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南方财经 21世纪经济报道郑青亭 北京报道
在全球市场反复被地缘政治牵动的当下，中东局势正成为影响宏观经济预期的关键变量。油价波动、供应链紧张与政策不确定性交织，使“滞胀”这一曾被淡忘的风险重新回到聚光灯下。
渣打的研究显示，在中东紧张局势升级、能源价格上行的背景下，亚洲经济体对能源冲击尤为敏感，当前面临的最大风险并非单纯通胀，而是“滞胀”。中国、印度、日本和韩国合计占霍尔木兹海峡原油运输量约70%，一旦出现供应扰动，将对亚洲经济产生显著影响。
近日，在中国发展高层论坛2026年年会期间，渣打集团行政总裁温拓思（Bill Winters）在接受21世纪经济报道记者专访时指出，近年来，中国在新能源部署、电气化和能效提升方面取得快速进展，显著降低了对石油的依赖度。此外，庞大而富有韧性的国内市场以及完备的制造业生态系统，共同支撑了消费与出口竞争力。
渣打对中国经济的前景充满信心。温拓思表示，“中国不断扩大的开放，为包括渣打在内的外资银行带来商机。渣打对中国的发展前景与持续改革开放始终抱有坚定信心。未来，渣打将持续在华投资，服务客户需求，助力绿色可持续发展。”
“我们预计到2035年，中国人均国内生产总值（GDP）将达到2万美元，与部分发达国家持平。随着个人财富稳步积累、中等收入群体持续壮大，中国市场对财富管理解决方案及多元化资产配置的需求将呈指数级增长。”他说。
今年1月，渣打在深圳设立了第四家“优先私人理财中心”。此前，该行已投入4000万美元进行战略投资，设立渣打大湾区中心，以支持贸易、创新与资本流动。
温拓思指出，随着全球供应链重构，中国企业正进入“Going Global 3.0”阶段，即从单纯产品出口转向本地化生产、研发及管理，更深度融入东道国市场，并通过输出技术和解决方案向价值链高端迈进。
从区域看，东盟仍是中国企业海外布局的重点方向，受益于供应链多元化趋势；中东地区长期仍具资本优势，但短期受地缘政治影响，资金流动更趋审慎；非洲则凭借人口结构和互联互通潜力，被视为长期增长的重要市场。整体而言，多市场布局和深度本地化正成为中国企业出海的新特征。
亚洲经济面临的最大风险是滞胀
《21世纪》：在地缘政治不确定性上升的背景下，包括中东局势紧张以及能源价格走高，你如何评估全球“滞胀”风险？这将对中国等主要经济体产生哪些影响？
温拓思：从我们的观察和分析来看，亚洲更易受到能源价格波动影响，滞胀风险值得关注。不过，如果中东地缘政治紧张局势能够保持在可控范围内，仅表现为阶段性波动且油价温和、暂时上涨，那么对中国经济和政策的影响将较为有限。通胀传导效应总体仍可控。近年来，随着新能源部署加快、电气化推进以及能效提升，中国对石油的依赖度（石油强度）已明显下降。
这种韧性同样得益于中国庞大且具韧性的国内市场，以及高度完善的制造业体系，这些因素共同支撑了消费和出口竞争力。我们对年初的良好开局感到鼓舞，1—2月数据显示，在投资明显回升的带动下，内需正趋于稳定。与此同时，中国正持续推进向高质量增长的结构性转型——以先进制造业、绿色产业和数字经济为驱动——这进一步增强了经济韧性并降低了对外部冲击的敏感性。我们预计，这些因素将在2026年继续支撑中国出口保持强劲。
当然，如果中东冲突进一步升级并且持续时间延长——尤其是关键大宗商品供应受限——将对全球供应链和需求产生更明显的溢出效应，进而拖累亚洲主要市场的出口和经济增长。在地缘政治风险上升的背景下，市场也在相应调整对货币政策节奏的预期。
《21世纪》：银行又该如何帮助客户应对这种波动？
温拓思：渣打银行采用多元化业务模式，并受益于其灵活的全球网络布局，能够帮助客户在复杂且快速变化的环境中稳健应对。在企业及投资银行业务方面，随着企业客户和金融机构客户拓展至我们的覆盖市场并实现合作多元化，我们获得了新的业务。在财富管理与零售银行业务方面，我们依托丰富多元的产品体系和深厚的市场洞察，帮助高净值客户实现资产组合多元化、风险管理以及在全球网络中应对不断变化的市场环境，这也体现出持续的业务韧性和日益增长的跨境需求。
中国企业正进入全球化发展的新阶段
《21世纪》：随着地缘政治格局重塑全球供应链和贸易流向，你认为中国企业“走出去”将面临哪些机遇与挑战？在非洲、中东和东南亚等地区，这些趋势如何演变？国际银行在其中可以发挥什么作用？
温拓思：在地缘政治动态演变和全球供应链重构的背景下，中国企业正进入全球化发展的新阶段，机遇与复杂性同步上升。我们观察到一个“走出去3.0”阶段——企业不再局限于产品出口，而是通过本地制造、研发、本地化管理以及更深层融入东道国市场，实现“在地化”发展。同时，中国企业的海外发展日益呈现生态系统驱动特征，企业将供应商和合作伙伴一同带到海外，并通过输出技术、能力和解决方案，不断向价值链高端迈进。
从区域来看，东盟仍是关键目的地，受益于供应链多元化和强劲的投资流入。中东地区在长期内仍将是资本的重要来源，但近期地缘政治发展使资本流动更加审慎和选择性更强，部分资金转向避险资产和区域性金融中心。非洲则凭借人口结构和互联互通优势，展现出长期增长潜力。整体来看，各地区均呈现出多元化布局、多市场运营以及更深度本地化的明显趋势。
与此同时，企业也面临更为复杂的经营环境——包括贸易与监管碎片化、多币种外汇管理以及跨境流动性管理等挑战。随着供应链更加分散，对一体化资金管理、风险管理和跨境解决方案的需求持续上升。
《21世纪》：国际银行在其中可以发挥什么作用？
温拓思：在这一过程中，国际银行发挥着关键作用。凭借覆盖亚洲、非洲和中东的多元化网络，我们能够帮助客户打通贸易、资本与投资流动，并通过一体化解决方案应对复杂局面。
我们看到，这一需求正在转化为与中国相关业务的强劲增长动能。中国仍是集团网络收入的最大贡献来源，在多个关键走廊持续增长——包括中国—东盟和中国—非洲通道，分别实现约20%和25%的增长。这反映出，在中国企业构建更可持续、更本地化、更具韧性的全球商业模式过程中，对全球连接能力与本地深度专业经验的需求正不断提升。
《21世纪》：渣打银行如何评价共建“一带一路”倡议带来的商机？
温拓思：渣打银行一直是“一带一路”融资中最活跃的银行之一，自倡议启动之初便已深度参与。渣打的市场布局与“一带一路”共建国家和地区重合度超过75%，业务网络遍及全球50多个市场。渣打在基础设施融资领域具备扎实能力，涵盖可持续金融与传统基建两大方向。共建“一带一路”项目多与基础设施相关，渣打始终深度参与其中，并将继续发挥“超级连接器”作用，帮助中国客户拓展国际市场，同时协助海外企业来华投资兴业。
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