保险资管、银行自营产品的分流压力也在加大。
薛洪言表示，理财行业正从“规模驱动”转向“质量与效益驱动”，2026年规模或呈温和增长，增速放缓是大概率事件。
娄飞鹏预计，今年理财市场整体规模大概率将上升，主要驱动力是存款利率持续下调，触发“存款搬家”效应，资金加速向理财迁移。
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