2026年的春天，游戏行业的“卖水人”在资本市场掀起一波新浪潮。
2月27日，主要业务为AI游戏营销的钛动科技向港交所递表，冲刺“出海营销Agent第一股”。很多人对这家一直在“幕后”的公司并不熟悉，但它的客户名单却星光熠熠——腾讯、网易、米哈游、三七互娱、库洛游戏，几乎所有在海外有业务的中国游戏厂商都在用它的服务。
2025年前三季度，这家公司收入1.3亿美元，同比增长74.5%，毛利率高达82.2%，此外账上还躺着4.41亿美元现金。在一个AI公司普遍烧钱换增长的年代，这个财务数据显得很突出。
消息一出，雪球等股票平台上的讨论很热烈。看好它的投资者说这是“垂直场景大模型真正跑通了商业闭环”，也有人泼冷水，提醒注意高达5.57亿美元的应收账款，以及近九成流量采购集中在三家媒体平台。但在一个点上，大家有共识：AI正在从根本上改写游戏营销这门生意的规则。
一位钛动科技的合作伙伴告诉记者，其自研的钛极多模态大模型能够根据投放效果自动校准广告参数，这在之前不可想象。
AppsFlyer最新发布的行业报告提供了一个更宏大的背景：2025年全球游戏获客支出达到250亿美元，中国出海厂商贡献了其中的35%，同比增长了22%。
与此相伴的是，AI技术正在全面渗透到营销链路中——头部游戏厂商每季度制作的营销素材版本已达到2400至2600个，同比增长25%到30%，广告展示量直接拉升了20%。但报告同时指出了另一个现象：AI大幅降低了内容创作门槛，也让产品脱颖而出的难度急剧上升，行业的核心挑战已经从“能不能做出来”转向了“能不能被看到”。
钛动科技则试图告诉市场：AI改变游戏营销，不是概念炒作，而是已经发生的、正在被用户付费验证的事实。当一群阿里巴巴出身的互联网老兵，用八年时间打磨出一套AI智能体系统来替代传统的人力密集型营销——这场变革的深度，远比表面看到的要剧烈。
记者联系钛动科技相关人员希望了解该公司赴港上市后的更多规划，暂未得到回复。
01千亿执念
李述昊今年36岁，山东人，熟悉他的人形容他身上带着一股让人过目不忘的执拗劲儿。
2011年从天津大学毕业后，他在华为待了一年，就一头扎进了UC浏览器的海外版团队，成了中国互联网最早一批做海外市场的拓荒者。那时候移动互联网产品出海还是一片蓝海，他带着团队把UC浏览器做到了印度市场第一，打败了谷歌，这段经历后来被他反复提起。
真正的转折发生在2014年，那一年UC被阿里巴巴以约43.5亿美元收购，创下了当时国内互联网并购的最高纪录。李述昊随之进入阿里巴巴体系，调任移动事业群国际业务部，负责支付宝、速卖通的海外投放。
2016年，李述昊决定离开阿里巴巴创业。他当时说，公司必须得是一家千亿元规模的公司，不然就白创业了。这个目标听起来何其狂妄。
创业前两年并不顺利，他试过建站工具、追踪工具，前后折腾了七八个项目，都没什么起色。钱在烧，方向却找不到，那是他最煎熬的一段日子，前老板、原阿里大文娱的掌舵者俞永福给他指了一条路：把目光投向to B的出海营销服务。
这个建议之所以管用，是因为它恰好踩在了李述昊的认知优势上。他在UC和阿里巴巴最重要的积累，正是对海外市场、流量投放和用户数据的深度理解。
2017年，钛动科技在广州正式成立，专注帮中国企业做海外营销和本地化落地。公司创立不到三个月就拿下了险峰、IDG资本、人人游戏等机构的1440万元首轮融资。此后几年，钟鼎资本、金沙江创投、头头是道基金等相继入场。而俞永福也用自己的钱投了票——他持有钛动科技11.27%的股份。
李述昊的办公室里挂着一幅书法，写着“数据驱动”四个字。他喜欢把传统4A广告公司的逻辑比作“上帝造人”——天马行空创造一个大创意，试图进入用户的心流。而钛动科技的玩法是“神农尝百草”——客户定好底线，剩下的事交给数据去跑，总有一个素材能跑出来。
他还有一句挂在嘴边的话：“用技术做生意，用AI抹平文化差异，用BI（商业智能）抹平经验差异。”这种思维方式，决定了钛动科技后来所有的产品逻辑。
从2021年到2025年，公司的业务规模增长了五倍。到2025年9月底，服务广告主超过10万家，头部客户覆盖率超过80%，业务覆盖全球200多个国家和地区。
02效率革命
让钛动科技真正起势的正是大模型的自研能力。
过去，一家游戏公司想做海外推广，流程大致是这样——先组建一支懂当地语言和文化的投放团队，手动分析各个区域市场的数据；然后找创意团队做素材，如果需要真人出镜还得联系演员、搭影棚、后期剪辑，一个素材从构思到上线动辄几周；接着在多个广告平台同时开户，优化师24小时盯盘，根据数据表现手动调整出价和预算分配。整个链条高度依赖人力，响应速度以天甚至周为单位，跨区域协作成本极高。
钛动科技的切入点，就是用AI把这条链路重新做了一遍。
最早上线的是Tec-Ad数据工具，它把公司成立以来积累的全球市场数据做成了一个实时更新的数据库，投放数据每小时刷新三到四次。高表现素材能被系统快速识别并同步到其他渠道，实现规模化投放。
2023年推出的Tec-Creative则是一款AIGC创意生成工具，可以用AI批量生成图片、视频和数字人内容，甚至能用虚拟人模拟真人拍摄，省去请演员和后期制作的大笔开销。
而真正把系统推向质变的是2025年发布的Navos——一个能调度多个专业AI智能体协同工作的“超级大脑”。
Navos的特别之处在于它不是一个简单的工具，而是一套智能体系统。用户只需要用自然语言表达营销目标，比如“帮我在东南亚推这款二次元游戏”，系统就会自动拆解任务，调用市场洞察、创意生成和投放优化三个方向的智能体，分头执行后整合输出可落地的方案。
效率的提升肉眼可见。据客户反馈，过去需要跨团队协作数天才能完成的竞品分析、脚本开发、多语言适配和动态出价，现在几分钟内就能完成。以前一到三个月的营销周期，现在压缩到数小时内。这意味着游戏厂商可以用“天”，甚至“小时”为单位的节奏进行策略试错，这在传统模式下根本无法想象。
而且，AI驱动的营销已经从“帮你买量”进化到“帮你策划品牌战役”。
库洛游戏的《鸣潮》作为一款二次元产品，需求不是单纯买量，而是要建立品牌情感链接。钛动科技为其提供的达人营销方案，通过AI进行用户识别和分层触达，并匹配了与产品调性高度契合的达人合作策略。
去年，钛动科技为网易的《Racing Master》这款竞速游戏策划了一场“名人圈速挑战”，在泰国、印度尼西亚、马来西亚三国邀请超过10位头部明星和KOL参与，将他们的圈速成绩永久植入游戏端内，把“竞速”从数字游戏变成了带有情感投射的追星式挑战，最终总曝光突破3000万。
钛动科技的直接竞争对手汇量科技同样吃到行业红利——2025年收入20.47亿美元，同比增长35.7%。它的核心平台Mintegral日均处理超3000亿次广告请求，触及35亿活跃设备，其智能出价策略贡献了平台总收入的80%以上。
美国该赛道的头部公司AppLovin，正在将自己的AI引擎推向电商领域，计划在2026年上半年全面开放自助服务平台。其CEO在一次行业会议上表示，游戏广告业务仍有20%到30%的增长空间，而电商广告的可触达市场规模大约是游戏市场的5到10倍。
三家公司指向同一个方向：在竞争最激烈的游戏和电商战场上，AI营销正在从“辅助工具”升级为“核心生产力”。
03隐忧
不过，钛动科技的招股书中有一句话道出了行业的结构性痛点——“我们的大部分营销成本来自主要媒体平台，若与该等平台的关系终止、暂停或发生重大不利变动，可能导致广告投放中断，进而对我们的业务造成负面影响。”
招股书数据显示，公司在三家主要合作伙伴合计支付的营销成本占比在88.7%至90.8%之间。这种结构的风险很明显——如果任何一家平台调整算法规则、提高流量价格，或者因为其他原因限制合作，钛动科技的商业模式就会受到直接冲击。
应收账款也是个大问题。钛动科技的应收款项从2023年末的2.54亿美元增至2025年9月末的5.57亿美元，占流动资产总额的53%，占总资产的51.6%。
这个数字背后是钛动科技作为“中介方”的商业模式决定的：它通常需要先向Meta、Google等平台垫付巨额预付款以锁定流量，之后再向广告主统一结算。在行业景气时，这种模式能放大收入规模。一旦主要广告主回款困难，公司不仅收不到服务费，垫付的巨额资金也会变成坏账。
这些隐忧并非钛动科技独有。AppsFlyer报告指出，AI虽然大幅降低了素材制作的门槛，但也导致了“创意过剩”——市场上的广告素材激增，用户注意力却被分散，打造爆款的难度不降反升。当所有厂商都拥有了AI武器，竞争的焦点就从“谁能做出来”变成了“谁的AI更聪明”。
巨头也在入场。腾讯2025年第三季度营销服务收入362亿元，同比增长21%，在行业整体承压的背景下逆势增长。字节跳动旗下的巨量引擎则在推进“品星云AI营销”模式，围绕洞察策略、内容创作、广告投放和项目复盘构建全链路营销闭环。2026年春节档期间，多家互联网巨头在AI营销领域合计投入超过80亿元。
钛动科技的押注方向还是产品端。招股书披露，本次港股募资将大部分用于未来五年内钛极多模态大模型和Navos的持续迭代与优化，同时推动生成式引擎优化和生成式引擎营销能力的扩展。
公司还提到，品牌在AI原生的流量分发模式中将从“被认知、被推荐”进阶到“被选择、被转化”。
李述昊曾说：“竞争的核心，正从单一的‘性价比’，转向赢得消费者情感认同的‘心价比’。”这代表着他对行业终局的判断——在AI抹平了生产和投放的效率差异之后，真正能拉开差距的，是品牌能否建立起情感价值。
钛动科技的港股之旅才刚起跑。它用八年时间证明了AI可以改变游戏营销的效率，但接下来要回答的问题更复杂：在流量不被自己掌握的格局下，一家技术公司到底能建立多深的护城河？
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